>> 國泰君安-建筑工程行業(yè)：2022年1-10月全國固定資產(chǎn)投資同比增5.8%，較預(yù)期低0.1個百分點-221115
| 上傳日期： |
2022/11/15 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
黃家瑋 |
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此報告為加密報告 |
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據(jù)中國國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2022年1-10月全國固定資產(chǎn)投資額為471,459億元(人民幣,下同)，同比增5.8%，較預(yù)期低0.1個百分點。
我們認為數(shù)據(jù)有幾點值得討論。首先，1-10月民間固定資產(chǎn)投資增速為1.6%，略低于預(yù)期，主要受到部分地區(qū)疫情反復(fù)的影響。然而，隨著多地封控措施的解除，以及支持民營企業(yè)投資的政策陸續(xù)出臺，我們預(yù)計11月和12月的投資增速將有所回升，暫維持2022年民間固定資產(chǎn)投資增速為3%的預(yù)測。第二，1-10月整體基建投資增速為8.7%，較1-9月的8.6%增速提高0.1個百分點，其中水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資增速為12.6%，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)投資增速為6.3%，均符合預(yù)期。第三，1-10月房地產(chǎn)開發(fā)投資增速為-8.8%，較預(yù)期低0.5個百分點。雖然11月出臺多項支持房地產(chǎn)企業(yè)的有力措施，但我們認為2022年房地產(chǎn)企業(yè)將以減債及加強現(xiàn)金流管理為主而減少投資，預(yù)計2022年全年房地產(chǎn)開發(fā)的投資增速將同比跌5%至10%。
根據(jù)中國人民銀行數(shù)據(jù)，10月社會融資規(guī)模增量為9,079億元，低于市場預(yù)期的1.65萬億元。此外，根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，10月納入統(tǒng)計的26家挖掘機制造企業(yè)共銷售各類挖掘機20,501臺，同比增8.1%，增速較9月的5.5%進一步加快。11月13日，中國人民銀行及銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好當前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，從保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，積極做好“保交樓”金融服務(wù)等6個方面提出16項意見，包括穩(wěn)定房地產(chǎn)開發(fā)貸款投放，穩(wěn)定建筑企業(yè)信貸投放，要支持開發(fā)貸款、信托貸款等存量融資合理展期等，對促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有重大積極作用。此前于11月初中債信用增進公司與中國銀行間交易商協(xié)會及中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會舉行座談會，提出將推進10余家房企人民幣200億元的增信發(fā)債額度。11月8日，中國人民銀行通過再貸款進一步對民營企業(yè)提供資金支持，以擔(dān)保增信、直接購買債券等方式支持民企發(fā)債融資，涉及約人民幣2,500億元，并可視情況進一步擴容。
我們認為上述舉措對建筑工程行業(yè)的影響十分積極，有助提高行業(yè)估值水平。重申行業(yè)“跑贏大市”評級，維持中國鐵建(01186 HK)、中國中鐵(00390 HK)及中國建筑國際(03311 HK)的“買入”評級，以及中交建(01800 HK)的“收集”評級。
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