>> 信達(dá)證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)及海外周觀點：多重利好或預(yù)示重大轉(zhuǎn)變，看多恒生科技及A股傳媒板塊復(fù)蘇主題-221114
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 2127KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
馮翠婷 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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【A股】上周傳媒板塊指數(shù)上漲4.68%，上證綜指上漲0.54%，深證成指下跌0.43%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.87%。漲幅前三：中文在線（+26.34%）、宣亞國際（+17.95%）、中體產(chǎn)業(yè)（+15.60%），跌幅前三：壹網(wǎng)壹創(chuàng)（-2.07%）、宋城演藝（-2.44%）、橫店影視（-3.01%）。
上周國內(nèi)防疫政策新“20條”出臺，體現(xiàn)了減少疫情對經(jīng)濟社會發(fā)展影響的用意。我們再次提示市場關(guān)注：
1、泛消費恢復(fù)：龍頭【分眾傳媒（50%+營收占比日消品牌客戶）】、直播電商【星期六（GMV+場效人效持續(xù)提升、傳統(tǒng)問題處置及剝離，雙十一期間表現(xiàn)強勁，GMV 31.87億，總訂單量4920萬單，同比增長35%，總場觀9.27億）】廣告及相關(guān)【三人行、藍(lán)色光標(biāo)、華揚聯(lián)眾、視覺中國】等。
2、出行鏈：高鐵媒體+3D戶外大屏【兆訊傳媒】。
3、ToG/ToB：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)【寶通科技/國聯(lián)股份】、線下展館/展覽/舞臺【風(fēng)語筑/大豐實業(yè)/鋒尚文化/羅曼股份】、線下游藝體驗【華立科技】。
4、影視（尤其電影疫情承壓嚴(yán)重）：【萬達(dá)電影、光線傳媒、博納影業(yè)】等。
5、游戲（常態(tài)化監(jiān)管后版號恢復(fù)）：【三七互娛（11.11公告稱擬以3億元-6億元回購股份，回購價格不超過（含）人民幣23元/股）、吉比特、名臣健康、完美世界、愷英網(wǎng)絡(luò)、姚記科技】。
6、體育（近期有世界杯概念催化）：【舒華體育、星輝娛樂】。
【中概互聯(lián)】行情回顧：上周納斯達(dá)克指數(shù)上漲8.10%，MSCIChina指數(shù)上漲6.00%，恒生指數(shù)上漲7.21%，恒生科技指數(shù)上漲6.97%。
恒生科技指數(shù)成分漲幅前五：萬國數(shù)據(jù)-SW（+31.23%）、商湯-W（+27.82%）、華虹半導(dǎo)體（+23.48%）、明源云（+14.96%）、快手-W（+14.32%）；跌幅前四：小鵬汽車-W（-5.87%）、理想汽車-W（-4.14%）、蔚來-SW（-3.86%）、眾安在線（-0.22%）。港股漲幅前五：商湯-W（+27.82%）、鷹瞳科技-B（+20.80%）、泡泡瑪特（+18.73%）、阜博集團（+18.21%）、李寧（+15.38%）；跌幅前五：稻草熊娛樂（-32.65%）、數(shù)字王國（-8.33%）、阿里影業(yè)（-6.41%）、中國動向（-5.88%）、小鵬汽車-W（-5.87%）。
中概股漲幅前五：UNITYSOFTWARE（+28.74%）、聲網(wǎng)（+19.54%）、富途控股（+17.22%）、貝殼（+15.84%）、英偉達(dá)（+15.34%）；跌幅前五：好未來（-12.50%）、新東方（-10.69%）、優(yōu)信（-10.58%）、ROBLOX（-9.46%）、趣頭條（-7.23%）。
上周一港股市場延續(xù)了此前的樂觀預(yù)期，恒生指數(shù)收漲，但周二、三、四三個交易日隨著預(yù)期減弱連續(xù)收跌。然而重大轉(zhuǎn)折從周四晚開始接連出現(xiàn)：
1、美國10月cpi低于預(yù)期，通脹加息壓力大幅緩解：北京時間11月10日晚間，美國10月CPI數(shù)據(jù)出爐，在連續(xù)7個月高于8%之后，美國10月CPI同比上漲7.7%，低于市場預(yù)期的7.9%，較前值的8.2%大幅回落，為今年1月份以來最低水平。CPI數(shù)據(jù)公布后，多名美聯(lián)儲官員表態(tài)支持放緩加息的步伐。11月10日美股收盤，納斯達(dá)克指數(shù)大漲7.35%，標(biāo)普500指數(shù)大漲5.54%，市場對好于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)反應(yīng)積極。
2、中國防疫政策出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變：中共中央政治局常務(wù)委員會11月10日召開會議，聽取新冠肺炎疫情防控工作匯報，研究部署進(jìn)一步優(yōu)化防控工作的二十條措施。會議強調(diào)，要完整、準(zhǔn)確、全面貫徹落實黨中央決策部署，堅定不移堅持人民至上、生命至上，堅定不移落實“外防輸入、內(nèi)防反彈”總策略，堅定不移貫徹“動態(tài)清零”總方針，按照疫情要防住、經(jīng)濟要穩(wěn)住、發(fā)展要安全的要求，高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，最大程度保護人民生命安全和身體健康，最大限度減少疫情對經(jīng)濟社會發(fā)展的影響。隨后，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制綜合組11日發(fā)布了進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控的二十條最新措施。無論是不再判定次密接還是取消疫情中風(fēng)險區(qū)，與第九版新冠肺炎防控方案相比，二十條防控措施在多個方面進(jìn)行了重大調(diào)整。
3、房地產(chǎn)行業(yè)有望得到托底：彭博社11日報道，中國對房地產(chǎn)的金融支持力度從國有大行擴展至股份制銀行。金融監(jiān)管機構(gòu)據(jù)悉近期要求部分股份制商業(yè)銀行于今年底前，為房地產(chǎn)領(lǐng)域提供不少于4000億元人民幣的新增凈融資支持，以進(jìn)一步維護房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。
周五港股市值對重大利好積極反應(yīng)，恒生指數(shù)漲7.74%，恒生科技漲10.05%。
觀點：
【騰訊控股】上周上漲8.30%。在美國通脹加息壓力大幅緩解以及國內(nèi)防疫政策出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變的雙重利好下，騰訊作為低估值的港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司，上周漲幅進(jìn)一步呈現(xiàn)上漲趨勢。騰訊預(yù)計將于11月16日港股收盤后公布2022年三季度財報，提示市場關(guān)注。我們預(yù)計游戲業(yè)務(wù)在22Q3仍將繼續(xù)承壓，主要由于去年7-8月游戲業(yè)務(wù)基數(shù)較高（未保法自2021年9月開始實施），且今年三季度未有重磅新游上線。展望今年四季度，在去年同期低基數(shù)與后續(xù)豐富的產(chǎn)品儲備的疊加影響下，預(yù)計游戲業(yè)務(wù)增長壓力將有所減弱。我們認(rèn)為廣告業(yè)務(wù)22Q3環(huán)比將有所改善，但受制于疫情反復(fù)的影響，預(yù)計廣告業(yè)務(wù)收入將在22Q4實現(xiàn)轉(zhuǎn)正，關(guān)注視頻號商業(yè)化加速帶來的增長
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