>> 廣發(fā)證券-商貿(mào)零售行業(yè)3Q22公募基金持倉分析：疫后復(fù)蘇主線不變-221107
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
大小： |
1345KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
洪濤,嵇文欣 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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根據(jù)申萬行業(yè)分類（2021版），3Q22基金重倉持股中零售和社服行業(yè)為標(biāo)配，其中3Q22基金重倉零售行業(yè)比重1.39%，環(huán)比上升0.09pct（季度末板塊市值占比1.28%）；社服行業(yè)比重0.50%，環(huán)比上升0.01pct（季度末板塊市值占比0.52%），免稅和酒店是最大持倉賽道。
各個細(xì)分板塊中，醫(yī)美、化妝品、電商基金持倉比例環(huán)比明顯提升，其他板塊均環(huán)比略下降。具體從重倉市值及重倉基金數(shù)量變化來看：（1）免稅：中國中免3Q2022重倉市值為290.95億元，環(huán)比減少59.76億元，重倉基金數(shù)量環(huán)比增加16只至598只。（2）酒旅：錦江酒店3Q2022重倉市值為77.59億元，環(huán)比減少24.18億元，重倉基金數(shù)量環(huán)比增加3只至126只；首旅酒店3Q2022重倉市值為31.97億元，環(huán)比減少5.70億元，重倉基金數(shù)量不變；宋城演藝3Q2022重倉市值為13.27億元，環(huán)比減少6.07億元，重倉基金數(shù)量環(huán)比減少22只至25只；君亭酒店3Q2022重倉市值為1.99億元，環(huán)比減少4.50億元，重倉基金數(shù)量環(huán)比增減少10只至11只。（3）美妝：3Q22愛美客位居基金重倉市值第一，約為126.24億元，環(huán)比減少11.20億元，重倉基金數(shù)量220只，環(huán)比減少41只；貝泰妮3Q2022重倉市值為41.94億元，環(huán)比增加3.21億元，重倉基金數(shù)量環(huán)比增加22只至77只；珀萊雅3Q2022重倉市值為24.69億元，環(huán)比增加7.82億元，重倉基金數(shù)量環(huán)比增加42只至67只。（4）電商：A股電商標(biāo)的以服務(wù)商和跨境電商為主，其中星期六3Q2022重倉市值為8.08億元，環(huán)比減少11.29億元，重倉基金數(shù)量環(huán)比減少5只至14只；安克創(chuàng)新3Q2022重倉市值為1.39億元，環(huán)比增加0.58億元，重倉基金數(shù)量不變。（5）珠寶：培育鉆上游標(biāo)的中，3Q22中兵紅箭/力量鉆石/黃河旋風(fēng)的重倉市值分別為11.13/2.27/5.49億元，環(huán)比增減約-25.20/-0.94/+2.67億元；下游珠寶零售品牌中，3Q2022老鳳祥/周大生/中國黃金重倉市值分別為5.49/1.43/0.09億元。
投資建議。盡管短期各地疫情仍有反復(fù)，但從三季報表現(xiàn)來看，行業(yè)頭部公司仍展現(xiàn)出強(qiáng)勁的經(jīng)營韌性。目前疫后復(fù)蘇仍是具有確定性的投資主線，建議關(guān)注免稅（中國中免（A股+港股）、王府井）、酒旅（君亭酒店、錦江酒店、首旅酒店、宋城演藝、天目湖）、餐飲（九毛九、海倫司、海底撈、同慶樓）、美妝（珀萊雅、華熙生物、巨子生物）、珠寶（周大福、老鳳祥、迪阿股份、周大生）、電商（阿里巴巴（美股+港股）、京東/京東集團(tuán)（美股/港股）、星期六、新東方、安克創(chuàng)新）等。
風(fēng)險提示。疫情反復(fù)超預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)波動導(dǎo)致終端需求下降；新品牌/品類/項(xiàng)目拓展和落地不及預(yù)期
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