>> 東亞前海證券-化工行業(yè)周報：下游需求多點開花，氣凝膠應(yīng)用前景廣闊-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 1554KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
李子卓 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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核心觀點
1、氣凝膠是一種輕便的絕熱材料，種類較多。氣凝膠是一種新型的絕熱固體材料，它的熱學性能較為優(yōu)異，導熱率為0.012mw/mk。此外，氣凝膠極其輕便，密度僅為0.16mg/cm3，是目前已知密度最小的固體，且化學性能穩(wěn)定。氣凝膠種類眾多，目前市場上常見的氣凝膠主要是硅氣凝膠、碳氣凝膠和二氧化硅氣凝膠。下游應(yīng)用多點開花，氣凝膠需求有望持續(xù)增長。需求方面，據(jù)IDTechEXResearch數(shù)據(jù)，2019年油氣項目、工業(yè)隔熱、建筑建造、交通分別占氣凝膠下游應(yīng)用的56%、26%、6%、3%，油氣與工業(yè)隔熱為氣凝膠主要應(yīng)用領(lǐng)域。油氣項目方面，氣凝膠主要作為能源基礎(chǔ)設(shè)施的外保溫材料和天然氣管道的保溫材料。與傳統(tǒng)保溫材料相比，氣凝膠所需厚度較小，可有效節(jié)省空間。此外，氣凝膠材料施工簡便，可提高施工效率30%以上。目前國內(nèi)大煉化產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，有望為氣凝膠的市場需求帶來增長空間。交通方面，據(jù)國家新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略咨詢委員會《2022氣凝膠行業(yè)研究報告》，在新能源汽車蓄電池芯模組中采用氣凝膠阻燃材料，可將電池包高溫耐受能力提高至800℃以上。當前新能源車市場高速發(fā)展，氣凝膠需求量有望持續(xù)提升。此外，氣凝膠在建筑建材、服裝等方面也均有廣闊的市場前景。工藝進步推動氣凝膠成本下降，氣凝膠市場規(guī)模有望擴張。與傳統(tǒng)保溫材料相比，氣凝膠的主要缺點在于生產(chǎn)成本高，但目前我國常壓干燥工藝逐步成熟，正在逐步取代成本較高、周期較長的超臨界制備工藝，制造成本可降低至超臨界工藝的1/20。此外，常壓工藝可使用成本較為低廉的無機硅源，進一步優(yōu)化成本。原料供給方面，氣凝膠的主要原料是正硅酸乙酯，而四氯氫硅為正硅酸乙酯的原材料。近年來我國多晶硅產(chǎn)能持續(xù)擴張。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2022年我國多晶硅有效產(chǎn)能達100.65萬噸，較2021年底增長了88.13%。預(yù)計2022-2025年我國多晶硅新增產(chǎn)能達300.7萬噸，而每生產(chǎn)1千克多晶硅將副產(chǎn)10-15千克四氯化硅。氣凝膠原料供給持續(xù)增長，材料成本中樞有望降低。綜合來看，作為一種性能優(yōu)異、輕便環(huán)保的新型絕熱材料，氣凝膠下游需求有望高速增長，而成本中樞下行將進一步推動氣凝膠市場規(guī)模擴張，行業(yè)有望景氣上行。
2、截至2022年11月09日，中國化工品價格指數(shù)報4898點，周漲0.3%?；ぎa(chǎn)品漲跌不一，其中丙烯漲5.0%，BDO跌11.0%。丙烯方面，東營神馳混烷脫氫裝置、海偉石化丙烷脫氫裝置停車檢修，供應(yīng)有所收縮，疊加下游需求有所復蘇，推動丙烯價格上行。BDO方面，市場整體供應(yīng)量相對充裕，下游需求較為低迷，致使BDO價格承壓下行。
3、過去一周，天然氣價格有所下行。截至2022年11月10日，美國NYMEX天然氣連續(xù)期貨收盤價報6.156美元/百萬英熱單位，周跌4.7%。天然氣價格下行的原因主要為，美國天氣預(yù)報顯示，11月中旬，美國大部地區(qū)氣溫并未有此前預(yù)期的低，致使天然氣價格承壓下行。
4、行情回顧。上周，中信證券基礎(chǔ)化工行業(yè)分類中的429家上市公司，共有249家上市公司股價上漲或持平，占比58.0%，有180家上市公司下跌，占比42.0%。周漲幅排名前3的依次為天禾股份、中農(nóng)聯(lián)合、三孚新科，周漲幅分別為30.9%、23.1%、20.1%；周跌幅排名前3的依次為元琛科技、聯(lián)泓新科、格林達，周跌幅分別為19%、13.6%、13.2%。
投資建議
目前氣凝膠下游需求向好，成本中樞有望下行，相關(guān)企業(yè)或?qū)⑹芤?，如晨光新材、宏柏新材等?br> 風險提示
下游需求增長不及預(yù)期、技術(shù)研發(fā)進度不及預(yù)期、國內(nèi)疫情反復等。
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