>> 東吳證券-汽車行業(yè)點評報告：10月產(chǎn)批表現(xiàn)略低預期，出口持續(xù)靚麗-221109
| 上傳日期： |
2022/11/9 |
大小： |
646KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃細里 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
行業(yè)整體概覽：10月產(chǎn)批零表現(xiàn)低于預期。乘聯(lián)會口徑：10月狹義乘用車產(chǎn)量實現(xiàn)227.7萬輛（同比+16.3%，環(huán)比-3.6%），批發(fā)銷量實現(xiàn)219.1萬輛（同比+11.0%，環(huán)比-4.6%）；其中新能源汽車產(chǎn)量71.9萬輛（同比+92.3%，環(huán)比+0.0%），批發(fā)銷量實現(xiàn)67.6萬輛（同比+85.8%，環(huán)比+0.4%）。交強險口徑（初步數(shù)據(jù)）：10月行業(yè)交強險銷量164.24萬輛（同比+1.3%，環(huán)比-8.8%），新能源車交強險銷量47.09萬輛（同比+61%，環(huán)比-13%）。10月各地疫情反復，擾動行業(yè)整體表現(xiàn)，產(chǎn)批零環(huán)比均下滑。展望2022年11月：我們預計產(chǎn)量為232萬輛，同環(huán)比分別+4.1%/+1.9%；批發(fā)為223萬輛，同環(huán)比分別+3.7%/+1.8%；交強險為170萬輛，同環(huán)比分別+0.2%/+3.5%；出口為28萬輛。新能源批發(fā)預計69萬輛，同環(huán)比分別+61%/+2%。
10月新能源汽車批發(fā)滲透率30.85%，環(huán)比+1.42pct。10月自主品牌/豪華品牌/主流合資品牌新能源滲透率分別為47.7%/31.4%/4.7%，分別環(huán)比-0.2/+2.3/+0.8pct。細分來看，10月PHEV車型批發(fā)銷量16.7萬輛，同環(huán)比分別為+161.6%/-0.1%；BEV車型批發(fā)銷量50.8萬輛，同環(huán)比分別為+69.6%/+0.5%。
出口方面10月再創(chuàng)新高。10月乘用車出口（含整車與CKD）27.0萬輛，同環(huán)比分別+42%/+13%，其中新能源車出口10.5萬輛，環(huán)比+138.6%，環(huán)比提升主要為特斯拉推動，10月特斯拉出口5.5萬輛，環(huán)比9月出口0.6萬輛大幅提升。比亞迪出口持續(xù)保持環(huán)比正增長，出海戰(zhàn)略順利推進。上汽集團10月出口8.4萬輛，環(huán)比-22%，主要原因為運力限制。
車企層面：比亞迪持續(xù)領先。目前已披露產(chǎn)銷快訊的車企中，比亞迪表現(xiàn)最佳，產(chǎn)批同環(huán)比均實現(xiàn)正增長，且同比漲幅達169%；吉利汽車表現(xiàn)同樣領先行業(yè)，中國星等高價值產(chǎn)品銷量保持高增速。新勢力車企中，問界表現(xiàn)較好，本月銷量再創(chuàng)歷史新高，環(huán)比增速達+19%。
投資建議：最差已過，配置佳點已到。板塊觀點：市場悲觀情緒已充分反應對2023年汽車國內總量/新能源需求的擔心以及整車格局競爭加劇。而我們認為：2023年汽車內外需綜合結果或好于目前預期（預測2023年國內交強險底線或2000萬輛/新能源交強險超800萬輛/汽車出口超350萬輛）。11-12月板塊有望見底反彈（2023年汽車相關補貼政策部分延續(xù)概率較大）。配置思路：精挑細選強α個股。整車板塊：【比亞迪】持續(xù)推薦，重點看好后續(xù)有望脫穎而出【理想汽車/吉利汽車/華為（江淮汽車/賽力斯（關注）】，其次【長城汽車/廣汽集團（埃安）/長安汽車】等?；凇镜蜐B透率*國產(chǎn)替代空間大*綁定優(yōu)質新能源客戶】標準自下而上篩選的優(yōu)質零部件個股：【拓普集團】首選！輕量化【旭升股份+愛柯迪+文燦股份】，線控制動【伯特利】，域控制器【華陽集團+德賽西威+經(jīng)緯恒潤】，大內飾【繼峰股份+岱美股份+新泉股份（關注）】，熱管理【銀輪股份（關注）】。
風險提示：下游需求復蘇低于預期，疫情控制低于預期。
|
|
