>> 國泰君安-國君總量聯(lián)合行業(yè)·科創(chuàng)強國主題系列二：尋找科技制造“逆流而上”的力量-221108
| 上傳日期： |
2022/11/8 |
大?。?/td>
| 4514KB |
| 格式： |
pdf 共44頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
董琦,方奕,王聰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：實現(xiàn)科技自立自強是保障發(fā)展安全和提升國家競爭力的必由之路，看好半導(dǎo)體裝備、軍工裝備、能源裝備、高端新材料、計算機信創(chuàng)和通信設(shè)備等高端制造領(lǐng)域投資機會。
摘要：
統(tǒng)籌高質(zhì)量發(fā)展與國家安全是中國式現(xiàn)代化的新要求。二十大報告對于國家安全體系單設(shè)一節(jié)，凸顯了國家安全在當前國際國內(nèi)環(huán)境下的重要性。在當前大國博弈、逆全球化、地緣風(fēng)險和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的持續(xù)演繹下，國家安全的重要性越來越高，未來要通過新發(fā)展格局、新動力格局和新安全格局三個抓手，統(tǒng)籌發(fā)展和安全。
在制造中尋找“逆流而上”的力量。在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和海外科技封鎖加劇的背景下，增強核心科技實力，實現(xiàn)科技自立自強是保障發(fā)展安全和提升國家競爭力的必由之路。在盈利普遍承壓的背景下，高端制造領(lǐng)域受益于能源變革、數(shù)字經(jīng)濟等結(jié)構(gòu)性需求增量，享受金融信貸、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃等政策供給傾斜，具備資本開支拐頭向上的強勁動力，尤其是高端制造龍頭公司憑借充沛的現(xiàn)金流與更強的產(chǎn)業(yè)鏈資金侵占能力擴張意愿更強。新的趨勢已經(jīng)開始形成，選股思路為在制造中尋找“逆流而上”的力量，看好半導(dǎo)體裝備、軍工裝備、能源裝備、高端新材料、計算機信創(chuàng)和通信設(shè)備等高端制造領(lǐng)域的投資機會。
電子：海外制裁重重加碼，國產(chǎn)替代全面提速。半導(dǎo)體自主可控具有緊迫性、必要性和持久性，美國BIS制裁將整體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控提升到重要高度，國內(nèi)頭部企業(yè)攻堅“卡脖子”技術(shù)勢在必行。本土Fab、設(shè)備、材料、設(shè)計等環(huán)節(jié)突破發(fā)展可圈可點，國產(chǎn)替代進入新階段，看好半導(dǎo)體受限環(huán)節(jié)頭部企業(yè)突破壯大帶來的投資機會。1、政策受益，推薦北方華創(chuàng)；2、美籍問題清晰，推薦中微公司；3、存儲影響小，相關(guān)訂單短期受阻；4、H產(chǎn)線，推薦長川科技，受益芯源微/廣立微；5、零部件/材料，推薦正帆科技，受益富創(chuàng)精密/新萊應(yīng)材/江豐電子等。
軍工：特種電子元器件發(fā)展空間大，高溫合金和碳纖維需求旺盛。我國特種裝備信息化含量有望持續(xù)提升，下游需求高景氣疊加自主可控要求下，特種電子元器件國產(chǎn)化率有望持續(xù)提升；隨著高性能航空航天和船舶發(fā)動機研發(fā)力度不斷加大，“兩機專項”拉動下作為現(xiàn)代航空發(fā)動機發(fā)展基石的高溫合金需求快速提升；碳纖維復(fù)合材料被廣泛應(yīng)用于航空航天領(lǐng)域，民用方面在“雙碳”政策的有力刺激下風(fēng)機葉片材料不斷迭代，有望帶動工業(yè)碳纖維迅猛發(fā)展。推薦：紫光國微/撫順特鋼/圖南股份/光威復(fù)材；受益：鋼研高鈉/中簡科技。
機械：把握新一輪能源革命機遇，新能源設(shè)備構(gòu)筑發(fā)展之基。風(fēng)電裝機步入景氣期，陸風(fēng)價格緩降利好設(shè)備廠商，風(fēng)電軸承國產(chǎn)化率低，進口替代空間較大。大機型滲透率快速提升，需要關(guān)注零部件單MW價值量變化，看好抗通縮的軸承、滾子、海纜等環(huán)節(jié)。光伏行業(yè)高景氣，2025年有望實現(xiàn)全球新增裝機330GW。風(fēng)電推薦：五洲新春/新強聯(lián)/恒潤股份/力星股份/華伍股份，受益東方電纜等；光伏推薦：邁為股份/帝爾激光/奧特維，受益高測股份；半導(dǎo)體設(shè)備關(guān)注具備自主能力的國產(chǎn)設(shè)備及零部件公司，推薦：華海清科/精測電子。
風(fēng)險提示
全球宏觀風(fēng)險減弱，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全的風(fēng)險降低；
國內(nèi)供應(yīng)鏈持續(xù)受沖擊，中低端制造業(yè)發(fā)生向海外轉(zhuǎn)移的風(fēng)險；
美聯(lián)儲貨幣政策超預(yù)期收緊，海外資本加速流出的風(fēng)險。
|
|
