久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速回正，零售板塊維持弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)
　　2022年1-9月，社會(huì)消費(fèi)品累計(jì)零售總額32.03萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.7%，3-5月受疫情影響，社會(huì)消費(fèi)品當(dāng)月零售總額分別同比下降3.5%/11.1%/6.7%，6月起邊際回暖，6-9月同比增長(zhǎng)3.1%/2.7%/5.4%/2.5%。1-3Q2022零售行業(yè)主要的52家上市公司營(yíng)業(yè)收入同比下降0.54%，歸母凈利潤(rùn)同比下滑29.93%。細(xì)分行業(yè)看，1-3Q2022收入端除專業(yè)市場(chǎng)和連鎖及黃金珠寶外，其他業(yè)態(tài)同比均出現(xiàn)下滑；凈利潤(rùn)端，零售所有業(yè)態(tài)同比均有下滑。2022年以來(lái)截至11月4日，商貿(mào)零售（中信）指數(shù)的漲幅為-16.2%，跑贏深證成指。
　　可選消費(fèi)溫和復(fù)蘇，看好大眾化消費(fèi)場(chǎng)景
　　疫情反復(fù)期間線下門店經(jīng)營(yíng)受阻，線上物流受限，居民消費(fèi)場(chǎng)景有限，通常優(yōu)先滿足必選品消費(fèi)，而可選消費(fèi)需求則相對(duì)受到抑制。隨疫情逐步受控，我們認(rèn)為可選品消費(fèi)將保持溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。同時(shí)，在共同富裕與反鋪張浪費(fèi)的導(dǎo)向下，消費(fèi)者的消費(fèi)觀念將更加理性，注重性價(jià)比。隨中等收入人群占比提升以及理性消費(fèi)理念逐漸深入人心，我們相信大眾消費(fèi)場(chǎng)景的受關(guān)注度將持續(xù)提升。
　　疫情影響邊際減弱，黃金飾品景氣度穩(wěn)健上行
　　黃金珠寶行業(yè)：黃金飾品受益于投資保值屬性，看好婚慶后置需求的逐步釋放；百貨行業(yè)：1-3Q2022線下門店受疫情影響較大，看好恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)后的業(yè)績(jī)復(fù)蘇彈性；超市行業(yè)：必選品需求表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，超市到家等線上業(yè)務(wù)打開發(fā)展增量空間；酒類經(jīng)銷：消費(fèi)場(chǎng)景受限，靜待疫情受控需求釋放；電商行業(yè)：降本增效、回歸主站平臺(tái)發(fā)展成為主旋律。
　　推薦標(biāo)的：關(guān)注低估值百貨和黃金龍頭個(gè)股，關(guān)注大眾化消費(fèi)場(chǎng)景消費(fèi)
　　我們圍繞大眾化消費(fèi)場(chǎng)景，從低估值百貨、黃金龍頭個(gè)股入手，推薦：1）老鳳祥：黃金飾品龍頭，受益于黃金投資保值需求提升；2）周大福：百年老品牌，品牌力和市占率突出；3）潮宏基：不斷推進(jìn)加盟轉(zhuǎn)型，提高線上線下一體化程度；4）王府井：全國(guó)百貨龍頭，競(jìng)爭(zhēng)地位穩(wěn)固；5）百聯(lián)股份：上海百貨龍頭，疫情沖擊不改長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯；6）紅旗連鎖：滿足即時(shí)消費(fèi)需求，主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)穩(wěn)??；7）美團(tuán)-W：本地生活電商龍頭，核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘穩(wěn)固。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速和居民收入增速未達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)后周期影響部分細(xì)分行業(yè)收入增速，渠道變革大勢(shì)對(duì)現(xiàn)有商業(yè)模式?jīng)_擊高于預(yù)期，疫情受控進(jìn)程不及預(yù)期。