>> 長江證券-光伏行業(yè)11月景氣研判：錦時思變-221114
| 上傳日期： |
2022/11/15 |
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| 3449KB |
| 格式： |
pdf 共54頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
馬軍,鄔博華,葉之楠 |
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01復(fù)盤：光伏錦時已至，情緒擾動下仍跑贏大盤
行情演繹：10月光伏板塊有所調(diào)整，光伏指數(shù)下跌1.89%，跑贏Wind全A 0.78pct。
基本面回溯：光伏行業(yè)錦時已至，基本面供需向上共振，硅料10月國內(nèi)產(chǎn)出環(huán)比增加13%，需求端國內(nèi)地面電站加速啟動，基本面持續(xù)強(qiáng)勢奠定行情基礎(chǔ)，此后我們多次對此觀點進(jìn)行重申。光伏板塊在大盤情緒擾動與自身基本面強(qiáng)勢+三季報持續(xù)兌現(xiàn)交織影響下，波動較大，從10月全月來看，整體仍跑贏Wind全A。
投資研判：光伏錦時延續(xù)，產(chǎn)業(yè)拐點在即
1、板塊錦時延續(xù)，產(chǎn)業(yè)拐點在即?；久嫔峡?，供需共振明確，同時硅料瓶頸或即將解除。需求端，國內(nèi)地面電站加速啟動，美國政策舉動頻頻向好等，同時三季報企業(yè)合同負(fù)債環(huán)增且創(chuàng)新高，進(jìn)一步強(qiáng)化后續(xù)需求強(qiáng)勢預(yù)期。供給端，11月硅料產(chǎn)出在10月高基數(shù)下繼續(xù)環(huán)增近5%，全球年化供給已超110萬噸，瓶頸正在解除，部分硅片企業(yè)降價為印證，近期有望見到產(chǎn)業(yè)鏈價格拐點。綜合供需兩端，組件龍頭11月排產(chǎn)環(huán)增5%-10%，保持相對強(qiáng)勢?；久鎻?qiáng)勢下，近期邊際變化或構(gòu)成行情催化，包括：1）產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格變動幅度，影響各環(huán)節(jié)供需及盈利判斷預(yù)期。2）新技術(shù)進(jìn)展更新，各家進(jìn)展相對順利，近期投產(chǎn)及新品發(fā)布較多，作為差異化的勝負(fù)手。
2、綜上，繼續(xù)強(qiáng)烈看多光伏板塊，建議布局以下主線：1）盈利有望改善，近期催化密集，估值相對低位的一體化組件（隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、通威股份、橫店東磁等）；2）需求、盈利延續(xù)強(qiáng)勢的逆變器（陽光電源、錦浪科技、固德威、德業(yè)股份、禾邁股份、昱能科技等）及優(yōu)質(zhì)輔材環(huán)節(jié)膠膜（福斯特、海優(yōu)新材）及玻璃（福萊特、信義光能）；3）其他細(xì)分環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)龍頭金博股份、正泰電器、晶盛機(jī)電、捷佳偉創(chuàng)、林洋能源、愛旭股份、中信博等。
3、重點關(guān)注：11月底新一輪價格，新技術(shù)電池產(chǎn)能進(jìn)展
風(fēng)險提示
光伏裝機(jī)低預(yù)期；
新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度低預(yù)期。
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