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事件
　　2022年11月10日，銀行間市場交易商協(xié)會(huì)受理了龍湖集團(tuán)200億元儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行，中債增進(jìn)公司同步受理企業(yè)增信業(yè)務(wù)意向。此外，8月份以來，中債增進(jìn)公司共推進(jìn)十余單房企增信項(xiàng)目，支持新城控股、美的置業(yè)、龍湖等多家民營房企發(fā)債融資83.68億元，累計(jì)帶動(dòng)民營房企發(fā)債融資155億元。
　　據(jù)錢江晚報(bào)，杭州發(fā)布《關(guān)于調(diào)整杭州市個(gè)人住房按揭貸款政策的緊急通知》，2022年11月11日起：1）利率方面，貸款購買普通自住房，首套利率不低于LPR-20bp，二套不低于LPR+60bp。政策調(diào)整范圍為杭州市全轄。2）限貸政策方面，貸款購買第二套普通自住房，最低首付比例為40%。政策調(diào)整范圍為杭州市限購區(qū)。
　　投資要點(diǎn)
　　▌地產(chǎn)融資、銷售“松綁”，樓市底再度夯實(shí)/回暖可期
　　民營房企融資通道逐漸暢通，“保交樓”望加快推進(jìn)。近期地產(chǎn)融資端政策暖風(fēng)頻出，本次龍湖發(fā)債先行獲受理，更釋放了支持民營房企融資發(fā)債的明確信號(hào)。預(yù)計(jì)隨融資紓困政策持續(xù)發(fā)力，民營房企發(fā)債主體范圍和發(fā)債規(guī)模將逐漸擴(kuò)大，更多房企償債壓力有望邊際緩解。
　　購房信貸放開促銷售好轉(zhuǎn)，核心城市有望迎實(shí)質(zhì)性政策松動(dòng)。杭州本輪政策為2022年度力度最大的救市政策，首套/二套房貸最低利率下調(diào)為4.15%/ 4.9%（較今年六月以來首套/二套房貸利率分別為4.25%/ 4.95%的水平大幅降低），二套住宅最低首付比例從六成調(diào)整為四成。此前諸多二三線城市均出臺(tái)購房寬松政策但效果微弱，而作為新一線城市的杭州出手救市，進(jìn)一步釋放了樓市寬松的政策信號(hào)，預(yù)計(jì)后續(xù)可能有更多核心城市跟進(jìn)。
　　▌消費(fèi)建材Q4有望迎來業(yè)績&政策共振
　　2022年以來消費(fèi)建材板塊在原材料、疫情、地產(chǎn)多重拖累下明顯承壓，目前諸多不利因素均現(xiàn)邊際改善：下半年以來多個(gè)品種大宗原材料價(jià)格進(jìn)入下行通道，11月疫情管控邊際放松或加快施工進(jìn)度從而加速收入確認(rèn)；疊加Q4旺季效應(yīng)以及消費(fèi)建材龍頭企業(yè)進(jìn)入年底沖刺階段，我們判斷Q4消費(fèi)建材行業(yè)有望迎來業(yè)績和政策共振階段。建議重點(diǎn)關(guān)注三棵樹、東方雨虹、皮阿諾、科順股份、兔寶寶、蒙娜麗莎、東鵬控股、偉星新材、魯陽節(jié)能、箭牌家居等。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　 1）房企融資后續(xù)進(jìn)展不及預(yù)期；2）疫情影響樓市銷售回暖不及預(yù)期；3）消費(fèi)建材公司現(xiàn)金流惡化風(fēng)險(xiǎn)。