>> 東吳證券(國際)-歐科億(688308)獲軍工資質認證，加速拓展高端刀具領域-221108
| 上傳日期： |
2022/11/9 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
東吳證券（香港） |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳睿彬 |
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獲得軍工資質認證，公司有望迎雙重利好
?。?）獲得高端領域試刀機會，產(chǎn)品性能有望加速提升：軍工領域對刀具的穩(wěn)定性和質量有較高的要求，長期以來被歐美和日韓企業(yè)壟斷。此次歐科億獲得軍工領域資質認證，拓展軍工領域，有望獲得高端軍工領域試刀機會，從而提升自身產(chǎn)品性能。（2）打開高端刀具市場需求，消除市場擔憂：市場此前擔憂公司快速釋放的高端產(chǎn)能是否能順利拓展市場，若公司能夠進軍軍工領域，有望進一步打開高端刀具市場需求。
產(chǎn)品升級&再次提價，盈利能力有望持續(xù)提升
2022H1公司綜合毛利率為36.6%（同比+3.5pct），主要系公司高毛利的數(shù)控刀具業(yè)務占比提升，且刀具業(yè)務中高端刀具占比提升。若公司進軍軍工領域，將進一步加速公司高端刀片放量。2022年9月16日歐科億再次發(fā)布產(chǎn)品調(diào)價通知函，從2022年10月1日起對公司部分產(chǎn)品價格進行3%-10%的上調(diào)。我們判斷此次調(diào)價一方面能夠刺激經(jīng)銷商補庫存積極性，另一方面也體現(xiàn)出公司對于市場需求的看好和對自身產(chǎn)品的信心。隨著產(chǎn)品漲價逐步傳導，盈利能力有望持續(xù)提升。
IPO募投+產(chǎn)業(yè)園項目加速高端產(chǎn)能釋放，并完善公司產(chǎn)品體系
?。?）IPO項目：4000萬片高端數(shù)控刀具項目產(chǎn)能爬坡速度超預期，預計2022年將釋放8-9成產(chǎn)能。（2）產(chǎn)業(yè)園項目：擬定增募資8億元用于投建產(chǎn)業(yè)園和補充流動資金，項目建成后將完善公司刀具產(chǎn)品系列，加快整體解決方案的開發(fā)。公司測算兩大項目達產(chǎn)后將合計貢獻年收入9.6億。
盈利預測與投資評級：公司產(chǎn)能釋放下業(yè)績有望快速兌現(xiàn)。我們維持公司2022-2024年歸母凈利潤預測為2.6/3.8/4.7億元，當前股價對應PE為21/14/11倍，維持“增持”評級。
風險提示：下游需求不及預期風險；原材料價格波動風險。
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