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全球疫情及防控復(fù)盤
　　1）5波大規(guī)模爆發(fā)，疫苗難阻新毒株，但有效降低病亡率。2）受益于疫苗推廣、Omicron毒性減弱，全球主要發(fā)達(dá)國家新冠累計(jì)病亡率呈下降趨勢，新冠累計(jì)病亡率與疫苗接種率之間呈現(xiàn)出較顯著的負(fù)相關(guān)。3）疫情全球爆發(fā)至今，美國的疫情防控措施經(jīng)歷了同步于確診病例、保持相對寬松兩階段。
　　美國宏觀消費(fèi)表現(xiàn)——總量復(fù)蘇，結(jié)構(gòu)分化
　　1）美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對疫情爆發(fā)的敏感度逐漸降低，失業(yè)率恢復(fù)至疫情前水平，但通脹壓力超預(yù)期。2）就業(yè)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)K型復(fù)蘇，休閑和酒店業(yè)成為當(dāng)前就業(yè)恢復(fù)主力軍。3）政府補(bǔ)貼提振商品消費(fèi)需求，服務(wù)消費(fèi)復(fù)蘇相對緩慢。
　　美股表現(xiàn)復(fù)盤——基本面與預(yù)期的博弈
　　1）受疫情防控政策影響較大的行業(yè)主要分布于消費(fèi)、航空、娛樂等，其股價(jià)表現(xiàn)與防控放開和業(yè)績修復(fù)相關(guān)性較高。2）為復(fù)盤相關(guān)公司的整體表現(xiàn)，分別構(gòu)造疫情防控受損組合和疫情防控受益組合，整體上受損組合贏在預(yù)期，輸在兌現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）海外貨幣政策收緊超預(yù)期
　　2）全球疫情出現(xiàn)反復(fù)
　　3）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行加速
　　4）地緣政治不確定性