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核心觀點(diǎn)
　　行業(yè)觀點(diǎn)：乘聯(lián)會(huì)預(yù)估10月新能源乘用車廠商批發(fā)銷量68萬(wàn)輛，環(huán)比9月增1%，同比去年10月增長(zhǎng)約87%，11月隨著新車型（L9/L8/G9等）上市爬坡、特斯拉降價(jià)及年底促銷等活動(dòng)有望持續(xù)沖量。供給層面，6月起行業(yè)進(jìn)入主動(dòng)加庫(kù)存階段，各主機(jī)廠持續(xù)加快排產(chǎn)，行業(yè)4-5月產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)端抑制情況得到明顯回補(bǔ)，11月疫情好轉(zhuǎn)，廠家和經(jīng)銷商進(jìn)入銷量沖刺階段。需求層面，燃油車購(gòu)置稅階段性減征催化，疊加各地補(bǔ)貼刺激政策，下半年的汽車銷量有望大幅改善。原材料價(jià)格上漲趨勢(shì)得到遏制，汽車量利雙增，板塊三季報(bào)業(yè)績(jī)同環(huán)比高增長(zhǎng)。
　　長(zhǎng)期看好具有強(qiáng)產(chǎn)品周期+高產(chǎn)品性價(jià)比的自主品牌崛起帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇。主線1：自主品牌從組織架構(gòu)、供應(yīng)鏈完善程度、商業(yè)模式等方面超越合資，長(zhǎng)期看好自主品牌崛起帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇。主線2：汽車電動(dòng)化的核心是能源流的應(yīng)用。技術(shù)趨勢(shì)往磷酸鐵鋰、4680圓柱、多合一電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、整車平臺(tái)高壓化等多維升級(jí)。主線3：汽車智能化的核心是數(shù)據(jù)流的應(yīng)用，增量零部件包含：獲取端-激光雷達(dá)、毫米波雷達(dá)、攝像頭等傳感器，輸送端-高速連接器，計(jì)算端-域控制器，應(yīng)用端-空氣懸架、線控制動(dòng)和轉(zhuǎn)向，交互端-HUD、交互車燈、中控儀表、天幕玻璃、車載聲學(xué)等。
　　三季報(bào)總結(jié)：汽車板塊單三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)20%，歸母利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29%。參考中信汽車分類，2022Q3，CS汽車合計(jì)營(yíng)業(yè)收入8923億元，同比增加20%，環(huán)比增加30%；歸母凈利潤(rùn)307億元，同比增加29%，環(huán)比增加32%、2022年前三季度，中信汽車行業(yè)上市公司合計(jì)營(yíng)業(yè)收入為2.36萬(wàn)億元，同比增加0.18%；合計(jì)歸母凈利潤(rùn)852.83億元，同比減少3.21%。
　　10月汽車板塊強(qiáng)于大盤：10月CS汽車板塊下跌2.23%，跑贏滬深300指數(shù)5.55pct，跑贏上證綜合指數(shù)2.1pct；其中CS乘用車下跌4.31%，CS商用車下跌3.1%，CS汽車零部件下跌0.6%，CS汽車銷售與服務(wù)下跌3.43%，同期滬深300指數(shù)下跌7.78%，上證綜合指數(shù)下跌4.33%。
　　數(shù)據(jù)跟蹤：根據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，10月3日至10月30日乘用車上險(xiǎn)量147.5萬(wàn)輛，同比下滑6%，其中新能源乘用車上險(xiǎn)量41.0萬(wàn)輛，同比+44%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外疫情帶來(lái)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)、需求恢復(fù)低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
　　投資建議：重點(diǎn)推薦自主新品周期強(qiáng)勢(shì)的整車企業(yè)：比亞迪、廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車、吉利汽車、長(zhǎng)城汽車；核心增量/成長(zhǎng)零部件：星宇股份、福耀玻璃、拓普集團(tuán)、華陽(yáng)集團(tuán)、伯特利、上聲電子、科博達(dá)、德賽西威、玲瓏輪胎及滲透率快速提升的一體化壓鑄、空氣懸架等賽道。