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事件：
　　2022年11月7日發(fā)布關(guān)于全資子公司簽署《戰(zhàn)略采購(gòu)意向協(xié)議》的公告。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　公司全資子公司湖南三安半導(dǎo)體有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“湖南三安”或“供方”）與需求方（以下簡(jiǎn)稱“需方”）簽署《戰(zhàn)略采購(gòu)意向協(xié)議》。需方（主要從事新能源汽車業(yè)務(wù)的公司）承諾自2024年至2027年確保向湖南三安每年采購(gòu)碳化硅芯片，超出部分由雙方協(xié)商確定?；?022年市場(chǎng)價(jià)格感知（供方提供），包含2023年產(chǎn)生的研發(fā)業(yè)務(wù)需求，預(yù)估該金額總數(shù)為人民幣38億元（含稅）。此協(xié)議的簽署，進(jìn)一步表明公司在國(guó)內(nèi)碳化硅芯片領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。
　　公司碳化硅產(chǎn)品主要為高功率密度碳化硅二極管及碳化硅MOSFET。湖南三安碳化硅產(chǎn)業(yè)鏈包括長(zhǎng)晶—襯底制作—外延生長(zhǎng)—芯片制備—封裝，碳化硅襯底已向多家國(guó)際大廠送樣驗(yàn)證，已獲得客戶的驗(yàn)證通過并實(shí)現(xiàn)銷售。碳化硅二極管產(chǎn)品已覆蓋PFC電源、車載充電機(jī)、光伏逆變器、家電等應(yīng)用領(lǐng)域，主要客戶包括國(guó)內(nèi)某知名客戶、威邁斯、弗迪動(dòng)力（比亞迪）、陽(yáng)光電源、古瑞瓦特、固德威、上能、德業(yè)、維諦、比特、長(zhǎng)城、英飛源、科華、英威騰、格力等客戶；碳化硅MOSFET產(chǎn)品已送樣數(shù)十家客戶驗(yàn)證，代工業(yè)務(wù)已與龍頭新能源汽車配套企業(yè)合作；車規(guī)級(jí)產(chǎn)品與新能源汽車重點(diǎn)客戶的合作已取得重大突破，業(yè)務(wù)合作意向深度及廣度不斷延伸。
　　公司其他集成電路業(yè)務(wù)涉及射頻前端、電力電子、光技術(shù)等，均按照規(guī)劃推進(jìn)產(chǎn)能逐步擴(kuò)張。截至2022年二季度末，砷化鎵射頻產(chǎn)能已擴(kuò)充到12,000片/月、光技術(shù)產(chǎn)能2,000片/月、湖南三安電力電子碳化硅產(chǎn)能6,000片/月、電力電子硅基氮化鎵產(chǎn)能1,000片/月。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：考慮到LED行業(yè)處于下行期，我們下調(diào)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入為144.83（業(yè)績(jī)下修-15.25%，下同）、211.23（-12.06%）、239.26（-15.23%）億元，下調(diào)公司2022-2024年凈利潤(rùn)為16.59（-21.34%）、31.25（-11.15%）、36.61（-14.50%）億元，對(duì)應(yīng)PE分別為56x、30x、25x。
　　考慮到公司在SiC領(lǐng)域進(jìn)展較快，未來(lái)受新能源汽車、5G等應(yīng)用驅(qū)動(dòng)，客戶導(dǎo)入順利，收入規(guī)模增長(zhǎng)迅速，我們維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：LED芯片價(jià)格下行，Mini LED應(yīng)用、化合物半導(dǎo)體產(chǎn)能不及預(yù)期等。