>> 國金證券-機械行業(yè)周報：10月挖機銷量增幅擴大，動力電池裝車量高增-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
大小： |
1855KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
滿在朋,秦亞男,李嘉倫 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
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行情回顧
上周（2022/11/7-2022/11/11）SW機械設備指數(shù)下跌0.39%，在申萬31個一級行業(yè)分類中排名第25；滬深300指數(shù)上漲0.56%。年初至今，SW機械設備指數(shù)下跌15.56%，在申萬31個一級行業(yè)分類中排名15；同期滬深300指數(shù)下跌23.32%。
核心觀點
10月挖機總銷量增幅擴大，國內(nèi)跌幅收窄，出口持續(xù)高增。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對26家挖掘機制造企業(yè)統(tǒng)計，2022年10月銷售各類挖掘機20501臺，同比增長8.1%，環(huán)比下降3.24%，其中國內(nèi)11350臺，同比下降9.91%；出口9151臺，同比增長43.8%。國內(nèi)市場方面，挖機市場有所復蘇，單月降幅同比收窄14.59pcts，隨著天氣溫度逐漸回落，國四切換時間點臨近等因素影響下，下半年國內(nèi)旺季趕工需求釋放，挖機市場有望繼續(xù)回暖，設備銷售得到提振。海外市場方面，挖機整體需求表現(xiàn)強勁，出口銷量一定程度上對沖國內(nèi)市場的下行。
10月動力電池裝車量保持高增長。根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟披露數(shù)據(jù)，10月我國動力電池裝車量30.5GWh，同比增長98.1%，環(huán)比降低3.5%。
中游通用機械行業(yè)需求領先庫存周期變化約6-12個月，我們判斷，通用機械行業(yè)需求拐點臨近，今年底或明年初有望開啟新一輪需求上升周期：通用機械行業(yè)細分產(chǎn)品類型眾多，主要有機床、工業(yè)機器人、叉車、注塑機、刀具、激光設備等，主要為資本品，處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，為下游投資擴產(chǎn)所用，與下游行業(yè)景氣度和需求直接相關。因而，我國通用機械行業(yè)的需求周期亦是隨經(jīng)濟周期波動而波動，也具備3-4年的規(guī)律。我們觀測典型通用機械設備如工業(yè)機器人、金屬切削機床、叉車等主要的資本品產(chǎn)量數(shù)據(jù)清晰可見，需求周期變化時間跨度約為43個月。通用機械行業(yè)需求主要來自于離散工業(yè)居多，需求靈敏度相對庫存數(shù)據(jù)整體而言更高，需求周期領先庫存數(shù)據(jù)變化6-12個月左右。根據(jù)歷史周期測算，預計新一輪上升周期的啟動時間為今年年底或明年初。從前瞻指標看，日本工業(yè)機器人訂單數(shù)據(jù)領先國內(nèi)訂單1-2個季度，其增速已在今年5月見底并形成上升趨勢；企業(yè)中長期貸款數(shù)據(jù)領先通用機械行業(yè)需求6-12個月，其增速去年底以來呈現(xiàn)回升趨勢。
投資建議
建議關注科德數(shù)控、合鍛智能、應流股份、歐科億、德龍激光。
風險提示
宏觀經(jīng)濟變化風險；原材料價格波動風險；政策及擴產(chǎn)不及預期風險。
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