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碳市場跟蹤：國內(nèi)：11月7日至11月11日，全國碳市場碳排放配額（CEA）掛牌協(xié)議成交量14.21萬噸，上周成交量為2.82萬噸，周環(huán)比+403.23%。2022年11月11日全國碳市場碳排放配額（CEA）掛牌協(xié)議交易成交0.50萬噸，收盤價(jià)為58.00元/噸，收盤價(jià)較前一日不變，周環(huán)比不變。10月31日至11月4日，國內(nèi)8個(gè)試點(diǎn)城市碳排放配額總成交量97.74萬噸，周環(huán)比+37.96%；配額成交均價(jià)91.66元/噸，周環(huán)比+44.92%；CCER成交量3.28萬噸，周環(huán)比-76.84%。歐盟：11月7日至11月11日，歐盟碳排放配額期貨成交量合計(jì)1.63億噸，周變化值為增加1570.20萬噸，周環(huán)比+10.64%；碳排放配額期貨結(jié)算價(jià)（周平均）74.71歐元/噸，周變化值為減少2.32歐元/噸，周環(huán)比-3.01%。
　　本周投資組合：偉明環(huán)保+山高環(huán)能+旺能環(huán)境+圣元環(huán)保+洪城環(huán)境
　　本期行情（11.7-11.11）：上證綜指上漲0.54%，深證成指下跌0.43%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.87%。A股環(huán)保板塊指數(shù)上漲0.37%，子板塊固廢、環(huán)衛(wèi)、環(huán)保設(shè)備、水務(wù)及水處理的漲跌幅分別為+1.08%、-0.8%、-1.71%、+1.10%。H股環(huán)保板塊指數(shù)上漲3.97%。目前A股環(huán)保板塊TTM估值19倍。
　　行業(yè)要聞：山西省住建廳發(fā)布《山西省城鎮(zhèn)發(fā)展“十四五”規(guī)劃》，規(guī)劃要求，到2025年，全省城鎮(zhèn)開發(fā)建設(shè)方式加快轉(zhuǎn)型，城鎮(zhèn)功能更加健全，品質(zhì)明顯提升，安全韌性得以增強(qiáng)，綠色低碳發(fā)展成效顯著，歷史文化保護(hù)傳承融入城鎮(zhèn)建設(shè)格局基本形成，城鎮(zhèn)高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢呈現(xiàn)。主要指標(biāo)方面，“十四五”期間城鎮(zhèn)生活污水收集率達(dá)到70%，城市再生水利用率達(dá)到25%，城市生活垃圾焚燒處理能力占比達(dá)到90%，城市生活垃圾資源化利用率達(dá)到60%，城市建筑垃圾綜合利用率達(dá)到50%。
　　投資建議：2019年以后，環(huán)保板塊逐漸形成持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)營和開拓第二增長點(diǎn)兩條發(fā)展主線：（1）從持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)營角度出發(fā)，投資主線應(yīng)兼顧產(chǎn)能擴(kuò)張和穩(wěn)健運(yùn)營。一方面，龍頭公司在手項(xiàng)目的建設(shè)投運(yùn)可貢獻(xiàn)未來2-3年的業(yè)績增長（且現(xiàn)金流較好）；另一方面行業(yè)馬太效應(yīng)凸顯，行業(yè)集中度提升，具備精細(xì)化管理和產(chǎn)業(yè)鏈橫縱向一體化整合能力的優(yōu)秀公司有望持續(xù)增厚自身利潤，投資價(jià)值有望重估。（2）從開拓第二增長點(diǎn)角度出發(fā)，由于運(yùn)營類環(huán)保項(xiàng)目經(jīng)營情況較穩(wěn)定，現(xiàn)金流狀況較好，其中優(yōu)質(zhì)的運(yùn)營公司充分發(fā)揮現(xiàn)金流優(yōu)勢開拓新主業(yè)，勾勒第二成長曲線。（3）此外高景氣的新興環(huán)保業(yè)態(tài)也值得關(guān)注，如泛半導(dǎo)體領(lǐng)域廢氣治理系統(tǒng)及配套附屬設(shè)備領(lǐng)域，在集成電路連續(xù)迎來資本開支大年的背景下有望實(shí)現(xiàn)確定性程度高的快速增長；此外廢油脂資源化板塊也將顯著受益于全球需求及價(jià)格雙重推動。建議關(guān)注：固廢板塊偉明環(huán)保、旺能環(huán)境、圣元環(huán)保；廢油脂資源化板塊山高環(huán)能；水務(wù)板塊洪城環(huán)境。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單獲取不及預(yù)期、融資環(huán)境收緊、項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期、行業(yè)政策變動、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、下游行業(yè)資本開支不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。