>> 中泰證券-2022年10月財政數(shù)據(jù)解讀：財政收入增速為何加快-221116
| 上傳日期： |
2022/11/17 |
大小： |
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pdf 共5頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳興 |
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10月財政收入和支出增速雙雙走高。收入端，一方面是因為10月是增值稅、所得稅等稅種的繳稅大月，另一方面，屬于去年10月和四季度稅期的制造業(yè)中小微企業(yè)的所得稅、增值稅、消費稅等稅費實施緩稅形成低基數(shù)，使得10月中央收入、稅收收入增速大幅提升，對財政收入增速走高形成支撐。支出端，受益于10月專項債結(jié)存限額發(fā)行放量，10月財政支出增速，主要是地方支出增速反彈，其中交通運(yùn)輸、城鄉(xiāng)社區(qū)支出增速提升幅度較大；全國疫情多點散發(fā)支撐10月衛(wèi)生健康支出增速繼續(xù)領(lǐng)跑其他分項，并延續(xù)走高。1-10月財政收入增速與目標(biāo)增速距離較大，收入籌集進(jìn)度創(chuàng)過去5年同期新低，支出增速和完成進(jìn)度與目標(biāo)及歷年同期水平相差較小，疊加政府性基金收入大幅拖累，廣義財政赤字依然處2015年以來同期新高。不過近期拖累經(jīng)濟(jì)的疫情防控和地產(chǎn)分別迎來政策優(yōu)化，預(yù)計經(jīng)濟(jì)修復(fù)會對財政收入有所支撐。
10月收入增速高位躍升。1-10月全國財政收入增速錄得-4.5%，不及全年財政預(yù)算收入的目標(biāo)增速（3.8%），收入籌集進(jìn)度為83%，處過去五年同期新低；扣除留抵退稅因素后增長5.1%。10月當(dāng)月財政收入增速高位再升，錄得15.7%，創(chuàng)2021年6月以來新高，較9月增速加快7.2個百分點；剔除留抵退稅因素后當(dāng)月增速同樣大幅升至兩位數(shù)以上的高位。其中，中央收入增速較9月上行19.5個百分點，錄得23.7%，創(chuàng)2021年5月以來新高；地方收入增速放緩至8.6%。10月稅收收入增速較9月回升14.9個百分點，錄得15.2%，創(chuàng)2021年6月以來新高；非稅收入增速在去年基數(shù)明顯抬升下大幅放緩，錄得19.5%，較9月回落20.2個百分點。10月全國財政收入增速跳升，主要受到去年同期低基數(shù)的影響，因為屬于去年10月和四季度稅期的制造業(yè)中小微企業(yè)稅費實施緩繳，這使得中央收入、稅收收入增速走高，對10月財政收入同比增速的貢獻(xiàn)度大幅提升。
主要稅種增速漲多跌少。10月主要稅種中，增值稅收入增速升至兩位數(shù)以上的高位。消費稅收入增速大幅轉(zhuǎn)正，主因去年同期基數(shù)下滑。企業(yè)所得稅增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，較9月增速上行超20個百分點，個人所得稅增速在高基數(shù)下有所放緩。由于10月是繳稅大月，增值稅和企業(yè)所得稅占當(dāng)月稅收收入的比重明顯上升。進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅、消費稅增速加快。車輛購置稅增速降幅走擴(kuò)，印證10月各口徑乘用車銷量增速延續(xù)放緩。而土地和房地產(chǎn)相關(guān)稅收增速漲少跌多，其中占比較高的土地增值稅收入再度轉(zhuǎn)為負(fù)增長，契稅收入增速在基數(shù)走低下由負(fù)轉(zhuǎn)正，創(chuàng)2021年9月以來新高。
10月支出增速反彈。1-10月財政支出增速錄得6.4%，進(jìn)一步接近全年財政支出增速預(yù)算目標(biāo)值8.4%。10月當(dāng)月財政支出增速在基數(shù)抬升下仍有上行，錄得8.7%，處年內(nèi)高位，較9月加快3.3個百分點。其中，中央支出增速在高基數(shù)下略有放緩至5.5%，地方支出增速反彈至9.6%，較9月上行4.3個百分點。10月地方專項債結(jié)存限額發(fā)行，地方專項債單月發(fā)行量較7-9月明顯放量，發(fā)行規(guī)模與一季度各月水平相當(dāng)，支撐10月財政支出增速，主要是地方支出增速的明顯反彈。10月財政支出進(jìn)度錄得77.2%，處2016年以來同期次低位，反映支出進(jìn)度依舊不算快
分項支出增速漲多跌少。10月分項支出增速漲多跌少，其中在專項債發(fā)行放量的支撐下，交通運(yùn)輸支出增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，較9月大幅回升27個百分點，上行幅度明顯高于其他分項，城鄉(xiāng)社區(qū)支出增速降幅也有大幅收窄。受本土疫情多點散發(fā)影響，衛(wèi)生健康支出增速高位延續(xù)上行，并繼續(xù)領(lǐng)跑其他分項。社保就業(yè)和教育支出增速較9月加快，且增速水平排名居前列。僅節(jié)能環(huán)保和科技支出增速較9月回落。
10月基金收入增速降幅收窄。1-10月政府性基金收入增速錄得-22.7%，仍遠(yuǎn)低于全年預(yù)算目標(biāo)值0.6%。10月當(dāng)月收入增速在基數(shù)走低下降幅明顯收窄至-2.8%，處年內(nèi)次高位。其中中央收入增速回落，地方收入增速降幅收窄至-4.9%。土地出讓收入增速降幅同步收窄至-3.3%，印證10月全國土地購置面積同比增速有所上行，不過這主要源于去年基數(shù)明顯走低，土地市場修復(fù)持續(xù)性仍待觀察。
風(fēng)險提示：政策變動，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期
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