>> 華泰證券-量化投資周報：商品整體短期看多，重點關(guān)注貴金屬-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
大小： |
1128KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
林曉明,陳燁,李聰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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海外通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，推動貴金屬價格上行
目前從資產(chǎn)價格和宏觀指標觀察，海外市場正在逐步從滯漲期切換到衰退期，投資者的關(guān)注點可能逐步從通脹轉(zhuǎn)向需求，整體商品價格的調(diào)整壓力可能會逐步加大。隨著美債利率下行及美國經(jīng)濟衰退預(yù)期加強，預(yù)計黃金的價格將會得到支撐。短期看，貴金屬指數(shù)和有色金屬指數(shù)漲幅最高，能化指數(shù)受到原油回調(diào)的影響，上漲幅度較小。隨著市場風(fēng)險偏好的提升，近期商品市場整體出現(xiàn)一定幅度的反彈，但是持續(xù)性可能不會太久。
短期：原油持續(xù)寬幅震蕩，工業(yè)金屬反彈空間有限
我們考察各個板塊代表性品種的技術(shù)形態(tài)和短期擇時信號，發(fā)現(xiàn)在各個板塊中，上周貴金屬指數(shù)和有色金屬指數(shù)漲幅最高為5.75%和5.54%，能化指數(shù)受到原油回調(diào)的影響，上漲0.68%幅度較小。我們認為原油仍處于周期下行階段，預(yù)計短期表現(xiàn)為寬幅震蕩行情，中期價格走勢偏弱。工業(yè)金屬受到宏觀預(yù)期的回暖短期較強，但是全球經(jīng)濟放緩風(fēng)險仍較大，短期上漲空間有限。
中期：通脹預(yù)期下行和海外經(jīng)濟衰退風(fēng)險支撐黃金價格
海外經(jīng)濟衰退預(yù)期加強，壓制商品表現(xiàn)。美國10月CPI同比增長7.7%（低于彭博一致預(yù)期8%），美聯(lián)儲加息預(yù)期下降利好金價上行，市場逐漸轉(zhuǎn)向關(guān)注美國經(jīng)濟衰退的邏輯，預(yù)計將進一步成為黃金上漲的支撐。微觀基本面方面，商品期貨的期限結(jié)構(gòu)反映了商品市場的供求關(guān)系，近期升水最多的品種主要為能源化工和黑色系板塊，貼水最多的品種主要為農(nóng)產(chǎn)品板塊。
風(fēng)險提示：本策略基于華泰金工周期系列研究對全球各類經(jīng)濟金融指標長達百年樣本的實證結(jié)果確定周期長度，周期長度可能偏離均值，技術(shù)指標僅就過去趨勢做出判斷，歷史規(guī)律存在失效風(fēng)險。
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