久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

全球宏觀經(jīng)濟(jì)放緩下美股科技巨頭Q3業(yè)績(jī)承壓，關(guān)注明年需求變化
　　通過(guò)對(duì)蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜、Meta，特斯拉三季報(bào)及四季度指引的分析，我們看到受高通脹引發(fā)的實(shí)際購(gòu)買力下降，以及線下經(jīng)濟(jì)重啟帶來(lái)的線上需求萎縮等影響，3Q全球廣告，電商，電動(dòng)車，公有云服務(wù)等均出現(xiàn)顯著放緩，蘋果手機(jī)需求保持相對(duì)韌性。為應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)下行，美國(guó)科技巨頭開(kāi)始通過(guò)（1）裁員及控制員工總數(shù)，（2）削減資本開(kāi)支及管理費(fèi)用等手段，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行帶來(lái)的壓力。建議投資人關(guān)注電商，公有云資本開(kāi)支，蘋果手機(jī)，特斯拉電動(dòng)車需求放緩風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的影響。
　　手機(jī)：3Q22 iPhone收入同比增長(zhǎng)9.7%，4Q彭博預(yù)期仍然保持韌性
　　據(jù)IDC，Q3全球手機(jī)市場(chǎng)銷量同比下降9.0%，但3Q22 iPhone出貨量仍實(shí)現(xiàn)1.5%正增長(zhǎng)，收入創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)9.7%。其中印度、東南亞、墨西哥等新興市場(chǎng)國(guó)家需求強(qiáng)勁，顯示iPhone在中高端手機(jī)市場(chǎng)較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。彭博一致預(yù)期4Q22蘋果手機(jī)收入同比/環(huán)比增長(zhǎng)0.86%/70.0%。受近期鄭州富士康工廠產(chǎn)能受限等影響下，11月10日富士康預(yù)計(jì)4Q22收入將整體環(huán)比持平。關(guān)注明年蘋果強(qiáng)于安卓的趨勢(shì)能否延續(xù)，以及iPhone15大幅升級(jí)帶來(lái)的需求變化。
　　電動(dòng)車：3Q22特斯拉銷量增速出現(xiàn)明顯放緩，2022年交付目標(biāo)或難實(shí)現(xiàn)
　　據(jù)Marklines，3Q22全球電動(dòng)車銷量同比增速75%。但受上海工廠升級(jí)及運(yùn)輸影響，3Q22特斯拉交付量同比增速42.4%。業(yè)績(jī)會(huì)上，特斯拉表示年初原定交付量全年同比增速50%+目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。我們注意到，特斯拉中國(guó)從10月開(kāi)始采取大幅度降價(jià)（幅度在5-9%）及補(bǔ)貼的方式刺激消費(fèi)。目前，彭博一致預(yù)期2023年交付量同比增速回升至47.3%，電動(dòng)車需求放緩階段，建議關(guān)注4680版Model Y和Cybertruck交付能否推動(dòng)該預(yù)期實(shí)現(xiàn)。
　　互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)：海外經(jīng)濟(jì)重啟后，線上活動(dòng)開(kāi)始下降
　　廣告方面，3Q谷歌和Meta的廣告業(yè)務(wù)均出現(xiàn)顯著放緩，收入同比增速分別為2.5%/-3.7%，廣告主支出明顯收緊下Factset預(yù)測(cè)2023年廣告收入同比增速僅6.8%/3.7%，需求持續(xù)承壓。電商方面，Amazon指出北美需求正放緩，歐洲及國(guó)際市場(chǎng)需求更弱。Factset預(yù)計(jì)亞馬遜電商業(yè)務(wù)4Q22/2023收入同比增速0.1/5.2%，顯示后疫情時(shí)代，消費(fèi)逐步從線上回流到線下趨勢(shì)。公有云服務(wù)方面，3Q22北美云廠商（亞馬遜/谷歌/微軟）云業(yè)務(wù)收入合計(jì)同比增長(zhǎng)25.4%，F(xiàn)actset預(yù)測(cè)FY2023北美廠商云收入合計(jì)同比增速22.7%，關(guān)注宏觀不確定下用戶IT支出控制程度及云廠商提供降本增效方案對(duì)沖情況。
　　云基礎(chǔ)設(shè)施：云資本開(kāi)支及員工數(shù)量增速快速放緩
　　3Q22北美云廠商（蘋果/亞馬遜/谷歌/微軟/META）資本開(kāi)支同比上升18.1%，相比2Q22的17.1%仍有小幅增長(zhǎng)。但業(yè)績(jī)會(huì)上公司普遍表示將優(yōu)化資本開(kāi)支方向，根據(jù)Factset預(yù)測(cè)，4Q22/FY2023分別增長(zhǎng)16.3%/5.9%，明年全球云計(jì)算資本開(kāi)支增速或顯著放緩。另一方面，各家公司在經(jīng)歷2021/2022年的大幅員工增長(zhǎng)之后，宣布采取控制員工數(shù)量等措施優(yōu)化期間費(fèi)用。11月9日，Meta宣布裁員13%（約1.1萬(wàn)人）以進(jìn)一步控制成本。關(guān)注裁員對(duì)新項(xiàng)目研發(fā)的進(jìn)度影響以及資本開(kāi)支放緩的風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外疫情升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。本研報(bào)中涉及到未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，均系對(duì)其客觀公開(kāi)信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對(duì)該公司、該股票的推薦或覆蓋。