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本期投資提示：
　　傳媒、互聯(lián)網(wǎng)板塊本周均明顯反彈并跑贏大盤(pán)。SW傳媒（+4.49%），跑贏滬深300（+0.56%），跑贏創(chuàng)業(yè)板指（-1.87%），A股傳媒本周表現(xiàn)較好的標(biāo)的主要是疫后復(fù)蘇相關(guān)的廣告營(yíng)銷(xiāo)、影視院線板塊；港股方面，恒生指數(shù)（+7.21%），恒生科技（+6.97%），事件上主要是10月美國(guó)CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將放緩升息，內(nèi)地疫情防控政策進(jìn)一步明確等影響，疊加估值處于底部區(qū)間，基本面低基數(shù)下邊際改善。重點(diǎn)標(biāo)的方面，快手（+14.32%），嗶哩嗶哩（+13.00%），京東集團(tuán)（+12.18%），騰訊控股（+8.30%），美團(tuán)（+6.76%），百度集團(tuán)（+3.45%），阿里巴巴（+1.29%），網(wǎng)易（+1.06%）。
　　本周專題：疫后復(fù)蘇，傳媒互聯(lián)網(wǎng)如何布局？疫后復(fù)蘇，關(guān)注傳媒五條主線。（1）線下廣告：【分眾傳媒】市場(chǎng)悲觀預(yù)期反應(yīng)較為充分，高經(jīng)營(yíng)杠桿疫后復(fù)蘇彈性大。消費(fèi)基本盤(pán)（占比超一半）以外，其他滲透率提升的高增長(zhǎng)新興行業(yè)比如新能源車(chē)等可能貢獻(xiàn)中期彈性。中長(zhǎng)期兩個(gè)滲透率提升邏輯不變。參考21年（下半年消費(fèi)壓力已經(jīng)顯現(xiàn)）260萬(wàn)點(diǎn)位貢獻(xiàn)60億利潤(rùn)，估值性價(jià)比凸顯?！菊子崅髅健咳舾哞F客流量恢復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+23年3D裸眼大屏落地，提供較大的業(yè)績(jī)彈性；（2）游戲潮玩電競(jìng)：線下店【泡泡瑪特】、【華立科技】，主業(yè)改善+新業(yè)務(wù)電競(jìng)酒店加速拓展的【順網(wǎng)科技】、【盛天網(wǎng)絡(luò)】；（3）【本地生活服務(wù)平臺(tái)】彈性來(lái)自于1)外賣(mài)復(fù)蘇和2)酒旅和餐飲等業(yè)務(wù)困境反轉(zhuǎn)；（4）智能商顯：進(jìn)校施工窗口打開(kāi)，高職教貼息帶來(lái)需求增量，推薦【視源股份】（擴(kuò)充員工，期待新品孵化）、【鴻合科技】（海外自有品牌渠道擴(kuò)張）、【康冠科技】；（5）影視院線：需把握熱門(mén)檔期等時(shí)間窗口。重點(diǎn)關(guān)注1）高品質(zhì)內(nèi)容儲(chǔ)備豐富的【光線傳媒】（深海、哪吒2、姜子牙2等）和【博納影業(yè)】（次新股，無(wú)名等預(yù)計(jì)23年上線），2）院線份額提升的【萬(wàn)達(dá)電影】；3）在線票務(wù)龍頭【貓眼娛樂(lè)】。
　　 11月金股騰訊控股：積極因素在累積。港股市場(chǎng)和政策層面：1）市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)11月75個(gè)基點(diǎn)預(yù)期較為充分，也出現(xiàn)了后續(xù)加息進(jìn)程放緩的預(yù)期（但仍有分歧）。2）政策面：3月底以來(lái)政策底已現(xiàn)，定調(diào)支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展、轉(zhuǎn)向常態(tài)化監(jiān)管；游戲版號(hào)已經(jīng)恢復(fù)。10月26日國(guó)務(wù)院辦公廳提及支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)發(fā)展，發(fā)揮其吸納就業(yè)等作用；10月28日國(guó)家發(fā)改委關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的報(bào)告中明確，將支持和引導(dǎo)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展，完成平臺(tái)經(jīng)濟(jì)專項(xiàng)整改，實(shí)施常態(tài)化監(jiān)管，集中推出一批“綠燈”投資案例；后續(xù)重點(diǎn)留意【進(jìn)口游戲版號(hào)，綠燈明確，互金整改】。騰訊基本面：改善趨勢(shì)確立。Q3預(yù)計(jì)收入企穩(wěn)，利潤(rùn)降幅將繼續(xù)縮窄；視頻號(hào)、企業(yè)服務(wù)加速商業(yè)化（視頻號(hào)7月開(kāi)啟廣告變現(xiàn)，騰訊會(huì)議部分功能9月后結(jié)束限免）；持續(xù)推進(jìn)降本增效，利潤(rùn)率自22Q1起環(huán)比持續(xù)向上。22Q4低基數(shù)下增速有望繼續(xù)回暖。22年P(guān)E 20x，密切留意重點(diǎn)游戲版號(hào)發(fā)放情況及疫后復(fù)蘇可能帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性。股東減持沖擊因素減弱，公司持續(xù)回購(gòu)增強(qiáng)信心。大股東9.8-10.27暫停減持；騰訊持續(xù)回購(gòu)，10.12-10.14單日回購(gòu)金額提升至6億港元以上，此前8月底后單日回購(gòu)金額在3.5億港元左右。
　　標(biāo)的：騰訊控股、分眾傳媒、網(wǎng)易、國(guó)聯(lián)股份、吉比特、三七互娛、快手-W、芒果超媒、創(chuàng)維數(shù)字、視源股份、兆訊傳媒。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)。