>> 光大證券-公用事業(yè)行業(yè)周報：貴州推動煤電新能源一體化發(fā)展，促進火電商業(yè)模式升級-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王威 |
| 行業(yè)名稱： |
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| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周行情回顧：本周SW公用事業(yè)一級板塊上漲3.13%，在31個SW一級板塊中排名第26；滬深300上漲6.38%，上證綜指上漲5.31%，深圳成指上漲7.55%，創(chuàng)業(yè)板指上漲8.92%。細分子板塊中，火電上漲2.57%，水電下跌1.06%，光伏發(fā)電上漲10.39%，風力發(fā)電上漲6.02%，電能綜合服務上漲5.55%，燃氣上漲3.76%。
本周公用事業(yè)漲幅前五的個股分別為川能動力（+23.73%)、天富能源（+17.61%)、皖天然氣（+14.70%)、贛能股份（+10.99%)、佛燃能源（+8.61%)；周跌幅前五的個股分別為大唐發(fā)電（-12.42%)、穗恒運A（-3.89%)、申能股份（-2.87%)、長江電力（-2.61%)、新奧股份（-1.23%)。
本周重點事件：11月2日，貴州省能源局下發(fā)《關于推動煤電新能源一體化發(fā)展的工作措施（征求意見稿）》，就“推動煤電新能源一體化發(fā)展”征求意見。五大關鍵點：（1）各新能源項目指標優(yōu)選煤電或多能互補企業(yè)；（2）現(xiàn)有煤電項目若開展靈活性改造，按新增調峰容量的2倍配置新能源配額；（3）新建煤電項目扣除公共調節(jié)容量后2倍配置新能源指標；（4）無煤電資源的的風電、光伏項目必須配置10%2h儲能；未配儲新能源項目暫不考慮并網(wǎng)；（5）推動煤電與新能源項目作為一個整體，統(tǒng)一送出，統(tǒng)一調度。
促進建設火電，根本原因在于保障電力安全?！岸嘟ɑ痣姟钡母驹蚝湍康牟⒎翘嵘痣姲l(fā)電量在總發(fā)電構成中的占比，而是在新能源占比快速提升、極端天氣頻發(fā)的背景下，保障電力供應安全、穩(wěn)定，因此新增加的火電機組投產(chǎn)后將對存量火電項目的機組利用率帶來邊際上的小幅負面影響（相較于沒有放寬火電審批的情況而言）。
推動煤電新能源一體化發(fā)展，提升火電建設意愿。煤價高企背景下，火電企業(yè)Q3業(yè)績盈利性未實現(xiàn)大幅扭轉，降低電力運營商在火電業(yè)務上的投資意愿，進而倒逼相關政策出臺亦有助力。此次“推動煤電新能源一體化發(fā)展”征求意見的提出，一方面從經(jīng)濟性維度鼓勵運營商開拓火電業(yè)務，另一方面也將進一步提升火電商業(yè)模式轉化的動力。這將是火電行業(yè)價值重估進程的持續(xù)推動力。
貴州省煤電新能源一體化方案僅是開始，我們預計各省份將加速推進靈活性改造，完善新建火電機組補償措施。火電企業(yè)盈利能力有望進一步改善，新能源布局更加穩(wěn)健。建議關注傳統(tǒng)火電運營商：華能國際、華電國際、申能股份、國電電力。
風險分析：權益市場系統(tǒng)性風險；上網(wǎng)電價超預期下行，煤價超預期上漲，用電需求下滑，水電來水不及預期，行業(yè)改革進度低于預期等。
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