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市場回顧：市場小幅收跌，轉(zhuǎn)債估值壓縮
　　轉(zhuǎn)債本周（11.7-11.11）小幅收跌，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)周一至周四平緩下行，周五強(qiáng)勢反彈，單日成交額超800億元，創(chuàng)8月中旬以來新高。
　　本周轉(zhuǎn)債行業(yè)漲跌互現(xiàn)，有色金屬、建筑裝飾、傳媒、煤炭、建筑材料表現(xiàn)較好。從不同維度來看，大規(guī)模、中低平價(jià)、高評級轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較好。個(gè)券漲多跌少，本周在449只可交易轉(zhuǎn)債中，231只上漲，218只下跌；剔除本周新上市個(gè)券，特一轉(zhuǎn)債、美諾轉(zhuǎn)債、惠城轉(zhuǎn)債領(lǐng)漲，鉑科轉(zhuǎn)債、帝爾轉(zhuǎn)債、明新轉(zhuǎn)債領(lǐng)跌。
　　日均成交額基本持平，日均換手率較前周小幅下降。剔除本周新上市個(gè)券，久其轉(zhuǎn)債、特一轉(zhuǎn)債、華森轉(zhuǎn)債成交額居前。
　　轉(zhuǎn)債價(jià)格（均值）小幅下降，平價(jià)溢價(jià)率（均值）小幅下降。截至11月11日，全市場可轉(zhuǎn)債的平均價(jià)格是135.03元，與前周相比下降0.72元，處于2021年以來47.40%分位數(shù)；全市場平均轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為49.85%，比前周下降1.16pct，處于2021年以來76%分位數(shù)。
　　本周（11.7-11.11）股指價(jià)值跑贏成長，大盤跑贏小盤，房地產(chǎn)、建筑材料、傳媒、輕工制造、鋼鐵領(lǐng)漲。北向資金近一個(gè)月來首次轉(zhuǎn)為凈流入，A股日均成交額小幅下降，換手率小幅上升，融資交易占比提升，市場成交活躍。
　　A股估值有所下降，截至11月11日，A股整體市盈率（PE）為16.79X，處于16.92%分位值（2015年以來）；行業(yè)估值方面，醫(yī)藥、通信、有色、交運(yùn)、化工的PE處于其歷史分位數(shù)的低位，銀行、非銀、建材、地產(chǎn)的PB處于其歷史分位數(shù)的低位。
　　市場前瞻：市場或開始反攻，建議擇優(yōu)布局
　　經(jīng)歷了十一月第一周市場強(qiáng)勢反彈后，市場并未進(jìn)一步上漲，本周（11.7-11.11）前四個(gè)交易日市場向下調(diào)整，最后一個(gè)交易日成交額創(chuàng)近期新高，市場小幅收跌。北向資金近一個(gè)多月以來首次轉(zhuǎn)為凈流入，或受到美國通脹低于預(yù)期的影響，美股、港股尤其是科技板塊上漲較多，后續(xù)海外貨幣政策收緊帶來的流動性擔(dān)憂或得到一定程度緩解。周五發(fā)布“疫情防控二十條措施”，對人員流動的約束放松，后續(xù)或可期待疫情防控對經(jīng)濟(jì)約束減小，前期受疫情影響較大的消費(fèi)板塊或受益。但也應(yīng)注意到近期隨天氣轉(zhuǎn)冷，疫情傳播加快，各地病例增加較多，后續(xù)持續(xù)關(guān)注疫情傳播和防控。當(dāng)前市場雖仍然受到美聯(lián)儲貨幣政策收緊、國內(nèi)疫情反復(fù)、房地產(chǎn)市場低迷的擾動，但相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)計(jì)入市場預(yù)期，后續(xù)市場期待二十大后新一輪政策發(fā)力，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇得到驗(yàn)證。圍繞穩(wěn)增長和大消費(fèi)兩條主線，關(guān)注建筑建材、公用事業(yè)、醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁、家具家電等板塊機(jī)會。后續(xù)觀察經(jīng)濟(jì)恢復(fù)進(jìn)度、保交房推進(jìn)、三季報(bào)、二十大重要政策、美聯(lián)儲加息等因素。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響超預(yù)期；國際政治沖突加??；國內(nèi)外通脹惡化。