>> 海通證券-信用債周報：“第二支箭”支持民企債券融資再加力-221113
| 上傳日期： |
2022/11/13 |
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| 2380KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
姜珮珊 |
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“第二支箭”支持民企債券融資再加力
11月8日，交易商協(xié)會發(fā)文表示，會繼續(xù)推進并擴大民營企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”），支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)債融資?！暗诙Ъ庇扇嗣胥y行再貸款提供資金支持，委托專業(yè)機構(gòu)按照市場化、法治化原則，通過擔(dān)保增信、創(chuàng)設(shè)信用風(fēng)險緩釋憑證、直接購買債券等方式，支持民營企業(yè)發(fā)債融資。預(yù)計可支持約2500億元民營企業(yè)債券融資，后續(xù)可視情況進一步擴容。
相比2018年，本次央行通過再貸款提供低成本資金，支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)債融資，方式上新增“直接購買債券”，覆蓋主體上強調(diào)房地產(chǎn)企業(yè)
交易商協(xié)會已經(jīng)組織中債增進公司積極開展了部分民營房地產(chǎn)企業(yè)債券融資增信工作。11月10日，交易商協(xié)會受理龍湖集團200億元儲架式注冊發(fā)行，中債增進公司同步受理企業(yè)增信業(yè)務(wù)意向。此外，為便利民營房企，中債增進公司已開通了材料受理電子郵箱，發(fā)布制式《項目需求意向表》。
參考2018年政策標(biāo)準(zhǔn)，支持主體包括“經(jīng)營正常、流動性遇到暫時困難的民營企業(yè)”、“有市場、有前景、技術(shù)有競爭力的民營企業(yè)”等，預(yù)計本輪政策推動下，短期優(yōu)質(zhì)民企、頭部示范房企融資環(huán)境或有邊際改善；長期視角來看，目前市場對民營地產(chǎn)債總體偏謹(jǐn)慎，隨著民營企業(yè)發(fā)債融資支持范圍和規(guī)模的擴大，市場信心或得到進一步提振。
行業(yè)利差監(jiān)測與分析：1）本周債市信用利差走擴或持平。具體來看，等級利差收窄或持平，期限利差收窄。2）行業(yè)橫向比較：高等級債中，鋼鐵和房地產(chǎn)是利差最高的兩個行業(yè)。AAA級鋼鐵行業(yè)中票平均利差為112BP，房地產(chǎn)行業(yè)中票平均利差為89BP，其次是綜合類行業(yè)利差為64BP。公用事業(yè)是平均利差最低的行業(yè)，目前為22BP。
一周市場回顧：一級凈供給增加，一級市場估值收益率上行。本周主要信用債品種共發(fā)行2089.1億元，到期1966.8億元，凈供給122.2億元，較前一個交易周（10月31日-11月4日）的-63.1億元有所增加。二級交投減少，收益率上行為主。
一周評級調(diào)整及違約情況回顧：本周無評級上調(diào)主體。有2項信用債主體下調(diào)，涉及主體為江蘇中南建設(shè)集團股份有限公司，紫金礦業(yè)集團股份有限公司。本周新增展期及違約債券7只，分別為19世茂03，19世茂04，20天盈02，17紅星02，18信投S1，19恒大01，19恒大02。本周無新增違約主體。
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