>> 中泰證券-電力設備與新能源行業(yè)周報：國內電動車銷量環(huán)比微增，長期看好海風成長性-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 4605KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曾彪,吳鵬,朱柏睿 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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本周鋰電池板塊，根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，22年10月，國內新能源車銷量71.4萬輛，同比+81.7%，環(huán)比+0.8%；滲透率28.5%，同比+12.1pct，環(huán)比+1.4pct。1-10月新能源車銷量合計528萬輛，同比增長1.1倍；滲透率24%，同比+7.2pct。根據(jù)中國汽車動力電池產業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，10月，我國動力電池裝機30.5GWh，同比+98.1%，環(huán)比-3.5%，其中三元電池裝機10.8GWh，同比+55.2%，環(huán)比-3.5%。1-10月，我國動力電池裝機224.2GWh，同比+108.7%。根據(jù)各儲能網(wǎng)站不完全統(tǒng)計，2022年10月國內儲能新增招標9GWh，環(huán)比下降25%。11月截至本周末，新增招標1.9GWh。我們認為短期結合3季度業(yè)績考慮，電池優(yōu)于材料，電池推薦【寧德時代】、【派能科技】、【億緯鋰能】，建議關注【科信技術】；材料推薦【德方納米】。
光伏：核心觀點：硅料產出受限是此前影響光伏行業(yè)供給能力及排產的重要因素，當前將已迎來重大變化：1）供給端：7月投產的25萬噸多晶硅產能陸續(xù)在本月爬滿，9-10月新增的16萬噸多晶硅開始爬產，Q4國內多晶硅產量有望達27萬噸，環(huán)比提升40%左右，支撐排產穩(wěn)步向上；2）需求端：Q4光伏裝機旺季如期來臨，以國內大基地為主的需求有望大幅增長，行業(yè)將進入景氣度上行通道。投資建議：1）受益于供給緊張+新技術革新的電池片環(huán)節(jié)，今年緊缺格局致盈利能力優(yōu)異，明年新電池技術推進盈利能力接棒，確定性較強；關注愛旭/鈞達/沐邦等；2）受到進口高純石英砂掣肘的硅片及輔材環(huán)節(jié)。進口高純石英砂有保供能保障坩堝品質，可享受銷售溢價；保障硅片環(huán)節(jié)自身開工率，降低非硅成本；短期關注業(yè)績兌現(xiàn)，中長期關注穩(wěn)態(tài)格局。關注TCL中環(huán)/歐晶等；3）不受主產業(yè)鏈格局變化的輔材環(huán)節(jié)。關注智能接線盒逐步兌現(xiàn)的快可；市占率提升/高盈利產品占比提升的宇邦/通靈/明冠等。4）一體化組件企業(yè)依然推薦。一體化組件企業(yè)三季報業(yè)績兌現(xiàn)+第三批大基地帶來β機會，以及新電池技術推進帶來α機會，當前估值性價比較高，重點關注隆基/天合/晶澳/晶科等。
風電：單30政策引市場擔憂，長期看好海風成長性。本周一，單30政策（即海風建設需滿足水深超30M或離岸距離超30KM）消息引起風電板塊回調，首先我們認為該政策尚在討論階段，業(yè)內爭議大，變數(shù)也大，市場情緒應保持穩(wěn)定，其次假設該政策在23年下半年出臺，我們分析了可能的影響：1、短期來看，（1）對于23年并網(wǎng)的項目來說，這些項目基本已經(jīng)在今年完成了風機/海纜等招標，說明審批流程早已通過，幾乎沒有影響，23年裝機需求預期維持不變，預計12GW以上。（2）我們對當前海風平價項目進行了統(tǒng)計（約51.15GW），剔除滿足單30政策要求或者不滿足但是正在進行或完成招標的海風項目，受該政策影響的項目大概有11.35GW，包括遼寧0.2GW、山東2.25GW、上海1.1GW、浙江0.4GW、福建0.9GW、廣西0.9GW以及海南5.6GW，占比約22%。其中，山東整體建設進展很快，預計明年上半年能完成大部分招標，同時也不排除該政策出臺前會出現(xiàn)搶裝期，推動更多項目開展招標與施工建設。（3）對于可能受到影響的項目，總體需求還是不變的，可能會重現(xiàn)規(guī)劃，需求延后。2、長期來看，利好風電產業(yè)鏈發(fā)展。（1）符合海風深遠海化趨勢，推動海上風電由潮間帶走向遠海海域發(fā)展。（2）增加海纜和海上風電基礎用量，提高海纜單位價值，利好海纜和海上風電基礎環(huán)節(jié)，此外這也并不與產業(yè)鏈降本趨勢相違背，也不會降低業(yè)主投資熱情，一方面海纜與風電基礎占比海上初始投資成本約在30%左右，更多是依靠風機大型化降本，另一方面深遠海帶來更豐富的風力資源，也抵消了這一部分成本的增加。3、最后，我們要注意的是，單30政策并不是為了限制海風發(fā)展，它是為了平衡交通、航道以及軍事部門等需求，推動海風行業(yè)合理有序發(fā)展，國家鼓勵海風建設大方向不變，持續(xù)看好海風成長性不變。當前板塊估值處于較低水平，板塊迎左側配置黃金期，建議重點關注：1、海纜環(huán)節(jié)：【東方電纜】【中天科技】【亨通光電】【寶勝股份】【漢纜股份】【太陽電纜】【起帆電纜】等。2、塔筒管樁：【海力風電】【天順風能】【泰勝風能】【潤邦股份】等。3、軸承法蘭：【新強聯(lián)】【恒潤股份】等。4、主軸環(huán)節(jié)：【通裕重工】等。5、鍛鑄件：【日月股份】【廣大特材】【中環(huán)海陸】等。6、整機環(huán)節(jié)：【明陽智能】【三一重能】【金風科技】【運達股份】等。
風險提示事件：宏觀經(jīng)濟波動帶來的風險、肺炎疫情的風險、下游消費不及預期的風險、新能源汽車銷量不及預期的風險裝機不及預期、產業(yè)鏈價格大幅上漲、行業(yè)競爭加劇等、研報使用的信息更新不及時風險、第三方數(shù)據(jù)存在誤差或滯后的風險。
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