>> 國泰君安-海外資產(chǎn)跟蹤周報2022年第27期：無懼實際利率反彈，風險偏好繼續(xù)回升-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
大小： |
921KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
王大霽 |
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本報告導讀：
以組合視角對11類資產(chǎn)進行統(tǒng)一復盤，同時跟蹤8個高頻宏觀指標：美國實際利率有所反彈，未改變?nèi)蚴袌鲲L險偏好回升趨勢，歐股和商品表現(xiàn)相對強勢。
摘要：
全球11類主要資產(chǎn)的組合式復盤：（1）夏普比率角度，歐股和商品短線表現(xiàn)較好，歐美貨幣繼續(xù)表現(xiàn)較弱。（2）波動率角度，人民幣資產(chǎn)波動率高位運行。（3）MVO模型最優(yōu)解角度，短期最優(yōu)組合包含：四個主要股市、商品和黃金，風險資產(chǎn)占比提升，全球風險偏好有所回升。（4）資產(chǎn)相關性角度，A股和商品的正相關性有所增強。
影響大類資產(chǎn)價格的高頻宏觀指標：第一，美債收益率曲線整體抬升，倒掛程度繼續(xù)加劇。第二，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模緩慢回落至8.8萬億美元之下，美國流動性收緊方式以價為主、量為次。第三，TIPS隱含10年期通脹預期略有回落，10Y實際收益率相應回升，但風險資產(chǎn)估值受影響不明顯。第四，油價和金價震蕩回升，金油比基本持平。第五，黃金和美元的走勢趨同度短期回落，反映全球政治經(jīng)濟層面風險因素邊際弱化，VIX指數(shù)所代表的美股波動繼續(xù)回落，反映股市投資者情緒偏樂觀。第六，A股估值有所回升。第七，歐美股市波動率下行，A股波動率上行。第八，中美實際利差倒掛程度減輕，人民幣匯率貶值壓力邊際緩解。
風險提示：地緣沖突失控；全球通脹失控；新冠疫情失控
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