>> 國泰君安-2022年10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)預(yù)測：疫情再度反彈，經(jīng)濟延續(xù)弱修復(fù)-221102
| 上傳日期： |
2022/11/3 |
大小： |
839KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
董琦,陳禮清 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
10月國內(nèi)疫情再度反復(fù)，經(jīng)濟整體呈現(xiàn)弱修復(fù)態(tài)勢，工業(yè)生產(chǎn)小幅下降，消費仍偏弱，基建表現(xiàn)亮眼，制造業(yè)保持韌性，共同帶動投資，出口動能繼續(xù)放緩。
CPI降至2.2%，PPI繼續(xù)回落。信貸社融逐漸趨穩(wěn)，大行繼續(xù)發(fā)揮重要的信貸投放頭雁作用，結(jié)構(gòu)上仍是基建等政策力量占主導(dǎo)，內(nèi)生融資仍然較弱。
摘要：
經(jīng)濟數(shù)據(jù)預(yù)測：
1）生產(chǎn)：10月PMI生產(chǎn)環(huán)比明顯回落，疫情對供應(yīng)鏈再次產(chǎn)生擾動，預(yù)計10月同比增速為5.6%。
2）投資：地產(chǎn)投資未見實質(zhì)性改善，制造業(yè)、基建在政策推動下維持較高增速托底經(jīng)濟，預(yù)計1-10月累計增速6.0%。
3）消費：疫情再度反彈對服務(wù)消費造成沖擊，以汽車為代表的實物消費也出現(xiàn)放緩跡象，預(yù)計10月社零同比增長1.6%。
價格數(shù)據(jù)預(yù)測：
1）CPI：預(yù)計同比2.2%，較9月回落0.6個百分點。鮮菜、水果、牛肉、羊肉等價格均低于季節(jié)性，疊加2021年基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計CPI同比讀數(shù)明顯回落。疫情擾動之下，預(yù)計9月消費整體仍然較弱，核心CPI維持低位。
2）PPI：預(yù)計同比-1.7%，較9月下降2.6個百分點。國際方面，OPEC+減少及地緣政治擾動，原油價格小幅上漲。國內(nèi)方面，主要大宗商品價格多數(shù)下跌，動力煤、化工品和鋁價格環(huán)比下跌。
金融數(shù)據(jù)預(yù)測：
1）新增信貸：預(yù)計10月信貸新增規(guī)模約為1.2萬億元，同比增長3738億元。政策性開發(fā)性金融工具落地疊加結(jié)構(gòu)性貨幣政策發(fā)力，“政策性銀行+國有大行”將繼續(xù)發(fā)揮重要的頭雁作用。結(jié)構(gòu)上看，信貸投放將延續(xù)8月、9月分化趨勢，企業(yè)中長期貸款在政策推動下繼續(xù)回升，而居民端信貸維持低迷。需要說明的是，10月下旬票據(jù)利率快速下行并不意味著信貸需求回落。究其原因，一是季節(jié)性角度來看，10月份是信貸小月；二是在央行信貸考核約束下，部分中小銀行票據(jù)沖量的意愿加大。
2）新增社融：預(yù)計10月新增社融約20000億元，同比多增3824億元。社融存量同比增速為10.6%，與9月基本持平。社融趨穩(wěn)除了信貸支撐外，還有一大因素來自表外，延續(xù)9月格局，成為重要多增貢獻(xiàn)項目。去年表外三項收縮明顯，2022年在政策性金融的支持下，會略高于季節(jié)性。同樣，更反映內(nèi)生融資需求的企業(yè)債融仍偏弱，而政府債也將同比退坡。
3）M1、M2增速：預(yù)計10月M1同比為6.2%，較9月M1同比下滑0.2%；同時，考慮流動性邊際收斂，預(yù)計10月M2同比11.8%，較9月M2同比下滑0.3%。M1-M2剪刀差為5.6%，較9月剪刀差（6.7%）略微縮小。
貿(mào)易數(shù)據(jù)預(yù)測：
1）出口：預(yù)計10月增速將為2.7%。10月美歐PMI繼續(xù)下行，海外經(jīng)濟景氣度回落；PMI新出口訂單仍遠(yuǎn)低于榮枯線，高頻指標(biāo)普遍走弱。
2）進(jìn)口：預(yù)計10月進(jìn)口增速將為0.0%，貿(mào)易順差為928億美元。價格對進(jìn)口增速支撐回落，生產(chǎn)小幅走弱，進(jìn)口整體回落。
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