>> 中信期貨-工業(yè)組專題報告：【中信期貨工業(yè)(地產(chǎn))】“第二支箭”以及“樓市金融十六條”背后的線索-221115
| 上傳日期： |
2022/11/15 |
大小： |
811KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭非凡 |
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房企資金支持政策頻發(fā)的原因：支撐房企經(jīng)營的“兩條腿”均受限。房企資金來源最為重要的“兩條腿”——融資以及銷售回款在當(dāng)前時間節(jié)點(diǎn)均存在較大問題。融資端，2022年1-10月，房地產(chǎn)企業(yè)非銀融資總額7535.5億元，同比下降51.4%。在已經(jīng)出臺多項促進(jìn)房企融資的政策后，目前房企的融資情況仍然處于顯著受阻的情況。受10月疫情再度散發(fā)影響，商品房成交面積同比跌幅持續(xù)擴(kuò)大，反映當(dāng)前商品房需求對政策敏感度一再下降，商品房銷售遲遲不見好轉(zhuǎn)。為穩(wěn)住房企經(jīng)營信心以及保證整體經(jīng)濟(jì)增速不會下滑，當(dāng)前出臺房企融資支持政策是較好的時間。
“第二支箭”的背后線索：恢復(fù)房企的信用融資能力。從歷史來看，早在2018年，為化解民營企業(yè)、小微企業(yè)面臨的融資困難，央行會同有關(guān)部門，研究從債券、信貸、股權(quán)三個融資主渠道，采取“三支箭”的政策組合，支持民營企業(yè)拓寬融資途徑。本次“第二支箭”由央行投放再貸款，主要通過創(chuàng)設(shè)信用風(fēng)險緩釋憑證、擔(dān)保增信以及直接購買債券三種方式支持民企發(fā)債。在目前已獲得融資額度以及額度兌現(xiàn)（中債增信擔(dān)保）基本確認(rèn)的情況下，后續(xù)重點(diǎn)在發(fā)債主體范圍擴(kuò)大以及發(fā)債的持續(xù)性。此外需要注意的是在央行提供再貸款的背景下，中債增信后續(xù)能否放寬抵押物的限制要求，讓房企盡可能回到信用融資上。
樓市金融“十六條”的背后線索：糾偏過度信貸緊縮?？紤]到房企存在違約風(fēng)險擴(kuò)散的可能性以及“保交樓”實際進(jìn)展較慢的情況，樓市金融“十六條”主要是針對房企的合理融資需求以及當(dāng)前“保交樓”政策提供實質(zhì)性的政策支持，糾偏過度信貸緊縮。其中有5點(diǎn)相較之前的表述存在明顯差異：（1）對國企、民企一視同仁；（2）未來半年內(nèi)到期的存量融資，可以允許超出原規(guī)定多展期1年；（3）鼓勵信托等資管產(chǎn)品支持房地產(chǎn)合理融資需求；（4）對于新發(fā)放的配套融資形成不良的，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員已盡職的，可予免責(zé)；（5）受疫情等客觀原因影響、不能如期滿足“兩道紅線”要求的銀行，可合理延長其過渡期。
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