>> 光大證券-紡織服裝與化妝品行業(yè)周報(bào)：VF、安德瑪下調(diào)全年指引，雙十一首輪預(yù)售落幕-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
大?。?/td>
| 1457KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
孫未未 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
國(guó)際運(yùn)動(dòng)品牌相繼披露最新財(cái)報(bào)：按固定匯率計(jì)算，VF集團(tuán)FY2023Q2收入同比增2%、大中華區(qū)收入同比下滑10%，其維持全年收入預(yù)期不變、同比增5~6%，下調(diào)盈利預(yù)期，毛利率下調(diào)1.0~1.5PCT（此前預(yù)期為下調(diào)0.5PCT）；安德瑪FY2023Q2收入同比增5%、亞太地區(qū)同比+14%環(huán)比轉(zhuǎn)正，其下調(diào)2023財(cái)年全年收入預(yù)期、預(yù)計(jì)全年收入同比增速為中個(gè)位數(shù)（此前預(yù)期為7~9%）；PUMA在FY2022Q3收入同比增17%、亞太地區(qū)同比增10%環(huán)比轉(zhuǎn)正，其維持2022財(cái)年全年收入同比增中雙位數(shù)水平的指引；Deckers集團(tuán)FY2023Q2收入同比增25%，其維持全年收入（考慮匯率因素影響）同比增10~11%的指引。
天貓“雙十一”大促榜單：天貓“雙十一”首輪預(yù)售落幕，10月31日晚8點(diǎn)進(jìn)入第一輪正式銷售階段。服裝行業(yè)：根據(jù)億邦動(dòng)力網(wǎng)，統(tǒng)計(jì)10月24日晚8點(diǎn)~10月30日晚24點(diǎn)預(yù)售額，運(yùn)動(dòng)鞋類目中耐克、阿迪達(dá)斯位列第1、5名，安踏、FILA、李寧位列第2~4名；運(yùn)動(dòng)服類目中FILA、安踏、李寧位列前3名，阿迪達(dá)斯、耐克位列第4、6名；女裝類目中波司登、朗姿、teenie weenie位列第1、4、10名；男裝類目中波司登、森馬位列第2、6名，太平鳥男裝、GXG、哈吉斯位列第8~10名；童裝類目中巴拉巴拉、FILA兒童位列前2名，安踏兒童位列第5名；內(nèi)衣/家居服類目中蕉內(nèi)、ubras、內(nèi)外位列前3名，愛(ài)慕、樂(lè)町位列第8、10名?；瘖y品行業(yè)：根據(jù)天貓大美妝，統(tǒng)計(jì)10月31日晚8點(diǎn)~11月3日24點(diǎn)累計(jì)成交額，美容護(hù)膚類目中歐萊雅、雅詩(shī)蘭黛、蘭蔻位列前3名，珀萊雅、薇諾娜位列第4、6名；彩妝類目中YSL、3CE、MAC位列前3名，國(guó)產(chǎn)品牌花西子上榜、位列第5名。
行情回顧：紡織服裝板塊：上周（2022年10月31日~11月04日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)漲幅分別為+5.31%、+7.55%、+6.38%，紡織服裝板塊上漲5.22%，位列31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的第20位；其中紡織制造板塊上漲4.57%、服裝家紡板塊上漲5.10%。過(guò)去一個(gè)月（2022年09月30日~11月04日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)漲幅分別為+0.97%、+2.45%、-1.57%，紡織服裝板塊上漲0.39%，位列31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的第21位。
化妝品板塊：上周化妝品板塊上漲6.13%、跑輸滬深300指數(shù)0.25PCT。過(guò)去一個(gè)月化妝品板塊下跌1.14%，跑贏滬深300指數(shù)0.43PCT。與申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)對(duì)比來(lái)看，過(guò)去一周化妝品板塊漲幅位列第15位、過(guò)去一個(gè)月漲幅位列第24位。
行業(yè)新聞及重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)：加拿大鵝2023財(cái)年第二季度收入同比增長(zhǎng)22.3%；海瀾之家754家直營(yíng)門店正式上線京東到家、京東小時(shí)購(gòu)；森馬服飾22Q3收入、歸母凈利潤(rùn)同比-5.79%、-39.82%；巨子生物在港交所主板正式敲鐘上市；環(huán)亞簽下前歐萊雅高層潘志出任環(huán)亞全球首席科學(xué)家；雅詩(shī)蘭黛FY2023Q1收入同比-5%。
投資建議：1）紡織服裝行業(yè)：下游品牌服飾方面，三季度零售端雖較二季度環(huán)比略有改善、呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但多數(shù)公司利潤(rùn)端仍有壓力。四季度冬裝銷售旺季來(lái)臨，期待在疫情防控得當(dāng)?shù)谋尘跋滦袠I(yè)銷售進(jìn)一步得到提振、盈利能力和庫(kù)存亦得到改善。從雙十一預(yù)售表現(xiàn)來(lái)看，部分龍頭公司初步取得良好戰(zhàn)果。我們繼續(xù)建議從長(zhǎng)期賽道和品牌力的角度，推薦估值回調(diào)到位、零售流水端Q3現(xiàn)改善且復(fù)蘇幅度領(lǐng)先于服裝行業(yè)總體、細(xì)分品類景氣度持續(xù)相對(duì)較高、長(zhǎng)期邏輯仍然明確的運(yùn)動(dòng)服飾龍頭，包括安踏體育、李寧、特步國(guó)際，同時(shí)在其他服裝家紡領(lǐng)域推薦比音勒芬、波司登、羅萊生活等。上游紡織制造方面，三季度在內(nèi)外需不振影響下行業(yè)總體收入增速有所放緩，人民幣匯率貶值帶來(lái)一定利好。短期海外經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)需求的不確定性仍存，部分下游品牌客戶存在去庫(kù)存壓力，但我們認(rèn)為全球化布局的紡織制造細(xì)分行業(yè)龍頭長(zhǎng)期邏輯不會(huì)受到短期波動(dòng)的干擾，其抗風(fēng)險(xiǎn)能力、對(duì)客戶的議價(jià)能力和不可替代性進(jìn)而業(yè)績(jī)的穩(wěn)健性仍將較為突出，且在環(huán)保、可持續(xù)發(fā)展、社會(huì)責(zé)任等相關(guān)軟實(shí)力的投入優(yōu)勢(shì)將更加凸顯，長(zhǎng)期推薦華利集團(tuán)、申洲國(guó)際、偉星股份。
2）化妝品行業(yè)：近日雙十一開啟，護(hù)膚品類中部分國(guó)產(chǎn)品牌表現(xiàn)亮眼。相比去年，期待具有大單品和品牌影響力的國(guó)貨進(jìn)一步在雙十一大戰(zhàn)中搶占市場(chǎng)份額、達(dá)到較好的銷售和盈利目標(biāo)。我們維持前期觀點(diǎn)，繼續(xù)推薦產(chǎn)品力強(qiáng)的珀萊雅、貝泰妮，另外建議關(guān)注老牌國(guó)貨上海家化。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行，疫情反復(fù)或者極端天氣致終端消費(fèi)疲軟，影響服裝、化妝品等產(chǎn)品的消費(fèi)需求；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)外龍頭品牌進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)，會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)對(duì)標(biāo)品牌造成不利影響；電商平臺(tái)流量增速放緩以及流量成本上升等。
|
|
