>> 東吳證券-環(huán)保行業(yè)深度報告·安全系列研究1-被忽略的強邏輯：雙碳環(huán)保顯著的“安全價值”-221107
| 上傳日期： |
2022/11/8 |
大小： |
2088KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
袁理 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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二十大報告強調(diào)供應(yīng)鏈、能源、糧食、資源等安全保障，關(guān)注雙碳環(huán)保產(chǎn)業(yè)安全系列投資機遇。二十大報告中強調(diào)推進國家安全體系和能力現(xiàn)代化，提及確保糧食、能源資源、重要產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全，強化資源等安全保障體系建設(shè)。1）產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全：關(guān)鍵環(huán)節(jié)自主可控，關(guān)注①在關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化率提升的過程中，配套環(huán)境治理技術(shù)提供方受益；②技術(shù)攻關(guān)下自身賽道國產(chǎn)化率提升。如半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈（電子特氣、半導(dǎo)體清洗設(shè)備）、高端裝備（科學(xué)儀器等）國產(chǎn)化。2）能源安全：固本強基&有序替代，關(guān)注新型能源體系建設(shè)下新能源產(chǎn)業(yè)（光伏治理、氫能）、火電靈活性改造、儲能及天然氣投資機遇。3）糧食安全：開展節(jié)糧行動，關(guān)注豆粕減量替代行動下酒糟發(fā)酵飼料應(yīng)用。4）資源安全：發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，關(guān)注戰(zhàn)略資源鋰電回收、金屬&石化資源再生。
供應(yīng)鏈安全：1）電子特氣國產(chǎn)替代迫切，保障半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈安全。電子特氣為晶圓制造中第二大耗材，占晶圓制造材料成本13%。我國電子特氣國產(chǎn)化率僅15%。受下游產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展和國家政策的雙重驅(qū)動，我國特氣企業(yè)正加快攻克瓶頸問題，打破國外廠商壟斷。重點推薦：【凱美特氣】充盈特氣品類&加速突破客戶認證訂單有望放量，巴陵9萬Nm3稀有氣體提取裝置2023Q2投產(chǎn)實現(xiàn)稀有氣體原料自給。2）半導(dǎo)體清洗具備國產(chǎn)替代基礎(chǔ)，建議關(guān)注臭氧發(fā)生器龍頭【國林科技】。3）壓濾機核心技術(shù)裝備龍頭護航下游新能源放量，建議關(guān)注【景津裝備】。
能源安全——光伏產(chǎn)業(yè)：助力能源安全&全球減碳，能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加速光伏發(fā)電滲透率提升。伴隨光伏裝機成本快速下降，有望成為主力電力能源。我們預(yù)計2021-2030年全球光伏新增裝機量復(fù)合增速有望達23%。光伏裝機量快速增長將釋放光伏電池配套設(shè)備需求。重點推薦:【仕凈科技】光伏廢氣治理龍頭，一體化&新技術(shù)促單位價值量提升成長加速。
能源安全——火電靈活性改造：有效響應(yīng)調(diào)峰需求，構(gòu)建清潔能源體系。新能源裝機占比提升對電力系統(tǒng)靈活性提出新要求?；痣娧b機具備基礎(chǔ)性調(diào)節(jié)作用，靈活性改造必要性彰顯。“十四五”要求完成火電機組靈活性改造2億千瓦，增加系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力3000-4000萬千瓦，政策推進力度加大，電力輔助交易市場完善，商業(yè)模式理順，火電靈活性改造空間釋放加速。建議關(guān)注【青達環(huán)?！?、【清新環(huán)境】等。
能源安全——天然氣：關(guān)注上游增儲上產(chǎn)、中游接收站&儲氣庫及管網(wǎng)互聯(lián)互通建設(shè)。我國天然氣進口依賴度高，LNG接收站負荷率已達81%，管輸能力&儲氣庫不足限制氣源地增產(chǎn)。重點推薦：【九豐能源】“海陸雙氣源”，出粵入川布局氫氦?！咎旌经h(huán)境】稀缺跨省長輸貫通在即，解決資源痛點空間大開。建議關(guān)注：上下游一體化龍頭【新奧股份】等。
糧食安全：酒糟資源化有效替代豆粕，加強資源循環(huán)利用。夯實糧食安全根基背景下，我國全面推進豆粕減量替代行動，加快替代資源開發(fā)。酒糟飼料可有效替代豆粕玉米，減緩人畜爭糧，減少抗生素的使用及溫室氣體排放。重點推薦【路德環(huán)境】酒糟資源化龍頭規(guī)劃產(chǎn)能52萬噸超7倍擴張，酒糟資源獲取加速，產(chǎn)品性價比突出盈利能力有望提升。
戰(zhàn)略資源安全：鋰電回收把握新能源發(fā)展戰(zhàn)略資源，產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)降本。新能源產(chǎn)業(yè)為中國重要戰(zhàn)略發(fā)展方向，上游重要金屬材料供需緊張。2021年中國鋰礦產(chǎn)量/儲量占全球比例僅14%/7%。鋰電回收生產(chǎn)再生金屬有望成為原生金屬的重要補充，我們預(yù)計2025年國內(nèi)鋰電回用產(chǎn)生的碳酸鋰貢獻國內(nèi)動力電池碳酸鋰/國內(nèi)碳酸鋰需求為31%/19%，到2035年提至41%/29%，戰(zhàn)略地位突出。重點推薦【天奇股份】，建議關(guān)注【光華科技】、【南都電源】、【旺能環(huán)境】、【格林美】、【海螺創(chuàng)業(yè)】等。
風險提示：政策風險，項目進展不及預(yù)期，原料價格波動，競爭加劇等
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