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事件：
　　公司發(fā)布2022年三季報(bào)。公司2022前三季度收入78.12億元，同比增長(zhǎng)167.25%；歸母凈利潤(rùn)27.21億元，同比增長(zhǎng)291.59%；扣非歸母凈利潤(rùn)26.83億元，同比增長(zhǎng)350.16%。公司單Q3收入27.70億元，同比增長(zhǎng)138.25%；歸母凈利潤(rùn)9.81億元，同比增長(zhǎng)269.40%；扣非歸母凈利潤(rùn)9.84億元，同比增長(zhǎng)304.25%，整體符合市場(chǎng)預(yù)期。
　　投資要點(diǎn)：
　　大訂單驅(qū)動(dòng)小分子業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，新興業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勢(shì)。2022前三季度公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素是“大訂單”收入的持續(xù)兌現(xiàn)。分業(yè)務(wù)來看，小分子業(yè)務(wù)前三季度實(shí)現(xiàn)收入71.36億，同比增長(zhǎng)168%，公司上半年“大訂單”交付30.33億，我們預(yù)計(jì)第三季度“大訂單”確認(rèn)的收入規(guī)模接近16億左右；新興業(yè)務(wù)前三季度實(shí)現(xiàn)收入6.71億元，同比增長(zhǎng)154%。若剔除“大訂單”收入，我們測(cè)算前三季度常規(guī)業(yè)務(wù)增速約為28%左右。公司“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略有效推進(jìn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入收獲期，前三季度實(shí)現(xiàn)收入10.9億元，同比增長(zhǎng)160.7%。
　　產(chǎn)能繼續(xù)高速釋放中。22H1公司傳統(tǒng)批次反應(yīng)釜體積約為5,300m3。連續(xù)性反應(yīng)車間面積同比增長(zhǎng)超過70%，連續(xù)化設(shè)備數(shù)量同比增長(zhǎng)近75%，連續(xù)化反應(yīng)產(chǎn)能同比增長(zhǎng)近400%；化學(xué)大分子項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2022年底前將完成約12000m2的研發(fā)中心和約9500m2的GMP生產(chǎn)廠房建設(shè)。
　　多業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)展，未來成長(zhǎng)確定性強(qiáng)。公司已深耕小分子CDMO領(lǐng)域20多年，除了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，已將業(yè)務(wù)范圍拓展壯大，包含小分子CDMO、化學(xué)大分子CDMO、制劑、CRO、生物藥CDMO、多聚體與高端輔料、合成生物學(xué)等多板塊業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，逐漸形成全球領(lǐng)先的一站式綜合賦能平臺(tái)，未來成長(zhǎng)確定性強(qiáng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。充沛的在手訂單和持續(xù)擴(kuò)張的產(chǎn)能驅(qū)動(dòng)了公司未來的快速增長(zhǎng)，由于大訂單持續(xù)的加速交付和利潤(rùn)率的提升，我們上調(diào)22年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為31.26億元（原值26.96億元），維持23-24年公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為28.97、33.95億元，對(duì)應(yīng)PE分別為18、19、16倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：藥物研發(fā)投入大幅減少、下游產(chǎn)品銷售不及預(yù)期、公司產(chǎn)能投入不及預(yù)期、匯率波動(dòng)等。