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 2022年10月電動(dòng)車銷量71.4萬(wàn)輛，同環(huán)比+82%/+1%，滲透率為32.0%，超市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，10月新能源汽車銷量71.4萬(wàn)輛，同環(huán)比+82%/+1%，滲透率32.0%，同環(huán)比+15.6pct/+4.9pct,1-10月累計(jì)銷528萬(wàn)輛，同增107.7%，累計(jì)滲透率24.0%。10月自主品牌持續(xù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，新勢(shì)力走勢(shì)相對(duì)較弱。10月自主品牌中，比亞迪、上通五菱、長(zhǎng)安、吉利、廣汽、上汽乘用車分別銷21.8萬(wàn)輛（環(huán)+8%）、5.2萬(wàn)輛（環(huán)1%）、3.5萬(wàn)輛（環(huán)+23%）、3.1萬(wàn)輛（環(huán)-21%）、3.0萬(wàn)輛（環(huán)+0.2%）、2.7萬(wàn)輛（環(huán)+16%）。特斯拉10月批發(fā)銷7.2萬(wàn)輛，環(huán)比-14%。新勢(shì)力中，哪吒銷1.8萬(wàn)輛（環(huán)+0.1%）、蔚來(lái)銷1.0萬(wàn)輛（環(huán)-8%）、理想銷1.0萬(wàn)輛（環(huán)-13%）。我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)電動(dòng)車全年銷量中性預(yù)期683萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)95%，且23年中性銷量預(yù)期952萬(wàn)輛，同增39%，其中出口有望120-150萬(wàn)輛。
　　歐洲銷量環(huán)比下滑，美國(guó)政策落地。歐洲主流9國(guó)10月合計(jì)銷量17.2萬(wàn)輛，同環(huán)比+13%/-18%，乘用車注冊(cè)71.8萬(wàn)輛，同環(huán)比+15%/-15%，電動(dòng)車滲透率24.0%，同環(huán)比-0.4/-0.8pct，全年預(yù)計(jì)銷227-242萬(wàn)輛，看好明年逐步恢復(fù)。美國(guó)10月銷8.6萬(wàn)輛，同環(huán)比+27%/+7%，電動(dòng)車滲透率7.2%，同環(huán)比+0.6/0pct。22年全年預(yù)計(jì)銷100-107萬(wàn)輛，同增約54%-64%。美國(guó)電動(dòng)車補(bǔ)貼新政正式落地，稅收抵免確認(rèn)延續(xù)，同時(shí)拉動(dòng)供應(yīng)鏈北美建廠。
　　 11月排產(chǎn)再上臺(tái)階，Q4高景氣度維持。排產(chǎn)來(lái)看，9月公司排產(chǎn)明顯上調(diào)，10月排產(chǎn)再上臺(tái)階，普遍5%-10%增長(zhǎng)，11月環(huán)比增5%-10%，其中龍頭電池廠11月排產(chǎn)35gwh，環(huán)增9%，Q3排產(chǎn)預(yù)計(jì)超80gwh，中游需求旺盛，產(chǎn)業(yè)鏈Q(jìng)3排產(chǎn)環(huán)比預(yù)計(jì)20-50%增長(zhǎng)，板塊估值回調(diào)至低位，而實(shí)際需求仍強(qiáng)勁，11月預(yù)計(jì)銷量將創(chuàng)新高，高景氣度持續(xù)，全年維持60%-100%高增長(zhǎng)。
　　投資建議：繼續(xù)強(qiáng)烈看好電動(dòng)車板塊，第一條主線首推Q2盈利拐點(diǎn)疊加儲(chǔ)能加持的電池，龍頭寧德時(shí)代、億緯鋰能、比亞迪、派能科技，關(guān)注欣旺達(dá)、鵬輝能源、國(guó)軒高科、蔚藍(lán)鋰芯；第二條為持續(xù)緊缺、盈利穩(wěn)定的龍頭：隔膜（恩捷股份、星源材質(zhì)）、負(fù)極（璞泰來(lái)、杉杉股份、貝特瑞，關(guān)注中科電氣）、前驅(qū)體（中偉股份）、結(jié)構(gòu)件（科達(dá)利）、添加劑（天奈科技）、勃姆石（關(guān)注壹石通），鋁箔（關(guān)注鼎勝新材）；第三條為盈利下行但估值底部的電解液（天賜材料、新宙邦，關(guān)注多氟多），三元（容百科技、華友鈷業(yè)、當(dāng)升科技）、鐵鋰（德方納米）、銅箔（嘉元科技、諾德股份）；第四為價(jià)格維持高位低估值的鋰（關(guān)注贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)超市場(chǎng)預(yù)期，原材料價(jià)格不穩(wěn)定，影響利潤(rùn)空間，投資增速下滑及疫情影響。