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核心觀點(diǎn)
　　行情回顧：全周滬深300指數(shù)上漲6.38%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲8.92%，紡織服裝行業(yè)指數(shù)上漲4.55%，表現(xiàn)弱于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造板塊上漲4.41%，品牌服飾板塊上漲4.67%。個(gè)股方面，我們覆蓋的李寧、華利集團(tuán)和比音勒芬等取得了正收益。
　　海外要聞：（1） Canada Goose加拿大鵝二季度超預(yù)期。（2） UGG和HOKA母公司Deckers Outdoor二季度銷售增加21.3%。（3） Ermenegildo Zegna杰尼亞三季度中國(guó)市場(chǎng)恢復(fù)增長(zhǎng)。
　　行業(yè)與公司重要信息：（1）穩(wěn)健醫(yī)療：北京紅杉信遠(yuǎn)股權(quán)投資中心計(jì)劃減持公司股份不超過(guò)總股本的2%，減持?jǐn)?shù)量不超過(guò)8,394,753股。（2）森馬服飾：公司22Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33億元，同比減少5.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.7億元，同比減少39.8%。（3）水羊股份：公司聘請(qǐng)中國(guó)工程院院士陳堅(jiān)院士為首席科學(xué)家，同時(shí)發(fā)布獨(dú)占11項(xiàng)專利技術(shù)的全球最小分子透明質(zhì)酸技術(shù)。（4）10/22~10/28消費(fèi)行業(yè)投融資情況：a.頭皮護(hù)理品牌「可氏利夫KOSLIV」完成數(shù)千萬(wàn)人民幣第二輪戰(zhàn)略融資；b情感定制珠寶「簡(jiǎn)戒」完成數(shù)百萬(wàn)元人民幣天使輪融資；C.功能性運(yùn)動(dòng)貼身層品牌「Surpine松野湃」完成數(shù)千萬(wàn)人民幣天使輪融資。
　　本周建議板塊組合：珀萊雅、偉星股份、李寧、比音勒芬和波司登。上周組合表現(xiàn)：珀萊雅6%、偉星股份0%、李寧17%、比音勒芬12%和波司登5%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　本周市場(chǎng)出現(xiàn)了久違的大幅上漲，紡織服裝板塊在前期跌幅較大的細(xì)分行業(yè)龍頭帶領(lǐng)下也有明顯的反彈。自10月以來(lái)國(guó)內(nèi)品牌零售受各地疫情影響明顯，流水轉(zhuǎn)弱，行業(yè)以去庫(kù)存為主，四季度線下客流的減弱仍然是內(nèi)需恢復(fù)的主要擾動(dòng)因素，疫情波動(dòng)成為現(xiàn)階段可選消費(fèi)博弈的最大變量?？紤]疫情放緩后業(yè)績(jī)復(fù)蘇的進(jìn)程，一方面以美妝、醫(yī)美為代表的社交屬性消費(fèi)有望受益，另一方面以運(yùn)動(dòng)服飾、中高端品牌為代表的競(jìng)爭(zhēng)格局較好的細(xì)分行業(yè)彈性也較大。從外需來(lái)看，隨著歐美經(jīng)濟(jì)放緩，海外服飾消費(fèi)進(jìn)入去庫(kù)存周期，對(duì)國(guó)內(nèi)出口制造帶來(lái)階段性的訂單壓力，拐點(diǎn)仍然需要等待海外經(jīng)濟(jì)的見(jiàn)底回升。在低迷的需求環(huán)境下，今年品類和品牌間的分化明顯，我們認(rèn)為，在市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和部分個(gè)股前期高估值預(yù)期得到釋放后，未來(lái)能夠保持所在行業(yè)市占率提升和業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的細(xì)分龍頭仍有望獲得超越大盤(pán)和行業(yè)的超額收益率。落實(shí)到行業(yè)本周策略，繼續(xù)建議“中長(zhǎng)期高景氣賽道龍頭+制造龍頭+細(xì)分品牌服飾”的配置（具體見(jiàn)以上本周投資組合）。從中長(zhǎng)期角度，我們一方面堅(jiān)定看好運(yùn)動(dòng)服飾和大美容（化妝品和醫(yī)美）兩大確定性賽道，推薦李寧(02331，買入)、安踏體育(02020，買入)、珀萊雅(603605，買入)、貝泰妮(300957，買入)和愛(ài)美客(300896，買入)，建議關(guān)注特步國(guó)際(01368，買入)、華熙生物(688363，增持)和牧高笛(603908，買入)；另一方面我們也看好部分優(yōu)質(zhì)出口制造龍頭的長(zhǎng)期增長(zhǎng)韌性，重點(diǎn)推薦偉星股份(002003，買入)、浙江自然(605080，買入)、華利集團(tuán)(300979，買入)和申洲國(guó)際(02313，買入)，建議關(guān)注魯泰A(000726，未評(píng)級(jí))。另外細(xì)分品牌服飾建議關(guān)注波司登(03998，買入)、報(bào)喜鳥(niǎo)(002154，買入)、比音勒芬(002832，買入)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)外疫情的反復(fù)、經(jīng)濟(jì)減速對(duì)國(guó)內(nèi)零售終端的壓力、貿(mào)易摩擦、通脹和人民幣匯率波動(dòng)等。