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上周A股各指數(shù)變化幅度較小。中證轉(zhuǎn)債指數(shù)累計(jì)下降0.12%，收報(bào)408.33點(diǎn)；上證指數(shù)累計(jì)上升0.54%，收報(bào)3087.29點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)下降1.87%，收報(bào)2405.32點(diǎn)；滬深300累計(jì)上升0.56%，國證2000累計(jì)下降0.13%。上周中證轉(zhuǎn)債成交額較前一周變化較小，日均成交額達(dá)624.35億元。
　　海外來看，10月美國CPI低于預(yù)期，美聯(lián)儲加息節(jié)奏有邊際放緩可能，10年期美債收益率出現(xiàn)顯著回落。國內(nèi)來看，上周出現(xiàn)的權(quán)益催化利好更為明顯，交易商協(xié)會于11月8日發(fā)文“會繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大民營企業(yè)債券融資支持工具，支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)債融資”，地產(chǎn)板塊全線修復(fù)，融資端的好轉(zhuǎn)對于民營地產(chǎn)企業(yè)的推動將更為有效直接。
　　此外，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制11月11日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》，關(guān)鍵政策出現(xiàn)調(diào)整，“7+3”調(diào)整為“5+3”，不再判定次密接，取消入境航班熔斷等，市場情緒復(fù)蘇明顯，上證指數(shù)單日上行1.69%。
　　我們認(rèn)為防疫政策的優(yōu)化對后續(xù)市場的影響可能較為長期，雖然目前多是情緒面的修復(fù)，但是疫后復(fù)蘇的大方向較為確定，疊加陸續(xù)出臺政策利好的可能性，我們認(rèn)為權(quán)益市場走牛的概率較大，疫后復(fù)蘇板塊值得關(guān)注。
　　轉(zhuǎn)債層面，隨著權(quán)益市場的走強(qiáng)，中證轉(zhuǎn)債也在上周五出現(xiàn)了較大的單日漲幅，一掃陰霾結(jié)束了上周的四連跌。展望后續(xù)市場，我們認(rèn)為轉(zhuǎn)債會在跟漲的同時消耗溢價率，策略選擇上需注重估值邊際修復(fù)和業(yè)績穩(wěn)健。