>> 東吳證券-電力設(shè)備行業(yè)點評報告：10月國內(nèi)銷量超預(yù)期，出口表現(xiàn)亮眼-221112
| 上傳日期： |
2022/11/13 |
大小： |
794KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曾朵紅 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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投資要點
10月新能源汽車銷量71.4萬輛，同環(huán)比+82%/+0.8%，超市場預(yù)期。中汽協(xié)口徑，10月新能源汽車銷71.4萬輛，同環(huán)比+82%/+0.8%，滲透率32.0%；2022年1-10月累計銷量528.0萬輛，同比+110%，累計滲透率24.0%；10月電動車產(chǎn)量為76.2萬輛，同環(huán)比+87.6%/+0.9%，2022年1-10月累計產(chǎn)量為548.5萬輛，同比+110%。
中低端車份額小幅提升，純電、插混占比環(huán)比持平。10月新能源乘用車批發(fā)銷量67.5萬輛，同環(huán)比+86%/+0.03%，滲透率31%，環(huán)比+1.4pct，1-10月累計銷量501.1萬輛，同比+112%。純電乘用車10月銷量50.75萬輛，同環(huán)比+69%/+0.1%，占比75%，環(huán)比+0.02pct：其中A00級銷12.91萬輛，同環(huán)比+26%/+6%，占比25%，環(huán)比+1pct；A0級銷10.16萬輛，同環(huán)比+172%/+1%，占比20%，環(huán)比+0.1pct；A級銷13.43萬輛，同環(huán)比+79%/+4%，占比26%，環(huán)比+1pct；B/C級銷14.39萬輛，同環(huán)比+170%/-7%，占比28%，環(huán)比-2pct。插電混動乘用車10月銷16.74萬輛，同環(huán)比+162%/-0.1%，占新能源車銷量比例為25%，環(huán)比-0.02pct。
自主品牌持續(xù)強勢增長，新勢力走勢相對較弱。10月自主車企銷48.21萬輛，同環(huán)比+108%/+5%，市占率71%，環(huán)比+3.1pct，批發(fā)電動化率48%，1-10月累計市占率68%；特斯拉10月銷7.17萬輛，同環(huán)比+32%/+ 14%，市占率11%，環(huán)比-1.7pct，1-10月累計市占率11%；10月新勢力銷7.72萬輛，同環(huán)比+61%/+15%，市占率11%，環(huán)比+2.1pct，1-10月累計市占率14%；合資車企10月銷2.98萬輛，同環(huán)比+37%/+12%，市占率4%，環(huán)比+0.5pct，批發(fā)電動化率5%，1-10月累計市占率5%；豪華車企10月銷1.41萬輛，同環(huán)比+88%/+12%，市占率2%，環(huán)比+0.2pct，批發(fā)電動化率31%，1-10月累計市占率2%。
比亞迪銷量穩(wěn)居第一，特斯拉位居第二，東風易捷特銷量環(huán)比大增。10月比亞迪銷21.75萬輛，同環(huán)比+171%/+8%，占比32%；特斯拉中國銷7.17萬輛，同環(huán)比+32%/-14%，占比11%；上通五菱10月銷5.21萬輛，同環(huán)比+24%/-1%，占比8%；東風易捷特銷量環(huán)比大增，10月銷1.36萬輛，同環(huán)比+140%/+222%，占比2%。新勢力方面，哪吒汽車10月銷1.83萬輛，同環(huán)比+122%/-0.1%，占比3%；蔚來汽車10月銷1.01萬輛，同環(huán)比+174%/-8%，占比1%；理想汽車10月銷1.01萬輛，同環(huán)比+31%/-13%，占比1%。
投資建議：10月新能源車總銷量71.4萬輛，同環(huán)比+82%/+0.8%，超市場預(yù)期。Q4預(yù)計環(huán)增20-30%，預(yù)計全年銷量680萬輛左右，同增90%+，23年銷量有望達900萬輛，同增32%。繼續(xù)強烈看好電動車板塊，第一條主線看好Q2盈利拐點疊加儲能加持的電池，龍頭寧德時代、億緯鋰能、比亞迪、派能科技，關(guān)注欣旺達、鵬輝能源、國軒高科、蔚藍鋰芯；第二條為持續(xù)緊缺、盈利穩(wěn)定的龍頭：隔膜（恩捷股份、星源材質(zhì)）、負極（璞泰來、杉杉股份、信德新材，關(guān)注貝特瑞、中科電氣）、結(jié)構(gòu)件（科達利）、添加劑（天奈科技）、前驅(qū)體（中偉股份、華友鈷業(yè)）、勃姆石（關(guān)注壹石通）、鋁箔（關(guān)注鼎勝新材）；第三條為盈利下行但估值低的電解液（天賜材料、新宙邦，關(guān)注多氟多）、鐵鋰（德方納米、萬潤新能）、三元（容百科技、當升科技、振華新材，關(guān)注廈鎢新能）銅箔（嘉元科技、諾德股份）；第四為價格持續(xù)維持高位低估值的鋰（關(guān)注天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等）。
風險提示：原材料價格波動，投資增速下滑及疫情影響。
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