>> 國泰君安-債市備忘錄：沒必要恐慌-221114
| 上傳日期： |
2022/11/15 |
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| 431KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
覃漢 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：對債市的復(fù)盤和思考。
摘要：
這幾天債市的暴跌并不是沒有先兆的，在9月份開始市場已經(jīng)表現(xiàn)出較為明顯“對利好鈍化，對利空敏感”的特征，同時資金利率持續(xù)向政策利率回歸，市場其實是給了充分時間和機會去減倉的。在如此大級別的下跌出現(xiàn)之后，市場的心態(tài)出現(xiàn)明顯變化，這不是短期就可以修復(fù)的，特別是銀行的行為通過有慣性，從作出決策到執(zhí)行，尚需要一段時間過渡，所以下一階段債市的微觀結(jié)構(gòu)會比較差，這決定了利率易上難下的主基調(diào)。
接下來市場是否會如過去兩天一樣持續(xù)暴跌？我們認為也未必。對后市謹慎，敬畏市場是有必要的，但也不必因為這兩天的暴跌變成驚弓之鳥。這種大級別的下跌在過去就曾出現(xiàn)過多次，未來肯定還會繼續(xù)出現(xiàn)，但據(jù)我們統(tǒng)計，一年以內(nèi)出現(xiàn)的次數(shù)僅為2~3次。周二MLF續(xù)作是比較重要的觀察央行態(tài)度的機會，我們認為央行大概率會釋放寬松信號維穩(wěn)市場，所以真的沒有必要這么恐慌，反而應(yīng)該思考，如果債市尚未轉(zhuǎn)熊，暴跌之后孕育了哪些機會可以提前布局的
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