>> 國元國際-汽車行業(yè)月報：乘用車10月銷量平淡，宏觀變化利于估值提升-221114
| 上傳日期： |
2022/11/15 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
國元國際 |
| 評級： |
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作者： |
楊森 |
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乘用車10月銷量平淡，11月有不確定性
10月乘用車零售銷量為184.0萬輛，同比增長7.3%，環(huán)比下降4.3%；產(chǎn)量為227.7萬輛，同比增長16.3%，環(huán)比下降3.6%；1-10月累計乘用車零售銷量為1671.6萬輛，同比增長3%。
11月份乘用車市場銷售積極和消極因素并存。國家疫情防控措施的調(diào)整將刺激車市，有利于增強(qiáng)市場信心。另一方面，目前疫情在部分地區(qū)有所反彈，廣州因?yàn)橐咔闀和Ａ塑囌褂媱潯．?dāng)前市場對于消費(fèi)的態(tài)度依舊謹(jǐn)慎。
新能源汽車10月份銷量環(huán)比下降9%，滲透率增速放緩
10月新能源乘用車零售銷量為55.6萬輛，同比增長75.2%，環(huán)比下降9.0%；新能源車批發(fā)銷量67.6萬輛，同比上升85.8%，環(huán)比提高0.4%；1-10月新能源乘用車國內(nèi)零售443.2萬輛，同比上升107.5%，整體呈趨勢性上升走勢。滲透率方面，10月保持了9月突破的30%關(guān)口，零售和批發(fā)滲透率分別為30.2%、30.8%，同比分別增長18.5%和18.4%。
新能源汽車頭部賺錢效應(yīng)加強(qiáng)，但競爭壓力在增大
10月新能源車頭部廠商的份額不斷擴(kuò)大。比亞迪10月份銷量達(dá)到21.8萬輛，環(huán)比上升8%，其Q3歸母凈利潤同比增350%，規(guī)模效益加速釋放；特斯拉銷售7.2萬輛，汽車業(yè)務(wù)利潤Q3同比增103%。新勢力廠商表現(xiàn)分化，蔚小理三家銷量環(huán)比均下跌，AITO、極氪持續(xù)爬坡趕超第一陣營，銷量均破萬。
電池級碳酸鋰價格在11月達(dá)到歷史新高，為57萬元/噸。特斯拉在10月和11月進(jìn)行了兩次降價，總幅度在2萬元之上。整車廠總體面臨成本上升和價格競爭雙重壓力。
自主品牌加速走出國門
工信部和公安部公開征求對《關(guān)于開展智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)工作的通知（征求意見稿）》的意見。兩部意在遴選符合條件的道路機(jī)動車輛生產(chǎn)企業(yè)和具備量產(chǎn)條件的搭載自動駕駛功能（L3、L4）的智能網(wǎng)聯(lián)汽車，并開展準(zhǔn)入試點(diǎn)。
10月我國乘用車出口27萬輛，同比+42%，環(huán)比+13%。其中新能源車占39%。比亞迪獲德國租賃公司SIXT采購10萬臺電動汽車訂單，推進(jìn)在印度、馬來西亞業(yè)務(wù)；蔚來在歐洲四國推出新能源汽車“訂閱”銷售模式；哪吒正式進(jìn)入緬甸市場。
投資建議
從基本面角度，國內(nèi)11月份乘用車銷量存在不確定性。從宏觀環(huán)境看，國家疫情防控措施調(diào)整和美國10月份CPI超預(yù)期回落，利于增強(qiáng)市場信心，港股大盤尤其是科技股的估值有一定修復(fù)空間。鑒于新能源整車廠總體面臨成本上升和價格競爭雙重壓力，建議短期重點(diǎn)關(guān)注京東方精電（0710.HK）、億和控股（0838.HK）、贛鋒鋰業(yè)（1772.HK）和福耀玻璃（3606.HK）等汽車零部件企業(yè)。
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