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事件：
　　中國建筑（601668.SH）近日發(fā)布1-10月經(jīng)營情況簡報(bào)：公司2022年1-10月新簽合同總額30,356億元，同比增加14.1%；其中建筑業(yè)務(wù)新簽合同額27,227億元，同比增加17.0%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健。公司前三季度營業(yè)收入同比增長14.8%，較上半年增速提高1.6個(gè)百分點(diǎn)，完成年度預(yù)算目標(biāo)的76.1%；歸母凈利潤同比增長15.0%，較上半年提高3.8個(gè)百分點(diǎn)；扣非后歸母凈利潤同比增長8.7%。分業(yè)務(wù)來看，房建和基建業(yè)務(wù)前三季度收入分別為9751和3588億元，分別同比增長20.4%和23.3%，較去年同期分別提高0.7和1.3個(gè)百分點(diǎn)，公司資產(chǎn)與信用減值損失較上半年有所好轉(zhuǎn)，減值減少了9.32億元?？傮w來看，公司在地產(chǎn)下行壓力、疫情反復(fù)等外部事件影響下各項(xiàng)經(jīng)營數(shù)據(jù)均維持了較好的增長，反映出公司經(jīng)營穩(wěn)健且富有韌性。
　　基建房建毛利率穩(wěn)中有升，費(fèi)率整體控制得當(dāng)。公司前三季度總體毛利率小幅下降至9.81%，主要系公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)短期承壓且毛利率下降4個(gè)百分點(diǎn)。但公司房建和基建毛利率均有提升，分別為7.2%和9.9%，同比分別提升0.3和0.7個(gè)百分點(diǎn)。前三季度除財(cái)務(wù)費(fèi)用外公司各項(xiàng)費(fèi)率均控制得當(dāng)，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用同比有較大幅度增加的原因是利息費(fèi)用及匯兌損失有所增加。
　　公司基建訂單表現(xiàn)亮眼、結(jié)構(gòu)改善，外部環(huán)境復(fù)雜的背景下龍頭市占率提升。公司1-10月新簽合同總額為30,356億元，同比增長14.1%，完成年度預(yù)算目標(biāo)的78.8%。公司前三季度房建業(yè)務(wù)新簽合同額17,775億元，同比增長8.8%，其中住宅領(lǐng)域新簽合同額同比有所下降，但在工業(yè)廠房和教育設(shè)施等領(lǐng)域不斷發(fā)力彌補(bǔ)了地產(chǎn)周期下行的不利影響，其中工業(yè)廠房領(lǐng)域新簽合同額2,655億元，同比增長96.6%，符合我國大力發(fā)展制造業(yè)的大背景；受益于補(bǔ)短板項(xiàng)目教育設(shè)施領(lǐng)域新簽合同額1,154億元，同比增長48.0%。公司基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)新簽合同額6,675億元，同比增長30.9%，受益于基建“穩(wěn)增長”政策，加之龍頭綜合實(shí)力較強(qiáng)，今年外部環(huán)境復(fù)雜的情況下保持訂單大幅擴(kuò)張，在基建各個(gè)領(lǐng)域遍地開花，其中市政道路領(lǐng)域新簽合同額1,172億元，同比增長48.5%；軌道交通領(lǐng)域新簽合同額698億元，同比增長47.6%；公路領(lǐng)域新簽合同額676億元，同比增長83.5%；生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域新簽合同額468億元，同比增長32.7%。
　　公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)保持審慎經(jīng)營的同時(shí)把握行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，拿地繼續(xù)向核心城市傾斜。2022年前三季度房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)合約銷售額2,725億元，同比下降9.3%；新增土地儲(chǔ)備922萬平方米，期末擁有土地儲(chǔ)備約9,166萬平方米。中海地產(chǎn)和中建地產(chǎn)前三季度共新購置土地56宗，新增土地儲(chǔ)備922萬平方米，且主要集中在一線及強(qiáng)二線城市，在北京、上海、濟(jì)南及新加坡等市場獲得多個(gè)優(yōu)質(zhì)地塊；公司把握行業(yè)優(yōu)質(zhì)收并購機(jī)會(huì)，在上海、廣州、成都投入并購資金超百億元。
　　盈利預(yù)測：1-10月份，全國新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資與投資項(xiàng)目（不含房地產(chǎn)開發(fā)投資）到位資金同比增幅均維持高位，項(xiàng)目施工進(jìn)度有望加快，全年基建投資有望維持較高水平，加之公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，訂單充裕，疫情影響之下業(yè)績保障度仍然很高。預(yù)計(jì)公司2022-2024年將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤522/606/672億元，對應(yīng)EPS分別為1.25/1.45/1.60元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為4.22/3.64/3.28X。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：基礎(chǔ)設(shè)施投資大幅降低，原材料大幅上漲，市場競爭加劇，疫情持續(xù)反復(fù)。