>> 申萬宏源-星期六(002291)虛擬現(xiàn)實政策端利好，打開數(shù)字資產(chǎn)廣闊成長空間-221111
| 上傳日期： |
2022/11/11 |
大小： |
594KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王立平 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
事件：近日工信部等五部門聯(lián)合印發(fā)《虛擬現(xiàn)實與行業(yè)應用融合發(fā)展行動計劃（2022-2026年）》：提出2026年國內(nèi)虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模超3500億元，虛擬現(xiàn)實終端銷量超2500萬臺，培育100家具有較強創(chuàng)新能力和行業(yè)影響力的骨干企業(yè)，打造10個具有區(qū)域影響力、引領虛擬現(xiàn)實生態(tài)發(fā)展的集聚區(qū)，建成10個產(chǎn)業(yè)公共服務平臺。公司11月10日在投資者互動平臺回復：1）引入web3.0理念，構建新型電商平臺“柚堂”。公司結合NFT及明星粉絲經(jīng)濟，新型電商平臺“柚堂”構建中引入web3.0理念及相關部分技術，每一件潮玩潮品都具有唯一的標識，目前平臺構建已基本完成，內(nèi)容及商品在著手充實中，尚未開始較大規(guī)模的推廣。2）數(shù)字虛擬人及孿生技術實現(xiàn)突破。數(shù)字虛擬人孔襄已在NFT和代言廣告等方向上實現(xiàn)商業(yè)化變現(xiàn)；公司及旗下參股子公司孿生技術進展良好，可對外提供虛擬孿生主播定制服務。
數(shù)字資產(chǎn)儲備豐富、技術成熟，具備多維虛擬內(nèi)容打造能力。1）數(shù)字虛擬人“孔襄“賦能商業(yè)變現(xiàn)。公司22年4月發(fā)布的虛擬人“孔襄”，已與賈乃亮進行短劇合作，在參與影視劇和綜藝的同時，已承接斯凱奇等多個品牌代言，為目前市場上承接廣告代言最多的數(shù)字虛擬人之一。2）數(shù)字影棚搭建虛擬場景，實現(xiàn)多領域應用。公司通過LED數(shù)字影棚和數(shù)字資產(chǎn)庫打造一體化數(shù)字虛擬攝制基地，為虛擬生產(chǎn)項目提供虛擬置景，目前已經(jīng)應用于直播、短視頻、影視劇、數(shù)字藏品發(fā)行等多個領域。3）孿生主播技術突破IP時空限制。公司通過AI技術創(chuàng)造真人模型，在短視頻、直播、TVC中實現(xiàn)主播“復制”，22年4月已成功上線瑜大公子孿生主播。4）NFT及明星粉絲經(jīng)濟下，數(shù)字藏品想象空間廣闊。公司立足豐富的明星和消費品供應鏈資源開發(fā)數(shù)字藏品，目前新型電商平臺“柚堂”構建中，并且引入web3.0理念及相關部分技術。公司已發(fā)行“孔襄”NFT和望望龍數(shù)字徽章，與明星經(jīng)濟結合下商業(yè)變現(xiàn)空間廣闊。整體而言，公司虛擬技術成熟，具備數(shù)字虛擬人、數(shù)字影棚、孿生主播、數(shù)字藏品等多種類型的數(shù)字資產(chǎn)，虛擬內(nèi)容打造能力優(yōu)異。
可讀+可寫+可擁有的web3.0時代到來，國內(nèi)政策利好下數(shù)字資產(chǎn)前景廣闊。1）web3.0打造價值互聯(lián)網(wǎng)，實現(xiàn)用戶所有、用戶共建的“去中心化“網(wǎng)絡生態(tài)。區(qū)別于web2.0用戶在互聯(lián)網(wǎng)上的數(shù)字行為成為各平臺和公司的數(shù)字資產(chǎn)，web3.0將生產(chǎn)和所有權交還給參與生態(tài)、使用平臺的用戶，目前正處于巨大變革的開端。2）NFT為用戶價值重要載體，政策利好下數(shù)字資產(chǎn)前景廣闊。NFT作為一種去中心化的“虛擬資產(chǎn)或實物資產(chǎn)的數(shù)字所有權證書，主要集中在數(shù)字收藏品、游戲資產(chǎn)和虛擬世界三個領域。十四五規(guī)劃多次提到要大力發(fā)展區(qū)塊鏈技術，同時加大對沉浸式視頻、虛擬現(xiàn)實等元宇宙相關技術建設，結合近期工信部等五部門《計劃》的出臺持續(xù)利好web3.0技術發(fā)展，數(shù)字資產(chǎn)前景廣闊。
三大主業(yè)齊頭并進，核心業(yè)務增長動能強勁。1）明星達人播+藍V日播號：公司擁有金字塔結構的主播矩陣，10月以來已形成6個破億（賈乃亮、黃子韜、黃圣依楊子、張柏芝、瑜大公子、李宣卓）+2個潛力破億（王祖藍、黃宥明）+超20位千萬級別+超50位百萬級別主播矩陣，全行業(yè)首屈一指。此外，跨抖快淘平臺布局遙望未來站/幸福站/夢想站三大IP日播號，為業(yè)績增加“安全墊”。2）標品分銷：9月來分銷業(yè)務快速起量，并即將拓展至短視頻電商。旗下藝人及頭部主播的直播切片將陸續(xù)釋放至抖音或快手的短視頻電商分發(fā)渠道，有望驅動分銷業(yè)務高增。3）非標服裝業(yè)務：憑借主播和供應鏈優(yōu)勢，服裝業(yè)務快速起量，10月GMV預計超5億，規(guī)模有望環(huán)比加速，具備廣闊成長空間。
公司旗下遙望網(wǎng)絡為抖快平臺頭部MCN機構，女鞋業(yè)務剝離推進，業(yè)績迎來拐點，22年社交電商業(yè)務收入和利潤實現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展，維持買入評級。遙望網(wǎng)絡抖快淘跨平臺布局，旗下明星主播開播頻次和開播率持續(xù)提升，優(yōu)質產(chǎn)能強勢釋放。此外規(guī)模效應加持下分銷業(yè)務和非標服裝業(yè)務實現(xiàn)快速起量，全年GMV有望高增。數(shù)字資產(chǎn)儲備豐富，技術成熟，為公司打開多元成長空間。維持原盈利預測，預計22-24年歸母凈利潤5/9.2/12.6億元，維持買入評級。
風險提示：直播電商競爭加劇，行業(yè)監(jiān)管加強，消費復蘇不及預期，非標拓展不及預期等
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