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汽車(chē)行業(yè)總量平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化；新能源汽車(chē)市場(chǎng)化持續(xù)推進(jìn)，國(guó)內(nèi)滲透率即將步入30%~40%階段，高速發(fā)展勢(shì)頭持續(xù)；智能化投入加速，將深遠(yuǎn)改變行業(yè)生態(tài)；零部件隨著電動(dòng)化發(fā)展往智能化、模塊化推進(jìn)，維持對(duì)行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
　　汽車(chē)行業(yè)：汽車(chē)行業(yè)總量平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化。
　　乘用車(chē)：1-9月同比上升14.3%，預(yù)計(jì)22/23年全年行業(yè)+7.1/2.0%。
　　新能源汽車(chē)：1-9月同比增長(zhǎng)113.3%，預(yù)計(jì)22/23年全年+98.0/28.8%。9月份新能源乘用車(chē)單月滲透率達(dá)28.9%，較去年同期提升9.4pct，C端需求拉動(dòng)，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供給增加，市場(chǎng)化大幕開(kāi)啟，將迎來(lái)十年高增長(zhǎng)。
　　商用車(chē)：2021年下半年重卡銷(xiāo)量隨國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格執(zhí)行而承壓，同時(shí)國(guó)六排放升級(jí)將激活千億后處理市場(chǎng)，23年預(yù)計(jì)邊際改善明顯。
　　 “智能駕馭，電動(dòng)未來(lái)”，行業(yè)全速前進(jìn)。
　　1、整車(chē)：電動(dòng)化、智能化。
　　電動(dòng)車(chē)行業(yè)新車(chē)型將加速投放，C端消費(fèi)崛起，步入加速滲透期，預(yù)計(jì)2022年行業(yè)銷(xiāo)量達(dá)660萬(wàn)臺(tái)，電動(dòng)化將長(zhǎng)期改變行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)；智能化方向投資加速推進(jìn)，將更深遠(yuǎn)改變行業(yè)生態(tài)并改變商業(yè)模式，軟件定義汽車(chē)、新元素驅(qū)動(dòng)硬件智能化。
　　2、零部件：高端化、模塊化、國(guó)際化。
　　高端化提升產(chǎn)品價(jià)值，模塊化進(jìn)而提升配套價(jià)值，國(guó)內(nèi)大市場(chǎng)、低成本決定了零部件國(guó)際化發(fā)展的必然趨勢(shì)。
　　投資策略：結(jié)構(gòu)與趨勢(shì)并重，全面布局汽車(chē)行業(yè)。
　　自上而下看好汽車(chē)行業(yè)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)方面，新能源、零部件、智能化是2023景氣較高細(xì)分行業(yè)，商用車(chē)有望走出底部。
　　整車(chē)：推薦具備強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)品周期的比亞迪、長(zhǎng)城汽車(chē)；關(guān)注目前估值仍處于歷史相對(duì)中低位水平的廣汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)等；重卡行業(yè)有望2023年走出底部，重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)重汽、濰柴動(dòng)力。
　　零部件：把握“高端化、模塊化、國(guó)際化”，推薦星宇股份、拓普集團(tuán)，關(guān)注保隆科技、滬光股份、卡倍億等。
　　智能化：智能駕駛大勢(shì)所趨，智能座艙升級(jí)加速。多環(huán)節(jié)具備投資價(jià)值，推薦伯特利、繼峰股份、新泉股份，關(guān)注上聲電子、德賽西威、科博達(dá)、華陽(yáng)集團(tuán)。
　　電動(dòng)化：電動(dòng)化迎來(lái)好產(chǎn)品井噴、市場(chǎng)化C端消費(fèi)崛起，推薦比亞迪，關(guān)注華為汽車(chē)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的形成，重點(diǎn)關(guān)注賽力斯。電動(dòng)化趨勢(shì)下輕量化成行業(yè)確定趨勢(shì)，推薦旭升股份、愛(ài)柯迪等。另外隨著PHEV發(fā)展及電動(dòng)車(chē)滲透率提升，推薦EGR及馬達(dá)鐵芯企業(yè)。
　　國(guó)際化：中國(guó)汽車(chē)整車(chē)及零部件出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)，新能源車(chē)為重要增長(zhǎng)點(diǎn)。未來(lái)出口貿(mào)易模式將逐漸進(jìn)化為海外建廠、當(dāng)?shù)夭少?gòu)零部件、生產(chǎn)并銷(xiāo)售的模式，推薦福耀玻璃、愛(ài)柯迪等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）疫情擾動(dòng)影響芯片供應(yīng)；2）汽車(chē)行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期；3）新能源成本控制低于預(yù)期; 4）智能駕駛技術(shù)迭代、政策落地以及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司盈利能力不及預(yù)期。