>> 申萬宏源-煤炭鋼鐵行業(yè)周報：供給逐步回暖，煤價高位震蕩；供給有所回落，鋼價企穩(wěn)震蕩-221112
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
大?。?/td>
| 1275KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王宏為,孟祥文,施佳瑜 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本期投資提示：
動力煤方面，港口動力煤現(xiàn)貨價收報1502元/噸，環(huán)比下跌63元/噸。供給端，大秦線秋檢結(jié)束，運力正逐步恢復(fù)，煤炭調(diào)入量較上周環(huán)比增加，高于去年同期但低于前年同期水平。需求端，水電出力不足，終端日耗小幅上升，港口地區(qū)調(diào)出量環(huán)比增加，但低于去年同期且低于前年同期水平。集港運輸通道尚未恢復(fù)，市場資源保持低位，港口庫存環(huán)比減少，低于去年同期且低于前年同期水平?！敖鹁陪y十”后鋼鐵、水泥等行業(yè)將迎來錯峰生產(chǎn)，工業(yè)用電增速放緩，但隨著旺季來臨，北方供暖需求將對動力煤市場形成有力支撐，同時冬季雨雪天氣等因素將對煤炭供給運輸形成一定制約，故預(yù)計動力煤價格高位運行。煉焦煤方面，產(chǎn)地?zé)捊姑簝r格穩(wěn)中有跌。供給端，蒙煤通關(guān)車數(shù)回升，處年內(nèi)高位水平；需求端，下游焦鋼企業(yè)利潤偏低，開工率相對不足，需求釋放有所受限；中期來看穩(wěn)增長政策環(huán)境下基建投資增速小幅增長、房地產(chǎn)用鋼需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，制造業(yè)需求增速平穩(wěn)。綜合來看預(yù)計全年鋼鐵總產(chǎn)量受壓降政策約束基本持平，焦煤焦炭價格震蕩盤整。我們重點推薦穩(wěn)定經(jīng)營高分紅高股息標的中國神華，高股息低估值轉(zhuǎn)型標的兗礦能源，高成長低估值標的廣匯能源，以及國企改革受益標的山西焦煤。
截至本周五HRB40020mm螺紋鋼（上海）現(xiàn)貨價3790元/噸，環(huán)比上周五上漲20元/噸。供給端，鋼企盈利不佳，主動減產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)量有所下降，本周全國鋼材產(chǎn)量環(huán)比下降1.9%，同比上升約2.74%。需求端，下游地產(chǎn)需求仍然偏弱，本周日均建材成交量約16.73萬噸，環(huán)比下降1.2%，受此影響，本周五大品種鋼材表觀需求量環(huán)比下降3.68%，同比上升約4.49%。庫存端，受減產(chǎn)影響，本周鋼材庫存水平環(huán)比下降3.06%至1376萬噸。預(yù)計未來全年產(chǎn)量同比不增目標下，鋼鐵供給端增幅有限，同時基建項目陸續(xù)開工將促使需求邊際改善，故預(yù)計后續(xù)鋼價企穩(wěn)震蕩。普鋼方面推薦以板材為主的低估值標的華菱鋼鐵，特鋼關(guān)注不銹鋼冷軋龍頭標的甬金股份，穿越周期、業(yè)績穩(wěn)定的中信特鋼。
供給環(huán)比下降，需求環(huán)比下降，本周鐵礦價格環(huán)比上漲。本周進口61.5% PB粉礦價格環(huán)比上周上漲3.73%至695元/噸。供應(yīng)端，澳大利亞和巴西的鐵礦發(fā)運量合計約2324萬噸，環(huán)比下降0.59%，同比增加4.56%。需求端，本周日均鐵水產(chǎn)量約227萬噸，環(huán)比下降2.58%。庫存端，本周港口庫存環(huán)比上升0.5%至1.33億噸，較2021年同期下降12%，較2020年同期增長4%。后續(xù)預(yù)期鐵礦石需求難以大幅增加，而供給端較為穩(wěn)定，預(yù)計鐵礦石價格承壓震蕩。
風(fēng)險提示：保供力度疊加價格管控政策力度超預(yù)期，煤炭價格下跌；鋼鐵下游需求不及預(yù)期，鋼價出現(xiàn)回落。
|
|
