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建筑上市公司三季度收入增長(zhǎng)整體慢于基建投資，看好四季度收入、業(yè)績(jī)提速。本周上市建筑企業(yè)已全部發(fā)布2022年三季報(bào)。2022年前三季度上市建筑工程企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)10.6%、6.7%。其中，Q3收入同比增長(zhǎng)9.5%。Q3收入增速慢于基建投資增速?？紤]到Q3基建投資同比增長(zhǎng)14.6%、建筑企業(yè)新簽訂單同比增長(zhǎng)12.3%，我們認(rèn)為基建資金面、項(xiàng)目層面均有充分儲(chǔ)備，Q3主要受疫情、持續(xù)高溫天氣等因素影響，實(shí)物工作量轉(zhuǎn)化速度放緩導(dǎo)致收入增長(zhǎng)不及預(yù)期，Q4實(shí)物工作量有望加速形成，帶動(dòng)建筑企業(yè)收入業(yè)績(jī)提速。新能源基建細(xì)分賽道公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@高于上市建筑企業(yè)總體業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?br>　　雙碳標(biāo)準(zhǔn)計(jì)量體系實(shí)施方案落地，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈條進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)化，BIPV市場(chǎng)有望受益。本周九部門聯(lián)合發(fā)布《建立健全碳達(dá)峰碳中和標(biāo)準(zhǔn)計(jì)量體系實(shí)施方案》，此次《實(shí)施方案》，一方面，要求開展高效光伏組件等技術(shù)，可以提升發(fā)電效率，有利于提高BIPV電站的內(nèi)部收益率；另一方面，推進(jìn)組件、支架、逆變器等設(shè)備修復(fù)、改造、延壽標(biāo)準(zhǔn)等，可以為BIPV的使用年限提供更加健全的保障，有利于BIPV市場(chǎng)滲透率的提升。隨著BIPV產(chǎn)品痛點(diǎn)得到逐步克服，BIPV滲透率預(yù)計(jì)快速提升，短中長(zhǎng)期皆具備成長(zhǎng)性，預(yù)計(jì)十四五期間BIPV市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
　　儲(chǔ)能政策密集落地，市場(chǎng)有望加速擴(kuò)容。新型儲(chǔ)能基建將是未來最具成長(zhǎng)性的方向之一：（1）風(fēng)光電隨機(jī)性和波動(dòng)性給電力系統(tǒng)的安全穩(wěn)定運(yùn)行帶來了很大的挑戰(zhàn)，儲(chǔ)能是解決新能源調(diào)峰調(diào)頻的重要抓手，隨著新能源裝機(jī)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，新型儲(chǔ)能需求有望得到進(jìn)一步釋放；（2）政策強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)助推儲(chǔ)能裝機(jī)提升，多個(gè)省（自治區(qū)）發(fā)布新能源配儲(chǔ)政策，在政策強(qiáng)推下，新能源+儲(chǔ)能將成為新能源裝機(jī)的常態(tài)；（3）新型儲(chǔ)能應(yīng)用場(chǎng)景豐富、響應(yīng)速度快等優(yōu)勢(shì)，隨著規(guī)模效應(yīng)驅(qū)動(dòng)下成本下降，行業(yè)在十四五期間有望快速擴(kuò)容，步入快速發(fā)展軌道。
　　投資建議：繼續(xù)把握EPS與PE投資的兩條主線。EPS主線：（1）布局新能源賽道，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高的標(biāo)的，推薦【永福股份】、【森特股份】；（2）市場(chǎng)份額持續(xù)提升的大型建筑央企以及地方國(guó)企，推薦【中國(guó)中鐵】、【中國(guó)鐵建】、【中國(guó)建筑】、【粵水電】；（3）在鋼結(jié)構(gòu)細(xì)分賽道中擁有明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的標(biāo)的，推薦【鴻路鋼構(gòu)】。PE主線：（1）積極開展新業(yè)務(wù)的建筑央企，估值有望得到修復(fù)，推薦【中國(guó)電建】、【中國(guó)化學(xué)】、【中國(guó)能建】；（2）傳統(tǒng)建筑民企戰(zhàn)略合作新能源公司，有望帶動(dòng)估值中樞上移，推薦【宏潤(rùn)建設(shè)】、【精工鋼構(gòu)】、【東南網(wǎng)架】。
　　本周（10月29日-11月04日）新增專項(xiàng)債680.44億元，無新增一般債，新增再融資債券725.10億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地方融資平臺(tái)違約風(fēng)險(xiǎn)、新簽訂單不及預(yù)期、PPP規(guī)范政策進(jìn)一步趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)、宏觀流動(dòng)性趨緊的風(fēng)險(xiǎn)、地產(chǎn)調(diào)控政策進(jìn)一步趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)。