>> 華創(chuàng)證券-基礎化工行業(yè)能源周報：俄羅斯原油禁運實施在即，關注油價變動趨勢-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
大小： |
2887KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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原油：俄羅斯原油禁運實施在即，俄羅斯10月原油產量大幅減少。隨著12月5日歐盟對俄羅斯原油禁運正式實施日期愈發(fā)臨近，四季度油市供應偏緊的擔憂仍存。俄羅斯10月份的石油產量僅為990萬桶/天，遠低于歐佩克+協(xié)議規(guī)定的1100萬桶/天的生產配額?？紤]到歐佩克+組織從11月開始減少目標產量，俄羅斯石油產量的大幅下降或將導致國際油價上漲。此外，美國再次下調了2023年的石油產量預測，據(jù)EIA最新月度報告，2023年美國石油產量預計將達到1231萬桶/天，為連續(xù)第五次向下修正，此前的預期為1236萬桶/天。明年2月5日起，歐盟將會把禁運令擴大至柴油、汽油等石油產品，預計明年全球成品油市場亦將呈現(xiàn)供應偏緊格局。上周煉油廠周度開工率達92.1%，較前周增加1.5PCT；上周美國原油庫存837.0百萬桶，較前周增加35.2萬桶。截至11月11日，WTI原油周度均價88.39美元/桶，較上周減少0.74美元/桶；Brent原油周度均價97.52美元/桶，較上周增加1.49美元/桶。
冬季來臨，需求旺季將至，歐洲氣價有望止跌回升。雖然歐盟經過加速補庫使得天然氣儲存設施幾乎儲滿，然而進入到冬季之后仍需要通過不斷的進口以保證正常的消費需求，來自亞洲國家的氣源搶奪或將持續(xù)推升價格中樞。截至11月11日，歐盟天然氣儲氣容量占比達95.43%，隨著冬季來臨，需求增加，亞洲和美國均存在補庫需求，液化天然氣資源流向歐洲或受限，庫存下行即將加速，歐洲天然氣價格有望止跌回升。本周，英國IPE天然氣期貨價格27.23美元/百萬英熱，較上周下降15.4%；歐洲TTF天然氣價格97.85歐元/兆瓦時，較上周下降14.8%。
天然氣：工業(yè)用戶用氣量大幅縮減，對俄價格上限難以執(zhí)行。據(jù)EnergyScan，10月份歐盟住宅、企業(yè)和小型工業(yè)用戶的天然氣需求下降了33%，大型工業(yè)用戶的使用量下降了27%，而法國核電站的停運浪潮和其他地區(qū)水力發(fā)電的低產量迫使各國燃燒更多天然氣，電力部門的天然氣需求增加了14%。后續(xù)天氣的變冷將不可避免地增加天然氣需求，而一些國家限制價格的措施可能會抑制減少需求的動機。目前歐盟委員會已通知27國，對俄天然氣設定價格上限無法執(zhí)行，這將不可避免地繼續(xù)影響整個歐洲地區(qū)的天然氣供應與價格。
動力煤：供暖開啟電廠日耗轉頭向上，旺季將臨補庫需求尚存。本周秦皇島港動力煤市場價1496元/噸，較上周-3.2%；坑口煤價方面：山西，陜西，內蒙古坑口煤均價略跌，較上周-0.3%。庫存方面，本周末北四港合計庫存1125萬噸，較上周增加2萬噸；南方八省電廠日耗環(huán)比+2.6%，庫存最新數(shù)據(jù)（20221107）報3175萬噸，環(huán)比減少11萬噸；供應端：疫情影響逐步緩解，長協(xié)保供煤發(fā)運基本正常，但仍有部分涉疫地區(qū)管控檢查嚴格，供給部分受限；需求端：供暖地區(qū)持續(xù)增加，即將全面進入供暖季。受當前市場煤高價影響以及政策端調控信號的不斷釋放，終端電廠觀望情緒較濃，后續(xù)隨著旺季來臨補庫需求仍存；電煤需求正處于淡季，水電出力仍不及歷史同期，本周三峽出庫水流量同比-40.2%；化工企業(yè)盈利不佳疊加水泥季節(jié)性開工率降低，對煤炭需求偏弱。
雙焦：焦炭第三輪降價落地，焦煤價格下調風險釋放。焦炭：本周末日照港口準一級焦報價2510元/噸，環(huán)比-7.4%。焦炭第三輪降價落地，焦企虧損面進一步擴大，生產積極性繼續(xù)走弱；焦煤：本周山西主焦煤報價2038元/噸，環(huán)比-7.9%。短期來看，下行風險已經釋放，進一步下跌空間相對有限；下游：鋼廠控制焦炭到貨節(jié)奏，以按需采購為主，整體而言焦鋼限產明顯，暫無大范圍提產預期，下游消耗仍保持低位。短期雙焦價格穩(wěn)中偏弱運行，后期仍需持續(xù)關注宏觀經濟，產地供應，鋼企庫存等多方面影響。
風險提示：能源價格波動加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預期
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