>> 華鑫證券-機(jī)械行業(yè)第42周周報(bào)：專業(yè)設(shè)備景氣依舊，關(guān)注機(jī)床行業(yè)復(fù)蘇-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 格式： |
pdf 共25頁(yè) |
來(lái)源： |
華鑫證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
范益民 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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Q3制造業(yè)景氣度有所好轉(zhuǎn)，行業(yè)持續(xù)回暖
2022前三季度機(jī)械行業(yè)（注：這里選取申萬(wàn)2021年行業(yè)分類中SW機(jī)械設(shè)備、SW半導(dǎo)體設(shè)備、SW光伏加工設(shè)備、SW鋰電專用設(shè)備及SW檢測(cè)服務(wù)板塊中公司進(jìn)行統(tǒng)計(jì)）營(yíng)業(yè)收入為14320億元，同比+1.8%，較中報(bào)（-2.8%）有所改善；行業(yè)整體凈利潤(rùn)為1083億元，同比-6.5%，下降增速較中報(bào)（-13%）有所放緩；2022年前三季度虧損面從上半年11.5%下降至10.5%，反映Q3機(jī)械行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況整體轉(zhuǎn)好，行業(yè)正處復(fù)蘇進(jìn)程中。
▌專用設(shè)備景氣依舊，關(guān)注通用裝備行業(yè)復(fù)蘇
從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，受益于新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展及制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，2022年前三季度工業(yè)自動(dòng)化上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入460億元，同比+17.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為63.5億元，同比+19.5%。受疫情影響，制造業(yè)景氣度相對(duì)較低，前三季度報(bào)工業(yè)機(jī)器人上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入208億元，同比+0.16%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為6.22億元，同比-59.9%；數(shù)控機(jī)床上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入171億元，同比-27.1%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為0.3億元，同比97.5%；工程機(jī)械上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2520億元，同比17.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為180億元，同比-43.2%，經(jīng)營(yíng)情況較中報(bào)有所好轉(zhuǎn)。光伏、鋰電、半導(dǎo)體設(shè)備景氣依舊，前三季度光伏設(shè)備上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入271億元，同比+49%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為53億元，同比+65.3%，較中報(bào)(+58.2%)表現(xiàn)更為優(yōu)異；鋰電設(shè)備上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入282億元，同比+63.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為28億元，同比+43.1%，較中報(bào)（+31.2%）進(jìn)一步增長(zhǎng)；半導(dǎo)體設(shè)備上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入231億元，同比+62%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為46.6億元，同比99.7%，收入及利潤(rùn)均進(jìn)一步向好，行業(yè)盈利能力提升。
▌高端機(jī)床供需缺口大，行業(yè)復(fù)蘇迎來(lái)新周期
從市場(chǎng)格局來(lái)看，外資企業(yè)長(zhǎng)期占據(jù)高端機(jī)床市場(chǎng)，并壟斷我國(guó)高端市場(chǎng)。過(guò)去我國(guó)數(shù)控機(jī)床始終處于“低端混戰(zhàn)，高端失守”局面，現(xiàn)我國(guó)機(jī)床快速向中高檔數(shù)控機(jī)床國(guó)產(chǎn)化轉(zhuǎn)型升級(jí)，具備一定技術(shù)實(shí)力和規(guī)模的民營(yíng)機(jī)床企業(yè)進(jìn)軍中高端市場(chǎng)。受制造業(yè)景氣低迷影響，2022年上半年機(jī)床進(jìn)口總額63.3億美元，同比-9.1%，其中進(jìn)口日本、德國(guó)機(jī)床分別為20.7/13.8億美元，同比-12.2%/-2.7%。另一方面，機(jī)床更新周期已至，疊加高端機(jī)床核心技術(shù)自主可控需求提升及制造業(yè)觸底復(fù)蘇三者共振，具備細(xì)分市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的國(guó)產(chǎn)民營(yíng)企業(yè)有望躋身市場(chǎng)前列。重點(diǎn)推薦創(chuàng)世紀(jì)、科德數(shù)控、海天精工等。
▌檢測(cè)龍頭業(yè)績(jī)韌性體現(xiàn)，關(guān)注下游高景氣度企業(yè)
前三季度檢測(cè)服務(wù)上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入143億元，同比+22.5%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為16.3億元，同比8.7%，較中報(bào)略有增長(zhǎng)，行業(yè)經(jīng)營(yíng)韌性得到體現(xiàn)；廣電計(jì)量Q3收入同比+17%，歸母凈利潤(rùn)同比-10%，預(yù)計(jì)主要系中安廣源業(yè)務(wù)開(kāi)展受疫情影響，收入端表現(xiàn)略有不及預(yù)期；及環(huán)保和食品板塊經(jīng)營(yíng)壓力相對(duì)較大所致；受此前產(chǎn)能持續(xù)投入影響，利潤(rùn)變化彈性高于收入端；預(yù)計(jì)后續(xù)隨著疫情影響減緩，受益下游軍工及汽車行業(yè)高景氣度，預(yù)計(jì)收入端恢復(fù)增長(zhǎng)后業(yè)績(jī)有望加速釋放。重點(diǎn)推薦行業(yè)下游具備高景氣度的蘇試試驗(yàn)、信測(cè)標(biāo)準(zhǔn)等。
▌行業(yè)評(píng)級(jí)及本周觀點(diǎn)更新
國(guó)內(nèi)制造業(yè)正處于持續(xù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)期，將給高端裝備行業(yè)帶來(lái)廣闊市場(chǎng)空間，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。重點(diǎn)推薦順產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向及進(jìn)口替代趨勢(shì)的工業(yè)自動(dòng)化及高端機(jī)床裝備、自主可控的半導(dǎo)體設(shè)備、碳中和加速下的光伏設(shè)備及鋰電設(shè)備板塊、長(zhǎng)坡厚雪長(zhǎng)賽道屬性的檢測(cè)檢驗(yàn)行業(yè)、以及能源安全推動(dòng)下逐步復(fù)蘇的油服行業(yè)。
▌本周核心推薦
科德數(shù)控：疫情影響交付節(jié)奏，四季度有望改善；高自主化率構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，新興領(lǐng)域或成新增級(jí)；高端機(jī)床供需缺口大，行業(yè)復(fù)蘇迎來(lái)新周期。
蘇試試驗(yàn)：設(shè)備業(yè)務(wù)從力學(xué)試驗(yàn)向綜合類試驗(yàn)設(shè)備發(fā)展，從軍品向民品拓展，從研發(fā)向生產(chǎn)端推進(jìn)；環(huán)試業(yè)務(wù)汽車下游高景氣度，軍工元器件檢測(cè)需求加碼，EMC領(lǐng)域積極培育拓展形成協(xié)同；宜特從消費(fèi)電子向車規(guī)芯片擴(kuò)展，打開(kāi)成長(zhǎng)空間。
創(chuàng)世紀(jì)：發(fā)力新能源增量市場(chǎng)，加快布局五軸等高端產(chǎn)品；加大產(chǎn)能布局，機(jī)床上行周期漸進(jìn)。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期；重點(diǎn)行業(yè)政策實(shí)施不及預(yù)期；公司推進(jìn)相關(guān)事項(xiàng)存在不確定。
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