>> 廣發(fā)證券-房地產(chǎn)及物管行業(yè)22年第45周周報：行業(yè)環(huán)境加速優(yōu)化，關(guān)注板塊投資機會-221113
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核心觀點：
本周政策情況：央行再貸款支持“第二支箭”，多地四限政策放松。中央層面，推進民企債券融資支持工具，由央行再貸款提供資金；中債增加大民營房企增信服務(wù)力度。地方層面，本周地方改善政策以四限放松為主，成都、杭州臨平、北京通州放松限購，涿州、杭州放松限貸，東莞放松限價，西安、連云港等地開始推行二手房“帶押過戶”交易制度。
本周基本面情況：新房成交環(huán)比下滑，推盤面積表現(xiàn)提升。根據(jù)房管局及克而瑞數(shù)據(jù)，本周42城新房成交面積環(huán)比下降29.0%，同比下降30.6%，11月前10天42城新房成交面積同比下降27.8%，降幅環(huán)比10月擴大8.8pct；本周12城二手房單周成交環(huán)比下降10.5%，11月前10天同比增長18.1%，增幅環(huán)比10月收窄6.7pct。推盤方面，11城單周推盤面積環(huán)比上升55.5%，11月前10天推盤面積環(huán)比上升424.0%，同比下降25.1%，推盤表現(xiàn)環(huán)比改善。
本周土地情況：土地成交邊際回升，南京完成四批次土拍。22年第45周商住土地成交面積同比上升23.6%，出讓金同比下降16.4%，溢價率2.3%，環(huán)比下降0.4pct。22年前45周商住土地成交面積同比下降35.8%，出讓金同比下降34.4%，溢價率3.4%。兩集中方面，本周南京四批次共推出4宗，全部底價成交，總地價66億元，均為地方城投拿地；上海披露四批次供地計劃，將于12月9日土拍。
本周重點數(shù)據(jù)：居民中長期貸款大幅回落，需求端仍顯疲弱。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，22年10月居民中長期貸款單月凈增332億元，環(huán)比下降90%，同比下降92%，降幅環(huán)比擴大66pct。1-10月居民中長期貸款累計凈增2.35萬億元，僅占21全年凈增的39%。
開發(fā)板塊觀點：行業(yè)環(huán)境加速優(yōu)化，關(guān)注板塊投資機會。本周受疫情等因素影響，新房及二手房單月成交邊際回落，但政策環(huán)境持續(xù)改善，例如杭州放松認房認貸標準，二套房最低首付降至40%，預(yù)計未來將有更多城市加入放松行列。資金方面，本周交易商協(xié)會發(fā)布工作動態(tài)，將支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)債融資（“第二支箭”），額度在2500億左右，隨后龍湖200億儲架式注冊發(fā)行，首單計劃上限20億元，第二支箭的彈藥及動能均明顯較第一支箭更為充足，行業(yè)安全性及市場信心提升，推薦關(guān)注板塊及強信用房企價值重估的投資機會。
本周物業(yè)觀點：板塊繼續(xù)反彈，估值仍處低位。本周恒生指數(shù)大幅上漲7.2%，物業(yè)板塊平均上漲13.2%，其中央國企龍頭上漲17.8%，民企龍頭大幅上漲24.2%，物業(yè)板塊整體動態(tài)PE回升至9.6x，處于19年以來3.4%分位，仍處歷史低位。
風(fēng)險提示。基本面不及預(yù)期；融資收緊；供給側(cè)改革出清影響情緒。
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