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投資事件：公司發(fā)布2022年三季報(bào)：（1）前三季度營(yíng)業(yè)收入13.92億元，同比增長(zhǎng)71.61%，歸母凈利潤(rùn)0.83億元，同比增長(zhǎng)47.76%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.80億元，同比增長(zhǎng)52.99%；（2）第三季度營(yíng)業(yè)收入6.11億元，同比增長(zhǎng)63.02%，歸母凈利潤(rùn)0.75億元，同比增長(zhǎng)47.26%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.72億元，同比增長(zhǎng)36.42%。
　　下游行業(yè)需求旺盛，業(yè)績(jī)持續(xù)維持高增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，特種領(lǐng)域、應(yīng)急管理部等行業(yè)需求快速釋放，衛(wèi)星遙感行業(yè)維持高景氣度，并且伴隨著公司營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)不斷完善，公司新簽訂單和業(yè)績(jī)維持高速增長(zhǎng)。今年前三季度公司收入規(guī)模高達(dá)13.92億元，同比增長(zhǎng)71.61%，歸母凈利潤(rùn)規(guī)模達(dá)到0.83億元，同比增長(zhǎng)47.76%。在疫情管控對(duì)業(yè)務(wù)推進(jìn)造成一定負(fù)面影響的前提下，公司收入和凈利潤(rùn)依然維持高增長(zhǎng)性。
　　公司繼續(xù)加大研發(fā)投入力度，產(chǎn)品線不斷豐富。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.96億元，同比增長(zhǎng)57.27%，持續(xù)保持高投入趨勢(shì)。針對(duì)客戶信創(chuàng)需求，公司PIE-Engine產(chǎn)品與華為openGauss、統(tǒng)信操作系統(tǒng)完成產(chǎn)品兼容互認(rèn)。目前公司遙感與地理信息一體化軟件和云服務(wù)平臺(tái)能夠快速適配國(guó)產(chǎn)化環(huán)境，滿足客戶新形勢(shì)下的新需求。并且公司在原有優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，不斷拓展新產(chǎn)品線。今年以來(lái)，公司新領(lǐng)域、新產(chǎn)品成果豐碩，比如農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，公司入圍江蘇省“數(shù)字農(nóng)業(yè)建設(shè)支撐服務(wù)單位”；林業(yè)領(lǐng)域，公司承建的廣西國(guó)家儲(chǔ)備林綜合監(jiān)管平臺(tái)已經(jīng)正式上線運(yùn)營(yíng)。公司注重產(chǎn)品性能提升以及新產(chǎn)品線研發(fā)，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。
　　 “衛(wèi)星+無(wú)人機(jī)”并行，加速產(chǎn)業(yè)上游布局。公司加速對(duì)產(chǎn)業(yè)上游拓展，重點(diǎn)發(fā)力以航天/航空為主的自主數(shù)據(jù)源建設(shè)。航天數(shù)據(jù)源方面，“航天宏圖一號(hào)”衛(wèi)星星座已基本完成國(guó)內(nèi)頻率協(xié)調(diào)等工作，預(yù)計(jì)2023年3月底實(shí)現(xiàn)發(fā)射?！昂教旌陥D一號(hào)”衛(wèi)星星座采用分布式干涉雷達(dá)衛(wèi)星技術(shù)方案。若成功發(fā)射，公司將提供市場(chǎng)上較為稀缺的雷達(dá)衛(wèi)星數(shù)據(jù)。航空數(shù)據(jù)源方面，公司可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目主要包括無(wú)人機(jī)生產(chǎn)線建設(shè)，旨在增強(qiáng)公司在航空數(shù)據(jù)采集能力。公司加速產(chǎn)業(yè)上游布局，構(gòu)造豐富的全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)2022/2023/2024年收入分別為20.83/28.47/38.79億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.90/4.00/5.58億元，對(duì)應(yīng)PE 57.4/41.6/29.8倍?？紤]公司業(yè)務(wù)持續(xù)高成長(zhǎng)性，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，政策推進(jìn)緩慢