>> 廣發(fā)證券-房地產(chǎn)行業(yè)跟蹤分析：“央行16條”穩(wěn)定市場，助推行業(yè)信心恢復-221114
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“央行16條”向市場釋放出穩(wěn)定市場的信號。11月11日，央行及銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布16條對房地產(chǎn)行業(yè)的支持政策，其中有4點較新表態(tài)：第一加強國企、民企一視同仁表態(tài)，強調(diào)區(qū)分項目子公司與集團控股公司風險；第二房企開發(fā)貸、信托貸款等存量融資未來半年內(nèi)到期的，允許超出原規(guī)定多展期1年，且可不調(diào)貸款分類；第三鼓勵信托等資管產(chǎn)品支持房地產(chǎn)合理融資需求；第四受疫情等客觀原因影響不能如期滿足房地產(chǎn)貸款集中度管理要求的銀行可延長過渡期。此外，“16條”還包括兩條持續(xù)推進的政策“支持剛性和改善性住房需求”及“民企增信債的發(fā)行”，多維度政策改善釋放出穩(wěn)定市場的信號。
“第二支箭”信用轉(zhuǎn)機出現(xiàn)。11月8日，交易商協(xié)會發(fā)布工作動態(tài)，提到會繼續(xù)推進并擴大民營企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”），11月10日交易商協(xié)會受理龍湖200億元儲架式注冊發(fā)行，新城控股也于11月11日發(fā)布公告申請150億元注冊額度。本次推進企業(yè)增信業(yè)務進展迅速，相比于8-10月6家房企發(fā)行的68億元，本次額度較此前顯著增加，政策誠意十足，有助于推動行業(yè)整體信心恢復。上周（11.7-11.12）新城、碧桂園、龍湖、旭輝境外美元債價格修復超過20%，對于資質(zhì)較好、無債務違約的企業(yè)將得到更多融資支持。
優(yōu)質(zhì)企業(yè)具備較大估值修復空間。行業(yè)環(huán)境加速優(yōu)化，行業(yè)信心恢復，經(jīng)營能力強的優(yōu)質(zhì)房企均具備ROE及估值水平修復空間。A股短期建議關(guān)注PS、PB估值雙低的金地集團、首開股份以及民企新城控股，從資源集中度來看，推薦保利發(fā)展（開發(fā)規(guī)模標桿）、招商蛇口（優(yōu)質(zhì)儲備）、萬科A（多元業(yè)務標桿）、建發(fā)股份、華發(fā)股份、濱江集團。港股方面短期關(guān)注龍湖集團、碧桂園、美的置業(yè)，強信用房企中推薦中國海外發(fā)展（開發(fā)盈利標桿），關(guān)注華潤置地（商業(yè)運營標桿）、越秀集團、綠城中國、中國金茂。
推薦低估值強信用物管龍頭，關(guān)注民營物管公司的底線價值。強信用房企關(guān)聯(lián)的物企龍頭也將享受板塊情緒回升的帶動，后續(xù)隨著經(jīng)營上的競爭優(yōu)勢持續(xù)顯現(xiàn)，且關(guān)聯(lián)方風險較小，還將有進一步的回升空間，推薦：保利物業(yè)、招商積余、萬物云，關(guān)注：中海物業(yè)、華潤萬象生活、綠城服務。對于民營地產(chǎn)關(guān)聯(lián)物企而言，建議關(guān)注：碧桂園服務、新城悅服務、旭輝永升服務。代建業(yè)務方面，推薦綠城管理控股，輕資產(chǎn)現(xiàn)金牛高分紅，成長性確定性強。
風險提示?！把胄?6條”基于專業(yè)媒體報道，以官方披露為準；增信發(fā)債進展不及預期；需求側(cè)穩(wěn)定政策力度弱，基本面表現(xiàn)不達預期；供給側(cè)產(chǎn)能缺口修復不及預期；企業(yè)風險暴露對市場情緒產(chǎn)生擾動。
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