>> 廣發(fā)證券-電子行業(yè)2022年三季報總結(jié)：行業(yè)短期承壓，關(guān)注底部復(fù)蘇邏輯賽道-221114
| 上傳日期： |
2022/11/15 |
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| 1911KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍,王亮,耿正 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
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電子行業(yè)：行業(yè)需求有所減弱，盈利能力短期承壓。2022年前三季度電子行業(yè)（選用SW及CTI電子行業(yè)指數(shù)）整體營收同比增長7%；歸母凈利潤同比下降26%，行業(yè)整體盈利能力有所承壓。單季度來看，2022Q3電子行業(yè)整體營收同比增長3%，環(huán)比增長9%；歸母凈利潤同比下降42%，環(huán)比下降20%。總體來看，受全球經(jīng)濟整體下行和疫情等因素影響，行業(yè)下游需求有所減弱，本土廠商收入增速放緩，盈利能力與去年同期相比有所承壓。
消費電子：盈利能力有所下滑，中長期行業(yè)整體向好趨勢不變。收入方面，2022年前三季度消費電子板塊營收同比增長23%；單季度來看，2022Q3消費電子板塊營收同比增長25%。利潤方面，2022年前三季度消費電子板塊歸母凈利潤同比下滑9%。單季度來看，2022Q3板塊歸母凈利潤同比增長1%。消費電子行業(yè)在2022年前三季度受需求放緩等因素影響，板塊盈利能力有所下滑。展望未來，元宇宙賦能需求釋放，VR/AR內(nèi)容和硬件雙輪驅(qū)動，踏時代浪潮發(fā)展，疊加5G滲透率提升，消費電子板塊有望繼續(xù)實現(xiàn)高增長，行業(yè)中長期趨勢整體向好。
半導(dǎo)體：國產(chǎn)替代滲透率持續(xù)提升，下行周期板塊略有承壓。收入方面，2022年前三季度，半導(dǎo)體行業(yè)整體營收同比增長15%。利潤方面，2022年前三季度歸母凈利潤同比下滑1%。2022前三季度整體毛利率為26.9%，與去年同期持平；歸母凈利率為10.8%，同比下滑1.7pct。細分領(lǐng)域來看，受周期下行、需求減弱影響，半導(dǎo)體設(shè)計及IDM公司業(yè)績表現(xiàn)有所分化，半導(dǎo)體封測公司盈利能力有所下滑，而半導(dǎo)體設(shè)備材料板塊在國產(chǎn)替代進程加速的背景下，國產(chǎn)廠商在2022年前三季度營收大多實現(xiàn)了較高的增長。
投資建議：展望2022Q4及2023年全年，聚焦創(chuàng)新需求，立足國產(chǎn)替代?？萍紕?chuàng)新永不停歇，服務(wù)器DDR5開啟新周期，內(nèi)存接口芯片量價齊升；汽車電動化大勢所趨，智能化乘勢而上；VR/AR內(nèi)容和硬件雙輪驅(qū)動，踏時代浪潮發(fā)展。國產(chǎn)替代穿越景氣周期，模擬芯片長坡厚雪空間大，半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)替代正當時。建議關(guān)注各成長賽道具備產(chǎn)品競爭力和產(chǎn)品擴張能力的優(yōu)質(zhì)公司。
風險提示。下游需求不及預(yù)期，新技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品上量不及預(yù)期，行業(yè)競爭格局加劇風險。
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