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事件點(diǎn)評(píng)
　　受權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)影響，公募基金保有量環(huán)比下滑。2022Q3全市場(chǎng)非貨基公募基金凈值為15.79萬(wàn)億元，季度環(huán)比-1.9%；股票+混合公募基金凈值為7.11萬(wàn)億元，季度環(huán)比-10.7%。公募基金凈值受權(quán)益市場(chǎng)低迷影響有所回撤，保有量規(guī)模下降。根據(jù)中基協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)，TOP100基金代銷機(jī)構(gòu)非貨基、股票+混合保有量分別為8.36萬(wàn)億元、5.71萬(wàn)億元，季度環(huán)比-3.7%、-10%。
　　行業(yè)集中度有所下降。2022Q3，非貨基、股票+混合保有量前十機(jī)構(gòu)規(guī)模占比為59.8%、59.2%，季度環(huán)比+0.51pct、-1.20pct；非貨基、股票+混合保有量前五機(jī)構(gòu)規(guī)模占比為44%、43.1%，季度環(huán)比0.63pct、-0.56pct。
　　券商渠道韌性顯現(xiàn)，市占率持續(xù)提升。在權(quán)益市場(chǎng)回調(diào)的背景下，券商渠道非貨基、股票+混合保有量市占率分別較二季度+0.11pct/+0.96pct提升至16.43%/20.52%，或與三季度ETF產(chǎn)品發(fā)行較為火熱有關(guān)。截至2022Q3，券商非貨基、股票+混合基金保有規(guī)模為1.37萬(wàn)億元、1.17萬(wàn)億元，季度環(huán)比-3.1%、-5.6%，下滑幅度明顯低于銀行及第三方渠道。2022Q3，華泰證券、中信證券股票+混合基金保有規(guī)模分別達(dá)1190億元（季度環(huán)比-6%）、1075億元（季度環(huán)比-14%），位列前二。共有10家券商實(shí)現(xiàn)股混基保有規(guī)模環(huán)比正增長(zhǎng)，中原證券、平安證券股混基保有規(guī)模分別環(huán)比大幅增長(zhǎng)19%、16%，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。東方財(cái)富證券+天天基金股混基保有規(guī)模合計(jì)為4827億元（季度環(huán)比-9.8%），非貨基保有合計(jì)6649億元（季度環(huán)比-5.8%），表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。
　　銀行渠道保有量下滑明顯。銀行渠道非貨基公募基金保有量為3.93萬(wàn)億元（季度環(huán)比-6.5%），市占率47.08%（季度環(huán)比-1.4pct）；股票+混合基金保有量3.07萬(wàn)億元（季度環(huán)比-11.8%），市占率53.72%（季度環(huán)比-1.1pct）。銀行渠道市場(chǎng)份額延續(xù)下降趨勢(shì)，或由于銀行渠道所面對(duì)客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好較低所致。銀行渠道股混基保有規(guī)模前五名維持不變，分別為招行、工行、建行、中行和交行，競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定。
　　第三方機(jī)構(gòu)表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)異，非頭部代銷機(jī)構(gòu)增速領(lǐng)先。2022Q3，第三方代銷機(jī)構(gòu)非貨基、股票+混合保有量規(guī)模分別為2.97萬(wàn)億、1.56萬(wàn)億，季度環(huán)比分別-0.2%、-9.7%。螞蟻基金、天天基金、騰安基金保有量仍居前三。以TOB業(yè)務(wù)為特色的基煜基金、匯成基金非貨基保有規(guī)模分別環(huán)比+20%、+2%；以C端業(yè)務(wù)為主的盈米/好買基金非貨環(huán)比+11%、+32%，第三方機(jī)構(gòu)在差異化定位下表現(xiàn)相對(duì)亮眼。
　　投資建議
　　建議關(guān)注：擁有強(qiáng)大的客戶流量、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)能力和豐富的產(chǎn)品線優(yōu)勢(shì)的東方財(cái)富。相關(guān)標(biāo)的：場(chǎng)內(nèi)基金優(yōu)勢(shì)凸出的華泰證券、參股盈米基金，公募保有量規(guī)模保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的廣發(fā)證券。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新冠疫情惡化、中國(guó)經(jīng)濟(jì)壓力增大、公募基金市場(chǎng)超預(yù)期低迷。