>> 中信建投-基金研究第十五期：新政重磅落地，首批個人養(yǎng)老金產(chǎn)品亮相-221115
| 上傳日期： |
2022/11/15 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
魯植宸 |
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我國養(yǎng)老體系概況
我國國民養(yǎng)老金體系建設(shè)取得了長足進(jìn)展，形成了以基本養(yǎng)老保險、職業(yè)養(yǎng)老金和個人養(yǎng)老金為主體的“三大支柱”體系。其中，個人養(yǎng)老金自愿投資金融產(chǎn)品形成的第三支柱養(yǎng)老保險制度，如今已從制度建構(gòu)逐步邁向落地實施。
個人養(yǎng)老金細(xì)則梳理
2022年11月4日，等證監(jiān)會五部門聯(lián)合發(fā)布《個人養(yǎng)老金實施辦法》。具體政策分三步：1.個人養(yǎng)老金參加人每年繳納個人養(yǎng)老金額度上限為12000元。2.通過全國統(tǒng)一線上服務(wù)入口或者商業(yè)銀行渠道，在信息平臺開立個人養(yǎng)老金賬戶。3.個人養(yǎng)老金實行個人賬戶制，按照國家有關(guān)規(guī)定享受稅收優(yōu)惠政策。同日，證監(jiān)會發(fā)布《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》，對推動個人養(yǎng)老金及其產(chǎn)品的發(fā)展有重要作用。具體而言：《暫行規(guī)定》適度放寬了產(chǎn)品納入范圍；對個人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品設(shè)計特別安排和機(jī)制，個人養(yǎng)老基金將設(shè)置專門份額，實施費(fèi)率優(yōu)惠等；明確資金賬戶開立事項以及對金融機(jī)構(gòu)的要求，并強(qiáng)調(diào)強(qiáng)化投資者適當(dāng)管理的要求。
首批入圍個人養(yǎng)老金專屬份額基金
在政策支持的大背景下，首批個人養(yǎng)老金基金名單正式出爐，已有易方達(dá)、交銀施羅德、匯添富、廣發(fā)、嘉實基金等20余家基金公司旗下共36只基金產(chǎn)品公告增設(shè)個人養(yǎng)老金專屬份額——Y類份額。37只公告增設(shè)Y類份額的基金規(guī)模合計達(dá)374億元；各養(yǎng)老基金產(chǎn)品趨于多樣化，覆蓋不同期限、類型及策略；專屬份額管理費(fèi)的費(fèi)率優(yōu)惠在公告中亦有體現(xiàn)。
策略觀點(diǎn)
我們認(rèn)為，養(yǎng)老金的壯大與權(quán)益資產(chǎn)的增配將加速A股的機(jī)構(gòu)化進(jìn)程，并提升長久期資金結(jié)構(gòu)的比重；機(jī)構(gòu)化水平及長久期資金的壯大，也將進(jìn)一步推升股市定價合理化水平，A股定價體系有望加速重估。個人養(yǎng)老金入市之后，有助于實現(xiàn)養(yǎng)老金與資本市場健康發(fā)展的有效匹配，其所帶來的增量資金將緩解我國資本市場投資者結(jié)構(gòu)失衡導(dǎo)致的短期波動較大等問題。在養(yǎng)老金投資需求逐步釋放的背景下，養(yǎng)老目標(biāo)基金具有更高比例的風(fēng)險資產(chǎn)配置，產(chǎn)品吸引力強(qiáng)，預(yù)計此類產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模會進(jìn)一步擴(kuò)大。
風(fēng)險提示：本報告不構(gòu)成投資建議；過去業(yè)績不代表未來；宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；政策變化
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