>> 國新證券-汽車行業(yè)2022三季度業(yè)績梳理-221111
| 上傳日期： |
2022/11/17 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國新證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張心頤 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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無限制-登錄即可下載 |
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政策支持延續(xù)，三季度產(chǎn)銷增速平穩(wěn)
2022年前三季度，我國汽車產(chǎn)銷分別完成1963.2萬輛和1947萬輛，同比分別增長7.4%和4.4%，增速較前八個月分別擴大2.6個百分點和2.7個百分點。7-8月購置稅等促消費政策持續(xù)發(fā)力，乘用車消費需求持續(xù)恢復(fù)，商用車降幅有所收窄，汽車產(chǎn)銷同比繼續(xù)保持快速增長。金九銀十傳統(tǒng)消費旺季，新車密集發(fā)布，9月銷量同比持續(xù)向上。
2022三季度行業(yè)整體業(yè)績梳理
2022年前三季度，整體行業(yè)營業(yè)收入實現(xiàn)23031.35億元，同比增速+3.54%。三季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入9058.81億元，單季同比+24.64%。2022Q1-Q3單季同比分別為-5.6%/-12.9%/+24.63%，環(huán)比分別為7.7%/-9.8%/+30.35%，受益于二季度末疫情影響快速消散以及下半年中央地方政策對汽車消費的刺激，行業(yè)三季度營收邊際好轉(zhuǎn)跡象明顯。
凈利潤方面，前三季度行業(yè)歸母凈利潤實現(xiàn)792.05億元，同比5.18%，降幅較上半年同比增速-19.19%有所收窄。三季度單季實現(xiàn)歸母凈利潤300.36億元，單季同比+40.44%。2022Q1-Q3單季同比分別為-15.07%/-25.7%/+40.44%，環(huán)比分別為369.93%/-12.9%/+35.12%。
2022三季度子板塊業(yè)績梳理
行業(yè)子板塊分為整車板塊23家（其中包含乘用車8家，商用車15家）、零部件板塊204家、汽車服務(wù)板塊15家以及摩托車及其他板塊14家。
總體來看，2022Q3乘用車/商用車/零部件/汽車服務(wù)/摩托車及其他板塊單季度營業(yè)收入同比增速分別為+37.09%/-+4.02%/+20.68%/+2.05%/+25.5%，單季度歸母凈利潤同比增速分別為+44.13%/+15.74%/+41.18%/-88.65%/+87.08%。相較于全行業(yè)+24.63%的營收增速與+40.44%的凈利潤增速，乘用車、摩托車及其他板塊優(yōu)于行業(yè)整體。
投資建議
6月起行業(yè)進入主動加庫存階段，進入四季度廠家和經(jīng)銷商進入銷量沖刺階段。燃油車購置稅年內(nèi)減征，疊加各地補貼刺激政策，下半年的汽車銷量有望改善。今年以來，中國品牌乘用車企業(yè)搶抓新發(fā)展機遇，全面推動品牌向上發(fā)展戰(zhàn)略，進一步縮小了與國外優(yōu)勢汽車企業(yè)之間的差距。產(chǎn)業(yè)鏈的控制能力對整車企業(yè)來說至關(guān)重要，全產(chǎn)業(yè)鏈布局仍是優(yōu)秀整車企業(yè)發(fā)展的必然選擇，目前如特斯拉、比亞迪等優(yōu)秀企業(yè)已經(jīng)初現(xiàn)這樣的特征。同時，自主品牌優(yōu)質(zhì)新車型持續(xù)推出，核心自主整車及其產(chǎn)業(yè)鏈將迎來較大的發(fā)展機遇。建議關(guān)注擁有完善供應(yīng)鏈體系及庫存管理能力較強的零部件公司和中國品牌整車公司。
風(fēng)險提示
1、原材料價格大幅上漲；2、疫情、芯片短缺影響超預(yù)期；3、居民收入不及預(yù)期，需求惡化；4、政策支持力度不及預(yù)期等。
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