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1、半導(dǎo)體：中芯國(guó)際上調(diào)資本支出，長(zhǎng)期看好半導(dǎo)體材料設(shè)備及零部件
　　中芯國(guó)際發(fā)布2022年三季度財(cái)報(bào)。公司Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.07億美元，環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，同比增長(zhǎng)34.7%，位于公司此前指引下限（19-19.6億美元），歸母凈利潤(rùn)4.71億美元，環(huán)比減少8.3%，同比增長(zhǎng)46.7%；毛利率38.9%，環(huán)比降低-0.5ppt，同比提升5.8ppts，符合此前指引（38-40%）。具體來(lái)看，公司晶圓銷售收入17.64億美金，環(huán)比下滑1.5%，主要系出貨量略有下降，Q3累計(jì)晶圓銷售數(shù)量從Q2的188.7萬(wàn)片下滑至179.8萬(wàn)片，ASP環(huán)比小幅提升3%，主要是產(chǎn)品組合優(yōu)化所致。從下游應(yīng)用來(lái)看，智能手機(jī)收入貢獻(xiàn)環(huán)比略有增長(zhǎng)，消費(fèi)電子整體需求疲軟，環(huán)比下降4%，智能家居收入雖然整體環(huán)比下降9%，但局域網(wǎng)應(yīng)用需求依然強(qiáng)勁，環(huán)比增長(zhǎng)22%，其他類別環(huán)比增長(zhǎng)2%；從晶圓尺寸來(lái)看，8英寸晶圓、12英寸晶圓占比分別為31.6%、68.4%，環(huán)比基本一致。產(chǎn)能方面，公司Q3產(chǎn)能利用率為92.1%，環(huán)比下滑5個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑8.2個(gè)百分點(diǎn)，主要系外部需求下行，公司部分工廠進(jìn)行了歲修，同時(shí)Q3折合8英寸月產(chǎn)能環(huán)比增長(zhǎng)3.2萬(wàn)片，達(dá)70.6萬(wàn)片。展望四季度，受到手機(jī)等消費(fèi)電子領(lǐng)域需求依舊疲弱，疊加部分客戶需要緩沖時(shí)間解讀美國(guó)出口管制新規(guī)而帶來(lái)的影響，公司預(yù)計(jì)銷售收入環(huán)比下降13%-15%，毛利率在30%-32%之間。但公司根據(jù)市場(chǎng)長(zhǎng)期需求仍積極擴(kuò)產(chǎn)，22年資本支出指引從50億美元上調(diào)至66億美元，主要是為了支付長(zhǎng)交期設(shè)備提前下單的預(yù)付款。我們認(rèn)為，短期來(lái)看，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)仍不明朗，消費(fèi)電子去庫(kù)存節(jié)奏緩慢，行業(yè)仍有待復(fù)蘇回暖。但中長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)芯片自給率仍然較低，美國(guó)半導(dǎo)體制裁持續(xù)升級(jí)加速國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，汽車和新能源領(lǐng)域需求韌性依舊強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力充足，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體制造行業(yè)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不變，將直接利好國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體材料、設(shè)備及零部件公司。
　　2、汽車電子：三安光電簽署38億元SiC芯片采購(gòu)協(xié)議，第三代半導(dǎo)體加速上車
　　11月8日，三安光電公告全資子公司湖南三安半導(dǎo)體有限責(zé)任公司與從事新能源汽車業(yè)務(wù)的需求方簽署碳化硅芯片《戰(zhàn)略采購(gòu)意向協(xié)議》，協(xié)議約定：供方按照一定的價(jià)格向需方提供產(chǎn)品和服務(wù)，需方根據(jù)實(shí)際需求向供方下立采購(gòu)訂單，基于2022年市場(chǎng)價(jià)格感知，包含2023年產(chǎn)生的研發(fā)業(yè)務(wù)需求，至2027年預(yù)估該金額總數(shù)為人民幣38億元（含稅）。湖南三安主要從事碳化硅第三代化合物半導(dǎo)體產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，產(chǎn)業(yè)鏈包括長(zhǎng)晶、襯底制作、外延生長(zhǎng)、芯片制備、封裝，碳化硅襯底已向多家客戶送樣驗(yàn)證并實(shí)現(xiàn)銷售。本次公司向需方供應(yīng)的碳化硅芯片將應(yīng)用于新能源車主驅(qū)，一方面有利于公司進(jìn)一步發(fā)展碳化硅業(yè)務(wù)，另一方面，也表明碳化硅功率器件正逐漸成為新能源汽車中電機(jī)驅(qū)動(dòng)器系統(tǒng)主流的技術(shù)方案，而以新能源汽車為核心的行業(yè)快速滲透將推動(dòng)全球碳化硅等第三代半導(dǎo)體功率器件產(chǎn)業(yè)迎來(lái)高速增長(zhǎng)。而除新能源汽車外，光伏逆變器、充電樁、軌道交通、智能電網(wǎng)等也將大規(guī)模應(yīng)用碳化硅功率器件。據(jù)Yole預(yù)測(cè)，受汽車市場(chǎng)以及工業(yè)、能源等市場(chǎng)推動(dòng)，預(yù)計(jì)碳化硅功率器件市場(chǎng)將從2021年10.90億美元增長(zhǎng)至2027年62.97億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)34%。國(guó)內(nèi)已實(shí)現(xiàn)設(shè)備->襯底->外延->設(shè)計(jì)->制造->封測(cè)各領(lǐng)域全布局，國(guó)產(chǎn)化突破正加速，將迎來(lái)中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。
　　3、消費(fèi)電子：蘋果產(chǎn)業(yè)鏈配置價(jià)值凸顯，安卓產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存去化可期，重點(diǎn)把握新能源汽車大行情
　　蘋果產(chǎn)業(yè)鏈確定性較強(qiáng)，估值處于歷史低位，擇優(yōu)秀α個(gè)股配置。當(dāng)前，蘋果產(chǎn)品需求依舊較為堅(jiān)挺，手機(jī)出貨等穩(wěn)定增長(zhǎng)，持續(xù)支撐產(chǎn)業(yè)鏈廠商業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，相關(guān)標(biāo)的估值位置較低，下行空間可控，配置價(jià)值凸顯，建議選擇具有α的優(yōu)質(zhì)個(gè)股配置，如立訊精密、東山精密、長(zhǎng)盈精密等。安卓產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存去化預(yù)計(jì)在1-2個(gè)季度內(nèi)完成，股價(jià)會(huì)提前反應(yīng)，建議關(guān)注射頻及被動(dòng)元器件。安卓方面，目前仍然處于去庫(kù)存周期，下游需求未見明確拐點(diǎn)，但部分上游元器件公司1-2個(gè)季度內(nèi)將完成庫(kù)存去化，Q4已經(jīng)出現(xiàn)環(huán)比復(fù)蘇，預(yù)估在明年Q2進(jìn)入正常滾動(dòng)拉貨階段，建議低位配置去庫(kù)存拐點(diǎn)較為清晰的板塊，如射頻（卓勝微、唯捷創(chuàng)芯）、被動(dòng)元器件等。此外，電動(dòng)化與智能化趨勢(shì)持續(xù)推進(jìn)整車電子電氣相關(guān)價(jià)值量提升，需把握新能源汽車大行情帶來(lái)的投資機(jī)遇，繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注汽車電子業(yè)務(wù)進(jìn)展較快的消費(fèi)電子公司，如東山精密、水晶光電、思特威等。
　　4、被動(dòng)元件及其他：受益于汽車、工業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)健需求，京瓷、TDK等廠商預(yù)計(jì)全年?duì)I收創(chuàng)新高
　　村田制作所、TDK、日本電產(chǎn)、京瓷、日東電工、羅姆、Alps Alpine、MinebeaMitsum這8家日本的大型電子零件制造商公布了2022財(cái)年（至2023年3月）上半年財(cái)報(bào)，上述8家公司當(dāng)中有6家的營(yíng)收和利潤(rùn)取得增長(zhǎng)，其中TDK、日本電產(chǎn)、日東電工的營(yíng)收、利潤(rùn)創(chuàng)歷史記錄。雖然來(lái)自PC、平板和智能型手機(jī)的需求陷入低迷，但電動(dòng)車、ADAS等汽車相關(guān)領(lǐng)域，工業(yè)，以及iPhone等高端消費(fèi)電子的需求穩(wěn)固。此外，日元貶值也推升各家公司上半年?duì)I收。展望未來(lái)，汽車